Birkaç yıl önce, kripto topluluğundaki birçok kişi Bitcoin'i 'güvenli liman' varlığı olarak tanımlıyordu. Şimdi ise bu şekilde adlandıran insanlar giderek azalıyor.
Risk-averse assets preserve or increase in value during economic pressures. It can be government bonds, currencies like the dollar, commodities like gold, or even blue-chip stocks.
ABD'nin başlattığı küresel ticaret savaşı ve endişe verici ekonomik raporlar, hem hisse senedi piyasasını hem de Bitcoin'i düşürdü - bu, bir 'güvenli liman' varlığı için olmamalıydı.
Altına kıyasla, Bitcoin de kötü bir performans sergiliyor. "1 Ocak'tan bu yana altın fiyatları %10 artarken, Bitcoin %10 düştü," Kobeissi Letter 3 Mart'ta belirtti. "Kripto para artık bir güvenlimiş gibi görülmüyor." (Bitcoin geçen hafta daha fazla düştü.)
Ancak bazı pazar gözlemcileri, bu tamamen beklenmedik değil dedi.
Bitcoin (white) ve altın (sarı) fiyat grafiği, 12月1日到3月13日。来源：Bitcoin Karşı Akışı
Bitcoin bir zamanlar bir güvenli liman varlık mıydı?
"Asla Bitcoin'i 'güvenli liman varlığı' olarak görmedim," finansal danışmanlık şirketi Heritage Capital'ın kurucusu ve başkanı Paul Schatz bize söyledi. "Bitcoin'in oynaklık aralığı çok büyük, bu nedenle güvenli liman kategorisine dahil edilemez, ancak yatırımcıların bu varlık sınıfına genel olarak pozisyon alabileceklerini ve yapmaları gerektiğini düşünüyorum."
"Benim için, Bitcoin hala bir spekülasyon aracı, bir korunma varlığı değil," CMC Markets (Almanya) Baş Piyasa Analisti Jochen Stanz bize söyledi. "Altın gibi bir korunma yatırımı içsel bir değere sahiptir ve asla sıfıra düşmez. Bitcoin büyük ölçüde düzelirken %80 düşebilir. Altının böyle olacağını düşünmüyorum."
Florida Üniversitesi Finansman Bölümü Asistan Profesörü Buvaneshwaran Venugopal, "Benim görüşüme göre, Bitcoin dahil kripto para birimleri hiçbir zaman bir 'güvenli liman aracı' olmadı," diyor.
Ancak durum her zaman kripto para birimleriyle ilgili olduğunda ilk bakışta göründüğü kadar net değil.
İnsanlar farklı türde güvenli liman varlıkları olduğunu düşünebilir: bir türü jeopolitik olaylar gibi savaş, salgın hastalık ve ekonomik durgunluk için uygundur, diğer türü ise sıkı finansal olaylar gibi banka iflasları veya ABD dolarının zayıflaması için uygundur.
Bitcoin algıları değişiyor olabilir. 2024'te, BlackRock ve Fidelity gibi büyük varlık yöneticileri tarafından ihraç edilen borsa yatırım fonları (ETF'ler) onu dahil ederek sahiplik tabanını genişletti ve aynı zamanda potansiyel olarak "anlatısını" değiştirdi.
Şu anda, daha geniş bir anlamda spekülatif veya "risk iştahı" varlık olarak görülmektedir, teknoloji hisselerine benzer.
Kobeissi Letter'in editörü Adam Kobeissi, "Bitcoin ve tüm kripto para birimleri risk varlıklarıyla sıkı bir şekilde ilişkilidir ve genellikle güvenli liman varlıklarına (altın gibi) ters yönde hareket ederler," dedi.
O, 'Daha fazla kurumun katılımı ve kaldıraç' durumunda, Bitcoin'in geleceğinin oldukça belirsiz olduğunu ve 'hikayenin Bitcoin'in 'dijital altın' olarak görülmesinden daha spekülatif bir varlığa dönüştüğünü' söyledi.
