Para politikası neden sıkılaşıyor ama ekonomi hala ateş gibi?

Mevcut küresel ekonomik durumda, Fed'in para politikası tarihsel olarak görülmemiş bir dikkatle karşılanıyor. Politika faiz oranları tarihi zirvelere ulaşmasına rağmen, ABD ekonomisi hala güçlü bir görünüm sergiliyor; bu durum, geleneksel ekonomi teorilerinin beklentilerine meydan okuyan bir fenomen gibi görünüyor. İstihdam piyasasının devam eden sıcaklığı ve ekonominin istikrarlı büyümesi, sıkılaştırıcı para politikasının neden ekonomiyi aşırı ısıtmayı etkili bir şekilde kontrol edemediği sorusunu akıllara getiriyor. Son araştırmalar, bu durumun bir çelişki değil, geleneksel analiz çerçevesinin kısıtlılığı olduğunu ortaya koyuyor. Finansal koşulların ekonomi üzerindeki etkisini yeniden değerlendirerek, para politikasının gerçek iletim mekanizmasını daha derinden anlayabiliyoruz.
Fed faizleri tarihi seviyelere yükseltti, ancak ekonomi hala yükselişte. Bunun kanıtı şu anda güçlü istihdam raporu. Bu durum neden ortaya çıkar?
En son makalemize göre, belki de yanlış göstergelere odaklandığımız için.
Politika faiz oranları yüksek olmasına rağmen, finansal ortam gerçekte oldukça gevşek. Hisse senetleri piyasasındaki yükseliş ve kredi marjı sıkılaşması, Fed'in büyük bir kısmı sıkılaştırma politikasını dengelemiştir.
Veriler, Fed'in kendi tasarladığı FCI-G endeksinin (ekonomik büyümeye etkisini ölçmek için bir bütünleşik finansal değişken) bu noktayı doğruladığını gösteriyor. Uzun vadeli faiz oranları yükselirken ve dolar güçlenirken, piyasanın olumlu performansı (özellikle hisse senedi piyasasının canlanması ve kredi marjının iyileşmesi) ekonomik büyümeyi teşvik ediyor.
Sıkılaştırıcı para politikası ve güçlü büyüme aslında bir tezatlık değildir.
Ricardo Caballero ve @TCaravello ile yaptığımız araştırmaya göre, ekonomi için önemli olan, politika faiz oranı değil, daha geniş finansal koşullardır.
Analizlerimiz, finansal ortam gevşediğinde, duygusal (gürültülü) varlık talebi bile üretimi ve enflasyonu teşvik ederek sonunda faiz oranlarının yükselmesine zorlayacağını göstermektedir. Bu, bugün gördüğümüz durumla uyumludur.
Nicel bir bakış açısıyla, araştırmalar finansal koşulların ekonomik çıktı dalgalanmalarına etkisinin %55'e kadar ulaştığını bulmuştur.
Ayrıca, para politikasının temel iletim yolu, doğrudan faiz oranları üzerinden değil, finansal durumu etkilemek olmalıdır.
Mevcut durum şu çerçeveye uyuyor: faiz oranları yüksek olsa da, gevşek mali koşullar güçlü büyümeyi destekliyor ve enflasyonun hedef seviyeye geri dönmesini engelleyebilir.
Geleceğe bakıldığında, bu, Fed'in görevinin henüz tamamlanmadığını göstermektedir. %2 hedefine ulaşmak için finansal ortamın sıkılaşması gerekebilir.
Bu, aşağıdaki yollarla gerçekleştirilebilir: Piyasa düzenlemesi - Doların güçlenmesi - Daha fazla faiz artışı.
Faiz yolu genellikle piyasa dinamiklerine bağlı olacaktır. Eğer piyasa ayarlanırsa ve dolar güçlenirse, mevcut faiz seviyesi yeterli olabilir. Ancak finansal ortam geniş kalırsa, daha fazla faiz artırımı gerekebilir.
Bu çerçeve, Fed gözlemcilerinin 'son faiz oranı' tartışmasına daha az odaklanması, finansal koşulların gelişimine daha fazla odaklanması gerektiğini göstermektedir. Bu, gerçek para politikası iletiminin gerçekleştiği yerdir.
Although our paper goes further and proposes specific FCI goals, more importantly, we need to change the way we think and talk about para politikası. Policy rates are just an input, financial conditions are what really matters.

Daha fazla kripto para birimi bilgisi ve analizi, mlion🔍 tarafından sunulmaktadır
👉 Hemen mlion'u ziyaret edin, çeşitli fonksiyonlarla kripto piyasasının trendlerini takip etmenize yardımcı olun, yatırımınız için yeni bir dönem başlatın!

#MAGA# #ETH# #BTC#