BitDeer (BTDR) güncelledi 11 aylık işletme rakamları, A2 Mining Ekipmanı (Sealminer A2) takip et başladı seri üretim, ilk parti 30.000 adet satışa sunuldu.
第一yükseliş曲线：自研芯片，销售Mining Ekipmanı，自营Mining Farm
Özelleştirilmiş yonga yetenekleri, Mining Ekipmanı üreticilerinin en önemli rekabet gücüdür. Xiaolu, son altı ayda A2 Mining Ekipmanı yongası ve A3 Mining Ekipmanı yongası için bir kez başarılı bir şekilde üretim yaptı.
Şekil 1: BitDeer teknik yol haritası, kaynak: BitDeer resmi web sitesi
Resim 2: Bitkoin Geyiği ana Madencilik Ekipmanı parametre tahmini, veri kaynağı: model tahmini, şirket yönlendirmesi
A2 Mining Ekipmanı, tüm mevcut satışta olan ve işletmede olan Mining Ekipmanı'ya göre tarihî bir lider konumda olduğu kamu kaynaklarına göre gösterilmektedir. A3 henüz resmi olarak piyasaya sürülmemiş olsa da, bilinen parametrelere göre, şu anda dünyadaki en büyük tek bir hash Bilgi İşlem Gücü'ne sahip Mining Ekipmanı olacak ve enerji tüketimi açısından lider olacak. Bu ürünün kısa vadede satışa sunulma olasılığı çok düşük olup öncelikle kendi işletme Bilgi İşlem Gücü'nün dağıtımında kullanılacak.
Elektrik alanında, Kasım sonuna kadar, şirket ABD, Norveç ve Bhutan'da toplam 895 MW elektrik sahası dağıtımını tamamlamıştır. Halen 1645 MW proje inşa sürecindedir, bunların 1415 MW'si 2025'in ortasına kadar tamamlanacaktır. Guosheng telefon konferansı tutanaklarına göre şirket, daha fazla elektrik sahası projesi satın alma konusunda özel bir bölüm kurmuş ve 2026 yılında 1 GW'nın üzerinde elektrik sahası daha eklemeyi ummaktadır; tüm kendi işlettiği elektrik sahalarının ortalama elektrik fiyatı 0.04 ABD doları / kilovatsaatın altındadır ve rakiplere göre kesin bir rekabet avantajına sahiptir.
Resim 4: BitDeer'in mevcut ve inşa halindeki elektrik santralleri, veri kaynağı: şirketin resmi web sitesi
Yukarıdaki işlemler göz önüne alındığında, Bit Xiaolu 1EH/s modeli aşağıdaki gibidir:
Şekil 5: Bit Geyik tekabül eden EH/s modeli, veri kaynağı: Model tahmini
Bu modelin temel varsayımları, Mining Ekipmanı amortisman süresi 4 yıl (Kuzey Amerika finansal standartlarına göre 5 yıla kadar), elektrik alanı amortisman süresi 15 yıl (Kuzey Amerika finansal standartlarına göre 20 yıla kadar), diğer maliyetler (işletme ve bakım gibi) gelirin %5'ine ulaşması (şirketin tarihsel işletme verileri sadece %1-1.5). Modele göre, Bit小鹿'ın kendi işletmesi Mining Farm'ın kapanma fiyatı BTC 3.5 milyon dolar olarak ortaya çıkıyor.
Şekil 6: Bitcoin Little Deer'in kendi işlettiği Mining Farm'ın vergi öncesi kar marjı ve BTC fiyatı ilişkisi, veri kaynağı: model tahmini
BTC fiyatı 150.000 ABD dolarını aştığında, Bit小鹿 kendi madencilik çiftliği brüt kar hızı BTC pompalama hızını aşabilir, BTC fiyatı 200.000 ABD dolarına ulaştığında, 小鹿'un kendi madencilik çiftliği brüt kar oranı yaklaşık %80 olacak.
Bit Deer'in ilk büyüme eğrisi için, pazarın hala iki büyük şüphesi var.