İnsanlar, BlackRock ve Fidelity gibi geleneksel finans devlerinin kabul edilmesinin Bitcoin'in geleceğini daha da güvenli hale getireceğini düşünebilirler, bu da onun riskten kaçınma hikayesini güçlendirebilir - ancak Venugopal'un dediğine göre, durum böyle değil:
"Büyük şirketlerin Bitcoin'e girmesi, onun daha güvenli hale geldiği anlamına gelmez. Aslında, bu, Bitcoin'in giderek kurumsal yatırımcıların yatırım yaptığı diğer herhangi bir varlığa benzediği anlamına gelir."
Venugopal devam etti ve daha fazla kurumsal yatırımcının kullandığı geleneksel ticaret ve geri çekilme stratejilerinden etkileneceğini söyledi. "Bir fark varsa, şu anda Bitcoin risk varlıklarıyla daha fazla ilişkilendi."
Bitcoin'in çift doğası
Bitcoin ve diğer kripto paraların hala önemli fiyat dalgalanmalarından etkilendiğini inkar eden pek az insan var, son zamanlarda perakendecilerin kripto paralara ilgisinin artması ve özellikle Meme paralarının popülerliği nedeniyle, Kobeissi, 'Bu, tarihteki en büyük kripto para girişimlerinden biri' olarak belirtti. Ancak belki de bu yanlış odak noktasıdır.
"Korunma varlıkları her zaman uzun vadeli varlıklardır, bu da kısa vadeli dalgalanmanın onların özelliklerinin bir parçası olmadığı anlamına gelir," Crypto is Macro Now bülteninin yazarı Noelle Acheson bize söyledi.
En büyük sorun, Bitcoin'in yasal para birimlerine olan değerini uzun süre koruyup koruyamayacağıdır ve bu noktada zaten başarılı olmuştur. "Dijital olarak kanıtlandığı gibi, neredeyse her dört yıllık zaman diliminde, Bitcoin'in performansı altını ve Amerikan hisse senetlerini geride bıraktı," dedi Acheson ve ekledi:
"Bitcoin her zaman iki önemli hikayeye sahiptir: Kısa vadeli bir risk varlığıdır, likidite beklentilerine ve genel duygulara duyarlıdır. Aynı zamanda uzun vadeli bir değer depolama aracıdır. İkisi bir arada olabilir, gördüğümüz gibi."
Başka bir olasılık, Bitcoin'in bazı olaylar için bir güvenli liman varlığı olabileceği ancak diğer olaylar için olmayabileceğidir.
Altın, ticaret savaşları gibi jeopolitik konulara karşı bir koruma olarak kullanılabilirken, hem Bitcoin hem de altın enflasyona karşı bir koruma olarak kullanılabilir. Kendrick, "Sonuç olarak, her ikisi de portföylerde yararlı riskten korunma araçlarıdır" diye ekliyor.
Diğerleri, Ark Yatırımı'nın Cathie Wood'u da dahil olmak üzere, Bitcoin'in 2023 Mart ayında SVB ve Signature bankasının zor günlerinde bir güven limanı olarak hareket ettiği konusunda hemfikir. CoinGecko'nun verilerine göre, SVB 10 Mart 2023'te battığında, Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 20.200 dolar civarındaydı. Bir hafta sonra, yaklaşık 27.400 doları buldu, yaklaşık %35 arttı.
Riskli mi yoksa güvenli mi? Ticaret savaşı gölgesinde Bitcoin
Bitcoin fiyatları 10 Mart'ta düştü ve bir hafta sonra toparlandı. Kaynak: CoinGecko
Schatz, Bitcoin'in enflasyona karşı bir koruma aracı olmadığına inanmıyor. 2022 olayları, FTX ve diğer kripto şirketlerinin battığı ve kripto kışının başladığı zaman, 'bu iddiayı büyük ölçüde zedeledi.'
Belki de dolar ve hazine bonosu için bir hedge aracı mıdır? 'Bu mümkün olabilir, ancak bu senaryolar oldukça karanlık, hayal edilmesi zor,' Schatz ekledi.
