#DecemberRateCutForecast Tabii ki. İşte ABD Merkez Bankası'nın Aralık 2024 faiz indirimine dair piyasa tahmininin ayrıntılı bir analizi.

Yönetici Özeti

Ekim 2024 sonu itibarıyla, Aralık 2024'te Federal Rezerv'in faiz indirme olasılığı piyasa tarafından oldukça belirsiz olarak değerlendirilmektedir ve bu olasılık, neredeyse kesin olmaktan bir para atışına dönüşmüştür. Tahmin, inatçı enflasyon, dayanıklı işgücü piyasası ve önemli küresel ekonomik akıntılarla boğuşan "veri bağımlı" bir Fed'in doğrudan bir yansımasıdır. Nihai karar, önümüzdeki iki ay boyunca gelen ekonomik verilere neredeyse tamamen bağlı olacaktır.

---

1. Mevcut Piyasa Fiyatlandırması

· Olasılık: Aralık ayında 25 baz puanlık bir indirim olasılığı dalgalıydı. 2024 ortalarında %80'in üzerinde iken, Ekim ayının sonlarına doğru beklenenden daha yüksek enflasyon ve iş raporlarının ardından %50-60 civarına geriledi.
· İmplied Yol: Piyasa, 2024 yılı boyunca toplam bir veya iki 25 baz puanlık indirim fiyatlıyor; eğer gerçekleşirse, ilk indirim için en olası toplantı Aralık ayı.

---

2. Aralık Tahminini Etkileyen Ana Faktörler

Tahmin, rekabet eden ekonomik anlatımlar arasında bir çekişme. İşte Fed'in izlediği şeyler:

Aralık Faiz İndirimi İçin Argümanlar ( Şahin Olmayan Durum ):

1. Kısıtlayıcı Politika Tutumu: Fed Fonları faizi (5.25%-5.50%), 23 yılın zirvesinde. Enflasyon (PCE), zirvesinden düşerken, reel (enflasyona göre ayarlanmış) faiz oranı önemli ölçüde yükseldi, bu da politikanın ekonomiyi aktif olarak frenlediği anlamına geliyor.
2. Soğuyan, ama Dalgalı Enflasyon: Son CPI raporları sağlam olsa da, daha geniş eğilim %9.1 zirvesinden net bir ilerleme gösteriyor. Fed'in tercih ettiği gösterge, Temel PCE, %2 hedefine daha da yaklaşmış durumda. Aralık'tan önce birkaç masum rapor onlara güven verebilir.
3. Yumuşayan İşgücü Piyasasının Belirtileri: İşsizlik oranı en düşük seviyelerden yükseldi, iş ilanları azaldı ve ücret artışı yavaşlıyor. Bu, Fed'in ücret-fiyat sarmalından duyduğu korkuyu azaltıyor.
4. Büyüme İçin Artan Riskler: Zayıflayan tüketici harcamaları (özellikle düşük gelir grupları arasında), yavaşlayan küresel büyüme (özellikle Çin ve Avrupa'da)ve önceki faiz artırımlarının gecikmeli etkileri, aşırı sıkılaşma riskini artırıyor. Önleyici bir indirim, daha keskin bir duraklamaya karşı sigorta olarak görülebilir.
5. Politik ve Likidite Baskıları: Fed bağımsız olsa da, siyasi olarak hassas bir dönemde faaliyet göstermek ve bankacılık sistemindeki potansiyel likidite streslerini yönetmek ( örneğin, "ters repo" çekilmesi) politikayı normalleştirmeye başlamak için ince bir baskı ekliyor.

Aralık Faiz İndirimi Karşısındaki Argümanlar ( Şahin Görüş ):