Mining Ekipmanı satışı ve kendi kullanımı için oran hakkında. Yukarıda belirtildiği gibi, Little Deer'in 2025 yıl ortasına kadar 2.3GW'lık bir enerji rezervine ulaşması bekleniyor. Yukarıdaki tüm Mining Farm'ın A3 Mining Ekipmanı ile donatılması durumunda, kendi Bilgi İşlem Gücü yaklaşık 220EH/s olacaktır. Tüm ağ Bilgi İşlem Gücünün lineer yükselişiyle hesaplandığında, 2025 yıl sonunda tüm ağ Bilgi İşlem Gücünün yaklaşık %20'sini oluşturacaktır. Şirketin 2024 üçüncü çeyrek raporuna göre, şirketin elindeki nakit ve eşdeğerler 2.91 milyar ABD doları, Kasım sonunda 3.6 milyar ABD doları dönüştürülebilir tahvil tamamlandı ve 0.4 milyar ABD doları Seçenekler var. Şirketin mevcut nakit tutarı yaklaşık 6.9 milyar ABD dolarıdır. Şirketin enerji sahası yatırımları ve kendi Bilgi İşlem Gücü talebi doğrultusunda, kendi Bilgi İşlem Gücü dağıtımı ve üretimi arasındaki zaman farkı nedeniyle muhtemelen tekrar finansman gerekecektir, ancak Little Deer'ın mevcut hisse fiyatı düşük ve şirketin hisse satışı isteği düşüktür. Bu nedenle, nakit akış ihtiyacına dayalı olarak, 10.000 adet 4nm yonga atılabilir ve yılda 4.8 milyar ABD doları net nakit akışı sağlayabilir (4 ay Mining Ekipmanı devir hızı hesaplaması), bu nakit akışının yeniden yatırımı durumunda kendi Bilgi İşlem Gücü'ne (tüm A3 Mining Ekipmanı ile donatılmış) 60EH/s Bilgi İşlem Gücü ekleyecektir. 2025 yılından sonra Little Deer'ın genel nakit akışı artık bir sorun olmayacak ve Mining Ekipmanı satışı ve Mining işi bir araya geldiğinde, Little Deer'ın ürettiği BTC'nin satış için değil, kendisi için kullanılmasını sağlayacaktır.
Bit Mainland and Xiaolu's competitive relationship. The core of commercial competition is still the performance of Mining Equipment and the cost of self-operated Computing Power. According to public data and laboratory data, Xiaolu has sufficient competitive advantages in both produced Mining Equipment and self-operated costs. With the development of high-end process chips, as a downstream industry, Mining Equipment will also be affected by the upstream competitive pattern.
第二yükseliş曲线：AI Bilgi İşlem Gücü
Mining Ekipmanı销售和自营Mining Farm外，公司已于 11 月的经营数字报告显示已经在智能云服务的 TIER3 数据中心开始部署 Nvidia H200 芯片，用于 AI Bilgi İşlem Gücü建设。
Bay Wu Jihan bir keresinde 2018'de "Bilgi İşlem Gücünün Güzelliği" makalesini yazmıştı: Bilgi işlem gücü, insanoğlunun daha yüksek bir medeniyete ulaşması için etkili bir araç olabilir ve aynı zamanda entropi artışına karşı savaşmanın en etkili yoludur.
İlkelerim hala var.
Tianfeng Research reportuna göre, şu anda Kuzey Amerika'nın önde gelen BTCMining şirketlerinin güç dağıtım planları 1GW'ın üzerinde, 3471MW'a ulaştı ve 2028'e kadar 5969MW'ı tamamlama umudu var. Yukarıdaki güç dağıtımı, Kuzey Amerika veri merkezlerinin elektrik ihtiyacının %56'sını karşılayacak. Bit xiaolu, 6 Aralık'ta Tianfeng konferansında, kısa vadede en az 200MW elektrikle Nvidia'nın yüksek uçlu yongalarını dağıtmayı ve MEGA 7 gibi müşterilere hizmet vermeye başlamayı ve bulut çağrısını, COREWEAVE modelini taklit etmeyi planladığını belirtti.