( Aşırı tepki verme
Kobeissi, varlık sınıflarının kısa vadeli dalgalanmalarının genellikle uzun vadeli zaman diliminde en az ilişkili olduğunu kabul ediyor. Şu anda biraz gerilemiş olsa da, Bitcoin'in birçok temel özelliği hala olumlu: ABD hükümetinin kripto paralara destek vermesi, ABD'nin Bitcoin rezervinin duyurulması ve kripto para kullanımının artması.
Piyasa katılımcılarının karşı karşıya kaldığı en büyük sorun, "bir sonraki yükselişi tetikleyecek ana katalizörün ne olacağıdır?" Kobeissi bize söylüyor. "Bu, piyasanın geri çekilmesinin ve düzeltmesinin nedeni: bir sonraki ana katalizörü bulmak."
“Makro yatırımcıların Bitcoin'i yüksek volatiliteye sahip, likiditeye duyarlı bir risk varlığı olarak görmeye başlamasından beri, o her zaman bir risk varlığı gibi davrandı,” Acheson ekledi. Ayrıca, “Neredeyse her zaman kısa vadeli yatırımcılar son fiyatı belirler, eğer risk varlıklardan çıkıyorlarsa, Bitcoin'in zayıfladığını göreceğiz.”
Piyasa genel olarak mücadele ediyor. 'Yeniden ortaya çıkan enflasyon hayaleti ve ekonomik yavaşlama beklentileri ciddi şekilde etkiledi' ve bu durum Bitcoin'in fiyatını da etkiledi. Acheson daha da ileri giderek belirtiyor:
"Bu görünüm ve Bitcoin'in risk varlığı ve uzun vadeli bir korunma varlığı olarak çift doğasını dikkate alarak, daha fazla düşmemesine şaşırdım."
Venugopal, 2017 yılından bu yana, Bitcoin'in kısa vadeli bir hedge veya güvenli liman varlığı olmadığını belirtiyor. Bitcoin'in 21 milyon arz sınırı nedeniyle dijital altın olarak uzun vadeli bir argüman olmasına gelince, bu sadece "çoğu yatırımcının Bitcoin'in zamanla değer kazanacağını kolektif olarak beklediği" durumda geçerlidir ve "bu durum gerçekleşebilir veya gerçekleşmeyebilir."
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Güvenli varlık mı yoksa risk varlık mı? Ticaret savaşı gölgesinde BTC
Yazar: Andrew Singer
Makale çevirisi: Block unicorn
Birkaç yıl önce, kripto topluluğundaki birçok kişi Bitcoin'i 'güvenli liman' varlığı olarak tanımlıyordu. Şimdi ise bu şekilde adlandıran insanlar giderek azalıyor.
Risk-averse assets preserve or increase in value during economic pressures. It can be government bonds, currencies like the dollar, commodities like gold, or even blue-chip stocks.
ABD'nin başlattığı küresel ticaret savaşı ve endişe verici ekonomik raporlar, hem hisse senedi piyasasını hem de Bitcoin'i düşürdü - bu, bir 'güvenli liman' varlığı için olmamalıydı.
Altına kıyasla, Bitcoin de kötü bir performans sergiliyor. "1 Ocak'tan bu yana altın fiyatları %10 artarken, Bitcoin %10 düştü," Kobeissi Letter 3 Mart'ta belirtti. "Kripto para artık bir güvenlimiş gibi görülmüyor." (Bitcoin geçen hafta daha fazla düştü.)
Ancak bazı pazar gözlemcileri, bu tamamen beklenmedik değil dedi.
Bitcoin bir zamanlar bir güvenli liman varlık mıydı?
"Asla Bitcoin'i 'güvenli liman varlığı' olarak görmedim," finansal danışmanlık şirketi Heritage Capital'ın kurucusu ve başkanı Paul Schatz bize söyledi. "Bitcoin'in oynaklık aralığı çok büyük, bu nedenle güvenli liman kategorisine dahil edilemez, ancak yatırımcıların bu varlık sınıfına genel olarak pozisyon alabileceklerini ve yapmaları gerektiğini düşünüyorum."