1. İnatçı Sürekli Enflasyon: Son Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Üretici Fiyat Endeksi (PPI) verileri sürekli olarak yukarı yönlü sürprizler yaptı. Hizmetler enflasyonu (barınma, sağlık hizmetleri, sigorta) özellikle inatçı kalmakta ve güçlü bir iş gücü piyasasından büyük ölçüde etkilenmektedir. Fed, bu durum yatışmadan zafer ilan edemez.
2. Olağanüstü Dayanıklı Bir İşgücü Piyasası: Bazı soğumaya rağmen, işsizlik oranı tarihsel standartlara göre düşük kalmaya devam ediyor ve iş yaratma devam ediyor. Bu durum, Fed'in istihdamı teşvik etmek için faiz oranlarını düşürme konusunda pek acelesi olmadığı anlamına geliyor.
3. "Uzun Süre Daha Yüksek" Mantrası: Fed yetkilileri, Başkan Powell dahil, sürekli olarak sabırlı ve temkinli bir yaklaşımı iletmişlerdir. İlk indirim için zamanlamanın, enflasyonun sürdürülebilir şekilde yenildiğinden emin olmaktan daha az önemli olduğunu açıkça belirtmişlerdir. Bir indirimde acele etmek, fiyatların yeniden hızlanma riskiyle karşı karşıya kalmasına ve elde ettikleri güvenilirliği zedelemesine neden olabilir.
4. Mali Koşullar: Eğer mali koşullar erken bir şekilde gevşerse (örneğin, hisse senedi piyasası yükselirse, tahvil getirileri düşerse) bir kesinti beklentisiyle, bu durum Fed'in talebi soğutma hedefine karşı etkili olabilir. Aralık'ta kararlı durmak, kısıtlayıcı bir ortamı sürdürmek için gerekli olabilir.

---

3. Senaryolar ve Pazar Etkileri

Senaryo 1: Aralık Kesintisi Gerçekleşiyor (Büyüme Varlıkları İçin Olumlu )

· Tetikleyici: Ekim ve Kasım aylarında daha yumuşak enflasyon (CPI/PCE) ve istihdam (NFP, JOLTS) verilerinin net bir şekilde görünmesi.
· Piyasa Tepkisi:
· Hisse Senetleri: Özellikle Teknoloji ve Gayrimenkul gibi faiz hassas sektörlerde muhtemel bir sıçrama.
· Tahviller: Getiriler düşer ve tahvil fiyatları yükselir.
· ABD Doları: Zayıflar.
· Anlatı: "yumuşak iniş" onaylandı; Fed, sorunsuz bir geçiş sağlıyor.

Senaryo 2: Aralık'ta Kesinti Yok, 2025'e Erteleme (Şahin Sürprizi)

· Tetikleyici: Enflasyon verileri güçlü kalmaya devam ediyor ve işgücü piyasasında daha fazla bozulma belirtisi yok.
· Piyasa Tepkisi:
· Hisse Senetleri: Özellikle yüksek büyüme ve spekülatif isimlerde satış.
· Tahviller: Getiriler daha da artabilir veya yüksek kalabilir, bu da tahvillere baskı yapmaya devam eder.
· ABD Doları: Güçleniyor.
· Anlatı: "Daha Yüksek, Daha Uzun" sadece bir slogan değil; piyasa, daha kısıtlayıcı bir Fed için beklentilerini yeniden fiyatlamalıdır.

---

4. Aralık'a Kadar Ne İzlenmeli

Tahmin, her yeni veri noktası ile güncellenecektir. İzlenmesi gereken önemli göstergeler şunlardır:

1. CPI ve PCE Enflasyon Raporları (Ekim ve Kasım yayınları): Tek en önemli veri akışı.
2. İş Raporları (Ekim & Kasım): Ücret artışına odaklanın (Ortalama Saatlik Kazançlar) ve işsizlik oranı.
3. JOLTS İş İmkanları Verisi: İşgücü piyasası sıkılığının önemli bir Fed göstergesi.
4. Perakende Satışlar ve Tüketici Duygusu: ABD tüketicisinin sağlığını ölçen göstergeler.
5. FOMC İletişimleri (Konuşmalar, Tutanaklar): "sabırlı"dan "aşırı sıkılaşma konusunda endişeli"ye veya tersine bir ton değişikliği piyasalarda hareket yaratacaktır.

Sonuç

#DecemberRateCutForecast şu anda bir bıçak sırtında dengede. Piyasa, bir dizi indirim beklemekten, Fed'in sabırlı "daha uzun süre yüksek" mesajıyla daha yakın bir şekilde hizalanmaya doğru doğru hareket etti. Aralık ayında bir indirim olasılığı, şimdi önümüzdeki birkaç enflasyon ve iş raporuna gerçek zamanlı bir bahis.

Yatırımcılar için en önemli nokta, volatilitenin yüksek kalmasının muhtemel olduğudur. Pazar, her veri noktasına sert bir şekilde tepki verecek; bu veri noktası yıl sonu indirimine dair anlatıyı ya pekiştirir ya da sorgular. Tahmin, sabit bir görüşe dayanmaz, en son ekonomik kanıtların akışkan bir analizine dayanır.