Kann ENA noch steigen? Das Potenzial von Token durch die Stablecoin-Revolution erkunden

Was ist Ethena? Ein neuer Weg für Stablecoins

Ethena ist ein aufstrebendes Stablecoin-Emissionprotokoll, das sich von traditionellen fiat-geankerten Methoden unterscheidet. Es verwendet eine Delta-neutrale Hedging-Strategie, die Vermögenswerte wie BTC und ETH besichert und einen entsprechenden nominalen Wert auf CEX-Plattformen shorten, um eine Preisverankerung zu erreichen. Dieser Mechanismus stellt sicher, dass sein Kernvermögen USDe nicht auf zentralisierte Verwahrung angewiesen ist und keine Überbesicherung erforderlich ist, was zu einer höheren Kapitaleffizienz führt.

Ethena hat sowohl sUSDe (eine zinsbringende Version von USDe) als auch iUSDe (ein institutionelles stabilitätsorientiertes Einkommensasset) eingeführt und damit eine vollständige Krypto-"Dollar-Reserve"-Werkzeugkette geschaffen.

Die Rolle und das Wirtschaftsmodell von ENA

ENA ist der Plattform Token von Ethena, mit den folgenden Kategorien von Funktionen:

• Governance: Entscheidung über wichtige Mechanismen wie Protokollparameter, Mittelzuweisung usw.
• Wertsteigerung: In der Zukunft könnte es den inneren Wert durch einen Protokollgebühren-Rückkauf- und Verbrennungsmechanismus erhöhen.
• Anreize: Benutzer können Protokollbelohnungen verdienen, indem sie ENA staken oder an Liquiditäts-Mining teilnehmen.

Laut offiziellen Offenlegungen beträgt das gesamte Angebot von ENA 1,5 Milliarden Tokens, wobei derzeit etwa 3 Milliarden Tokens im Umlauf sind. Das Team und die Investmentinstitutionen halten einen Teil, der schrittweise freigegeben wird, was eine potenzielle Verkaufsdruckquelle darstellt, auf die der Markt achtet.

Aktueller Markt: Welche Herausforderungen hat ENA?

Abbildung:https://www.gate.com/futures/USDT/ENA_USDT

Seit seiner Einführung Ende 2024 ist ENA auf über 1,5 $ gestiegen, aber bis Juli 2025 ist der Coin-Preis auf etwa 0,35 $ gefallen, was einem Rückgang von mehr als 70 % entspricht. Die Hauptgründe sind:

• Marktanpassung: Mainstream-Coins wie Bitcoin und Ethereum befinden sich in einer Korrekturphase, wobei die Gesamtliquidität abnimmt;
• Die Erwartungen an das Projekt sind stark: Die Anteile institutioneller Investoren wurden seit Mai schrittweise freigeschaltet, was zu einem Angebotsdruck führt;
• Ertragslogikschwankungen: Mit dem Rückgang des Finanzierungszinssatzes sinken die sUSDe-Erträge, was die Bereitschaft einiger Nutzer verringert, es zu verwenden.

Aber das bedeutet nicht, dass ENA keine Perspektiven hat; im Gegenteil, die wahre Wertlogik zeigt sich allmählich.

Drei Hauptfaktoren für den zukünftigen Anstieg von ENA

1. Das Stablecoin-Ökosystem expandiert weiterhin: USDe ist zur drittgrößten Stablecoin auf dem Markt geworden, nach USDT und USDC, mit einer Marktkapitalisierung von über 5,5 Milliarden Dollar, und wird von mehreren Protokollen (wie Pendle, Aave, Morpho) als Sicherheiten akzeptiert. Je weit verbreiteter USDe ist, desto strategischer ist die Position von ENA.
2. Der institutionelle Weg ist klar.
   iUSDe ist jetzt für Gelder und TradFi-Investoren geöffnet, und Ethena zielt darauf ab, traditionellen Finanzkunden die Teilnahme an on-chain USD-Zinsgewinnen zu ermöglichen. Dieser Integrationsweg wird echte Kapitalzuflüsse bringen und indirekt die mittelfristige bis langfristige Nachfrage nach ENA unterstützen.
3. Die stabile Brücke zwischen DeFi und CeFi
   Ethena wurde entwickelt, um DeFi-Protokolle und Liquidität von zentralisierten Börsen in Einklang zu bringen, wobei viele Finanzierungsraten von CEX-Plattformen beeinflusst werden. Während sich der Markt stabilisiert und erholt, steigen die sUSDe-Erträge, die Liquidität kehrt zurück, und ENA wird voraussichtlich eine Neubewertungsmöglichkeit sehen.

Wie bewertet der Markt den langfristigen Wert von ENA?

Aus der Sicht von langfristigen Investoren ist ENA eher wie ein Aktienzertifikat zur Teilnahme an der "On-Chain-Dollar-Bank". Es repräsentiert den zukünftigen Cashflow und die Governance-Rechte des Protokolls.

Die Beteiligung führender Institutionen wie Paradigm, Dragonfly und Franklin Templeton hat auch das Vertrauen des Marktes in seine Fundamentaldaten gestärkt. Wenn Ethena einer der führenden Stablecoin-Emittenten auf der Chain wird, könnte der "strategische Wert" von ENA seinen aktuellen Preisverlauf bei weitem übersteigen.

Investmentberatung: Beobachtungsfenster während der Rückzugsperiode

Für normale Investoren ist die aktuelle Phase kein guter Zeitpunkt, um ENA nachzujagen, aber als Layout-Fenster nach dem Rückgang beinhalten seine potenziellen Vorteile:

• Der Rückzug ist ausreichend, und die technischen Indikatoren erfüllen die Bedingungen für eine Erholung;
• Das Projekt hat keine Turbulenzen im Kernteam erlebt, und der Mechanismus funktioniert stabil.
• Die Anwendungsfälle für Stablecoins erweitern sich, und die Nachfrage nimmt weiter zu.

Es sollte beachtet werden, dass ENA ein hochvolatiles Asset ist, das sich für phasenweise Ansammlungen und Risikokontrolloperationen eignet. Kurzfristiger Freigabedruck kann weiterhin Schocks verursachen, aber die Wachstumslogik auf mittlere bis lange Sicht bleibt klar.