"Benim için, Bitcoin hala bir spekülasyon aracı, bir korunma varlığı değil," CMC Markets (Almanya) Baş Piyasa Analisti Jochen Stanz bize söyledi. "Altın gibi bir korunma yatırımı içsel bir değere sahiptir ve asla sıfıra düşmez. Bitcoin büyük ölçüde düzelirken %80 düşebilir. Altının böyle olacağını düşünmüyorum."
Florida Üniversitesi Finansman Bölümü Asistan Profesörü Buvaneshwaran Venugopal, "Benim görüşüme göre, Bitcoin dahil kripto para birimleri hiçbir zaman bir 'güvenli liman aracı' olmadı," diyor.
Ancak durum her zaman kripto para birimleriyle ilgili olduğunda ilk bakışta göründüğü kadar net değil.
İnsanlar farklı türde güvenli liman varlıkları olduğunu düşünebilir: bir türü jeopolitik olaylar gibi savaş, salgın hastalık ve ekonomik durgunluk için uygundur, diğer türü ise sıkı finansal olaylar gibi banka iflasları veya ABD dolarının zayıflaması için uygundur.
Bitcoin algıları değişiyor olabilir. 2024'te, BlackRock ve Fidelity gibi büyük varlık yöneticileri tarafından ihraç edilen borsa yatırım fonları (ETF'ler) onu dahil ederek sahiplik tabanını genişletti ve aynı zamanda potansiyel olarak "anlatısını" değiştirdi.
Şu anda, daha geniş bir anlamda spekülatif veya "risk iştahı" varlık olarak görülmektedir, teknoloji hisselerine benzer.
Kobeissi Letter'in editörü Adam Kobeissi, "Bitcoin ve tüm kripto para birimleri risk varlıklarıyla sıkı bir şekilde ilişkilidir ve genellikle güvenli liman varlıklarına (altın gibi) ters yönde hareket ederler," dedi.
O, 'Daha fazla kurumun katılımı ve kaldıraç' durumunda, Bitcoin'in geleceğinin oldukça belirsiz olduğunu ve 'hikayenin Bitcoin'in 'dijital altın' olarak görülmesinden daha spekülatif bir varlığa dönüştüğünü' söyledi.
İnsanlar, BlackRock ve Fidelity gibi geleneksel finans devlerinin kabul edilmesinin Bitcoin'in geleceğini daha da güvenli hale getireceğini düşünebilirler, bu da onun riskten kaçınma hikayesini güçlendirebilir - ancak Venugopal'un dediğine göre, durum böyle değil:
"Büyük şirketlerin Bitcoin'e girmesi, onun daha güvenli hale geldiği anlamına gelmez. Aslında, bu, Bitcoin'in giderek kurumsal yatırımcıların yatırım yaptığı diğer herhangi bir varlığa benzediği anlamına gelir."
Venugopal devam etti ve daha fazla kurumsal yatırımcının kullandığı geleneksel ticaret ve geri çekilme stratejilerinden etkileneceğini söyledi. "Bir fark varsa, şu anda Bitcoin risk varlıklarıyla daha fazla ilişkilendi."
Bitcoin'in çift doğası
Bitcoin ve diğer kripto paraların hala önemli fiyat dalgalanmalarından etkilendiğini inkar eden pek az insan var, son zamanlarda perakendecilerin kripto paralara ilgisinin artması ve özellikle Meme paralarının popülerliği nedeniyle, Kobeissi, 'Bu, tarihteki en büyük kripto para girişimlerinden biri' olarak belirtti. Ancak belki de bu yanlış odak noktasıdır.
"Korunma varlıkları her zaman uzun vadeli varlıklardır, bu da kısa vadeli dalgalanmanın onların özelliklerinin bir parçası olmadığı anlamına gelir," Crypto is Macro Now bülteninin yazarı Noelle Acheson bize söyledi.
En büyük sorun, Bitcoin'in yasal para birimlerine olan değerini uzun süre koruyup koruyamayacağıdır ve bu noktada zaten başarılı olmuştur. "Dijital olarak kanıtlandığı gibi, neredeyse her dört yıllık zaman diliminde, Bitcoin'in performansı altını ve Amerikan hisse senetlerini geride bıraktı," dedi Acheson ve ekledi:
"Bitcoin her zaman iki önemli hikayeye sahiptir: Kısa vadeli bir risk varlığıdır, likidite beklentilerine ve genel duygulara duyarlıdır. Aynı zamanda uzun vadeli bir değer depolama aracıdır. İkisi bir arada olabilir, gördüğümüz gibi."