Yatırım önerileri ve değerleme
Şirketin birikiminin, ilk büyüme eğrisinin ve ikinci büyüme eğrisinin eşzamanlı olarak artması, ortak bir güç oluşturması bekleniyor ve bu, mevcut ABD madencilik hisselerinde en uygun maliyetli hedef.
Ancak bir şirketin değerini nasıl değerlendireceğiniz ve bir kazanç modelinde şirket değerini tanımlamanızın nasıl zor olduğu sorusu ortaya çıkmaktadır. Yalnızca Mining Ekipmanı satışından elde edilen kar değeri veya kendi işletmelerinden Mining Farm değeri, Xiaolu'nun gerçek işletme durumunu kapsamak için yeterli değildir, bu nedenle iki iş modeli aşağıdaki gibi uygun hale getirilir:
Şekil 8: Bit Little Deer madencilik makinesi satış modeli tahmini, kaynak: model tahmini
Şekil 9: BitDeer'in kendi işletmesi Mining Farm tahmin modeli, veri kaynağı: model tahmini
Kuzey Amerika'da önde gelen madencilik şirketlerinin ortalama değerlemesi, piyasa Konsensüsüne en yakın olan 170 milyon ABD doları /EHs'dir. Gelecek iki yıl içinde, Little Deer'in gerçek kendi kendine işletilen Mining Farm'u 120-220EH / s'ye ulaşacaktır ve piyasa değeri yaklaşık 20.4 milyar ABD doları ile 37.4 milyar ABD doları arasında olacaktır, mevcut hisse fiyatına göre 4.8-9.7 kat boşluk var.
Şekil 10: Ana Kuzey Amerika madencilik şirketlerinin değerlemesi
Yatırım riski:
BTC fiyatı Dalgalanma riski;
Yaptırımların neden olduğu TSMC stok riski.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bit Deer: İlk Hedef, Yeniden Doğuş, Büyük Sıçrama
Bit kaplanının değer potansiyeli analizi.
Yazar: Joy Lou
BitDeer (BTDR) güncelledi 11 aylık işletme rakamları, A2 Mining Ekipmanı (Sealminer A2) takip et başladı seri üretim, ilk parti 30.000 adet satışa sunuldu.
第一yükseliş曲线：自研芯片，销售Mining Ekipmanı，自营Mining Farm
Özelleştirilmiş yonga yetenekleri, Mining Ekipmanı üreticilerinin en önemli rekabet gücüdür. Xiaolu, son altı ayda A2 Mining Ekipmanı yongası ve A3 Mining Ekipmanı yongası için bir kez başarılı bir şekilde üretim yaptı.
Şekil 1: BitDeer teknik yol haritası, kaynak: BitDeer resmi web sitesi
Resim 2: Bitkoin Geyiği ana Madencilik Ekipmanı parametre tahmini, veri kaynağı: model tahmini, şirket yönlendirmesi
A2 Mining Ekipmanı, tüm mevcut satışta olan ve işletmede olan Mining Ekipmanı'ya göre tarihî bir lider konumda olduğu kamu kaynaklarına göre gösterilmektedir. A3 henüz resmi olarak piyasaya sürülmemiş olsa da, bilinen parametrelere göre, şu anda dünyadaki en büyük tek bir hash Bilgi İşlem Gücü'ne sahip Mining Ekipmanı olacak ve enerji tüketimi açısından lider olacak. Bu ürünün kısa vadede satışa sunulma olasılığı çok düşük olup öncelikle kendi işletme Bilgi İşlem Gücü'nün dağıtımında kullanılacak.