Başka bir olasılık, Bitcoin'in bazı olaylar için bir güvenli liman varlığı olabileceği ancak diğer olaylar için olmayabileceğidir.
Altın, ticaret savaşları gibi jeopolitik konulara karşı bir koruma olarak kullanılabilirken, hem Bitcoin hem de altın enflasyona karşı bir koruma olarak kullanılabilir. Kendrick, "Sonuç olarak, her ikisi de portföylerde yararlı riskten korunma araçlarıdır" diye ekliyor.
Diğerleri, Ark Yatırımı'nın Cathie Wood'u da dahil olmak üzere, Bitcoin'in 2023 Mart ayında SVB ve Signature bankasının zor günlerinde bir güven limanı olarak hareket ettiği konusunda hemfikir. CoinGecko'nun verilerine göre, SVB 10 Mart 2023'te battığında, Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 20.200 dolar civarındaydı. Bir hafta sonra, yaklaşık 27.400 doları buldu, yaklaşık %35 arttı.
Riskli mi yoksa güvenli mi? Ticaret savaşı gölgesinde Bitcoin
Schatz, Bitcoin'in enflasyona karşı bir koruma aracı olmadığına inanmıyor. 2022 olayları, FTX ve diğer kripto şirketlerinin battığı ve kripto kışının başladığı zaman, 'bu iddiayı büyük ölçüde zedeledi.'
Belki de dolar ve hazine bonosu için bir hedge aracı mıdır? 'Bu mümkün olabilir, ancak bu senaryolar oldukça karanlık, hayal edilmesi zor,' Schatz ekledi.
( Aşırı tepki verme
Kobeissi, varlık sınıflarının kısa vadeli dalgalanmalarının genellikle uzun vadeli zaman diliminde en az ilişkili olduğunu kabul ediyor. Şu anda biraz gerilemiş olsa da, Bitcoin'in birçok temel özelliği hala olumlu: ABD hükümetinin kripto paralara destek vermesi, ABD'nin Bitcoin rezervinin duyurulması ve kripto para kullanımının artması.
Piyasa katılımcılarının karşı karşıya kaldığı en büyük sorun, "bir sonraki yükselişi tetikleyecek ana katalizörün ne olacağıdır?" Kobeissi bize söylüyor. "Bu, piyasanın geri çekilmesinin ve düzeltmesinin nedeni: bir sonraki ana katalizörü bulmak."
“Makro yatırımcıların Bitcoin'i yüksek volatiliteye sahip, likiditeye duyarlı bir risk varlığı olarak görmeye başlamasından beri, o her zaman bir risk varlığı gibi davrandı,” Acheson ekledi. Ayrıca, “Neredeyse her zaman kısa vadeli yatırımcılar son fiyatı belirler, eğer risk varlıklardan çıkıyorlarsa, Bitcoin'in zayıfladığını göreceğiz.”
Piyasa genel olarak mücadele ediyor. 'Yeniden ortaya çıkan enflasyon hayaleti ve ekonomik yavaşlama beklentileri ciddi şekilde etkiledi' ve bu durum Bitcoin'in fiyatını da etkiledi. Acheson daha da ileri giderek belirtiyor:
"Bu görünüm ve Bitcoin'in risk varlığı ve uzun vadeli bir korunma varlığı olarak çift doğasını dikkate alarak, daha fazla düşmemesine şaşırdım."
Venugopal, 2017 yılından bu yana, Bitcoin'in kısa vadeli bir hedge veya güvenli liman varlığı olmadığını belirtiyor. Bitcoin'in 21 milyon arz sınırı nedeniyle dijital altın olarak uzun vadeli bir argüman olmasına gelince, bu sadece "çoğu yatırımcının Bitcoin'in zamanla değer kazanacağını kolektif olarak beklediği" durumda geçerlidir ve "bu durum gerçekleşebilir veya gerçekleşmeyebilir."