图 3：全球最新Mining Ekipmanı公司及Mining Ekipmanı参数，资料来源：Bit大陆，Bit小鹿，神马Mining Ekipmanı，嘉楠科技官网
Elektrik alanında, Kasım sonuna kadar, şirket ABD, Norveç ve Bhutan'da toplam 895 MW elektrik sahası dağıtımını tamamlamıştır. Halen 1645 MW proje inşa sürecindedir, bunların 1415 MW'si 2025'in ortasına kadar tamamlanacaktır. Guosheng telefon konferansı tutanaklarına göre şirket, daha fazla elektrik sahası projesi satın alma konusunda özel bir bölüm kurmuş ve 2026 yılında 1 GW'nın üzerinde elektrik sahası daha eklemeyi ummaktadır; tüm kendi işlettiği elektrik sahalarının ortalama elektrik fiyatı 0.04 ABD doları / kilovatsaatın altındadır ve rakiplere göre kesin bir rekabet avantajına sahiptir.
Resim 4: BitDeer'in mevcut ve inşa halindeki elektrik santralleri, veri kaynağı: şirketin resmi web sitesi
Yukarıdaki işlemler göz önüne alındığında, Bit Xiaolu 1EH/s modeli aşağıdaki gibidir:
Şekil 5: Bit Geyik tekabül eden EH/s modeli, veri kaynağı: Model tahmini
Bu modelin temel varsayımları, Mining Ekipmanı amortisman süresi 4 yıl (Kuzey Amerika finansal standartlarına göre 5 yıla kadar), elektrik alanı amortisman süresi 15 yıl (Kuzey Amerika finansal standartlarına göre 20 yıla kadar), diğer maliyetler (işletme ve bakım gibi) gelirin %5'ine ulaşması (şirketin tarihsel işletme verileri sadece %1-1.5). Modele göre, Bit小鹿'ın kendi işletmesi Mining Farm'ın kapanma fiyatı BTC 3.5 milyon dolar olarak ortaya çıkıyor.
Şekil 6: Bitcoin Little Deer'in kendi işlettiği Mining Farm'ın vergi öncesi kar marjı ve BTC fiyatı ilişkisi, veri kaynağı: model tahmini
BTC fiyatı 150.000 ABD dolarını aştığında, Bit小鹿 kendi madencilik çiftliği brüt kar hızı BTC pompalama hızını aşabilir, BTC fiyatı 200.000 ABD dolarına ulaştığında, 小鹿'un kendi madencilik çiftliği brüt kar oranı yaklaşık %80 olacak.
Bit Deer'in ilk büyüme eğrisi için, pazarın hala iki büyük şüphesi var.
Mining Ekipmanı satışı ve kendi kullanımı için oran hakkında. Yukarıda belirtildiği gibi, Little Deer'in 2025 yıl ortasına kadar 2.3GW'lık bir enerji rezervine ulaşması bekleniyor. Yukarıdaki tüm Mining Farm'ın A3 Mining Ekipmanı ile donatılması durumunda, kendi Bilgi İşlem Gücü yaklaşık 220EH/s olacaktır. Tüm ağ Bilgi İşlem Gücünün lineer yükselişiyle hesaplandığında, 2025 yıl sonunda tüm ağ Bilgi İşlem Gücünün yaklaşık %20'sini oluşturacaktır. Şirketin 2024 üçüncü çeyrek raporuna göre, şirketin elindeki nakit ve eşdeğerler 2.91 milyar ABD doları, Kasım sonunda 3.6 milyar ABD doları dönüştürülebilir tahvil tamamlandı ve 0.4 milyar ABD doları Seçenekler var. Şirketin mevcut nakit tutarı yaklaşık 6.9 milyar ABD dolarıdır. Şirketin enerji sahası yatırımları ve kendi Bilgi İşlem Gücü talebi doğrultusunda, kendi Bilgi İşlem Gücü dağıtımı ve üretimi arasındaki zaman farkı nedeniyle muhtemelen tekrar finansman gerekecektir, ancak Little Deer'ın mevcut hisse fiyatı düşük ve şirketin hisse satışı isteği düşüktür. Bu nedenle, nakit akış ihtiyacına dayalı olarak, 10.000 adet 4nm yonga atılabilir ve yılda 4.8 milyar ABD doları net nakit akışı sağlayabilir (4 ay Mining Ekipmanı devir hızı hesaplaması), bu nakit akışının yeniden yatırımı durumunda kendi Bilgi İşlem Gücü'ne (tüm A3 Mining Ekipmanı ile donatılmış) 60EH/s Bilgi İşlem Gücü ekleyecektir. 2025 yılından sonra Little Deer'ın genel nakit akışı artık bir sorun olmayacak ve Mining Ekipmanı satışı ve Mining işi bir araya geldiğinde, Little Deer'ın ürettiği BTC'nin satış için değil, kendisi için kullanılmasını sağlayacaktır.
Şekil 7: İşletme İçi Nakit Akışı Türev Modeli, Kaynak: Model Tahmini
第二yükseliş曲线：AI Bilgi İşlem Gücü
Mining Ekipmanı销售和自营Mining Farm外，公司已于 11 月的经营数字报告显示已经在智能云服务的 TIER3 数据中心开始部署 Nvidia H200 芯片，用于 AI Bilgi İşlem Gücü建设。
Bay Wu Jihan bir keresinde 2018'de "Bilgi İşlem Gücünün Güzelliği" makalesini yazmıştı: Bilgi işlem gücü, insanoğlunun daha yüksek bir medeniyete ulaşması için etkili bir araç olabilir ve aynı zamanda entropi artışına karşı savaşmanın en etkili yoludur.
İlkelerim hala var.
Tianfeng Research reportuna göre, şu anda Kuzey Amerika'nın önde gelen BTCMining şirketlerinin güç dağıtım planları 1GW'ın üzerinde, 3471MW'a ulaştı ve 2028'e kadar 5969MW'ı tamamlama umudu var. Yukarıdaki güç dağıtımı, Kuzey Amerika veri merkezlerinin elektrik ihtiyacının %56'sını karşılayacak. Bit xiaolu, 6 Aralık'ta Tianfeng konferansında, kısa vadede en az 200MW elektrikle Nvidia'nın yüksek uçlu yongalarını dağıtmayı ve MEGA 7 gibi müşterilere hizmet vermeye başlamayı ve bulut çağrısını, COREWEAVE modelini taklit etmeyi planladığını belirtti.
Yatırım önerileri ve değerleme
Şirketin birikiminin, ilk büyüme eğrisinin ve ikinci büyüme eğrisinin eşzamanlı olarak artması, ortak bir güç oluşturması bekleniyor ve bu, mevcut ABD madencilik hisselerinde en uygun maliyetli hedef.
Ancak bir şirketin değerini nasıl değerlendireceğiniz ve bir kazanç modelinde şirket değerini tanımlamanızın nasıl zor olduğu sorusu ortaya çıkmaktadır. Yalnızca Mining Ekipmanı satışından elde edilen kar değeri veya kendi işletmelerinden Mining Farm değeri, Xiaolu'nun gerçek işletme durumunu kapsamak için yeterli değildir, bu nedenle iki iş modeli aşağıdaki gibi uygun hale getirilir:
Şekil 8: Bit Little Deer madencilik makinesi satış modeli tahmini, kaynak: model tahmini
Şekil 9: BitDeer'in kendi işletmesi Mining Farm tahmin modeli, veri kaynağı: model tahmini
Kuzey Amerika'da önde gelen madencilik şirketlerinin ortalama değerlemesi, piyasa Konsensüsüne en yakın olan 170 milyon ABD doları /EHs'dir. Gelecek iki yıl içinde, Little Deer'in gerçek kendi kendine işletilen Mining Farm'u 120-220EH / s'ye ulaşacaktır ve piyasa değeri yaklaşık 20.4 milyar ABD doları ile 37.4 milyar ABD doları arasında olacaktır, mevcut hisse fiyatına göre 4.8-9.7 kat boşluk var.
Şekil 10: Ana Kuzey Amerika madencilik şirketlerinin değerlemesi
Yatırım riski:
BTC fiyatı Dalgalanma riski;
Yaptırımların neden olduğu TSMC stok riski.