Çinli Teknoloji Devi Neden 2025 Yatırım Portföylerini Yeniden Şekillendiriyor

Çin Borsa Manzarası

Çin'in hisse senedi piyasaları birden fazla katmanda işlem görmektedir: Şanghay Borsa (SSE, dünyanın 3. büyük borsası), Şenzhen Borsa (SZSE, teknoloji odaklı), Pekin Borsa (SME yenilik merkezi) ve Hong Kong Borsaları (Asya'nın Kapısı). Uluslararası yatırımcılar için, H-hisseleri ve ADR'ler en erişilebilir kanallar olmaya devam etmektedir—ana kara kısıtlaması yok, HKD/USD cinsinden, yüksek likidite.

2025'in En Çarpıcı Seçimleri: Veri Tabanlı Bir Analiz

Bu Sayıların Arkasındaki Gerçek Hikaye

Tencent hakimiyet kuruyor $87.2B TTM gelir ve %25 net marj ile—WeChat ve bulut hizmetleri aracılığıyla Hunyuan AI entegrasyonu kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. YTD +%16.8, pazarın koruma alanına olan güvenini yansıtıyor.

Alibaba'nın yeniden yapılanması net marjları %8.3'e düşürdü, ancak $129.5B gelir tabanı iyileşme potansiyelini gösteriyor. F/K sıkışması (17.1x) bu durumu, uygulamaya bağlı olarak bir değer tuzağı ya da gizli mücevher haline getiriyor.

BYD'nin dikey entegrasyonu—bataryalar, çipler, elektrikli araçlar—rakiplerin taklit edemeyeceği maliyet avantajları yaratıyor. Fiyat savaşlarıyla sıkışmış %5,1'lik kâr marjlarına rağmen, uluslararası genişleme (Hindistan, Güneydoğu Asya, Avrupa) yerel doygunluğu telafi ediyor.

CATL'nin %12.2'lik marjları batarya aşırı arzı ortasında parlıyor—sodyum-iyon ve yarı-sıvı teknolojisi, ortaya çıkan rakiplere karşı koruma sağlıyor. Büyüme için enerji depolama segmentini izleyin.

Meituan'ın patlayıcı +%45,5 YTD Douyin'in bozulma toparlanmasını yansıtıyor. 38x F/K oranı pahalı bağırıyor, ancak 2025'teki Güneydoğu Asya genişlemesi kazanç yeniden değerlendirme katalizörü olabilir.

SMIC, YTD -%5.4 ile işlem görüyor ancak %11.8 marjlar - ABD yaptırımları etkisinde. Yine de, yerel EV/çip talebi olgun düğüm hacimlerini istikrara kavuşturuyor.

LONGi'nin -%22.1 çöküşü güneş enerjisi aşırı kapasitesi nedeniyle; 50x F/K oranı haklı çıkarılamaz. Uzun vadeli enerji geçiş rüzgarı sağlam kalıyor, ancak kısa vadede konsolidasyon muhtemel.

2025 için İki Kova Stratejisi

Kova 1: Köklü Tekeller (Tencent, Alibaba)

• Savunmacı, yüksek marjlar, AI konumlandırması
• Muhafazakar tahsis için en iyisi

Kova 2: Yapısal Eğilim Oyunları (BYD, CATL, LONGi)

• Daha yüksek volatilite, Çin hükümeti desteği (EV/temiz enerji)
• Büyüme mandaları için en iyisi, 2-3 yıl ufku

Ana Risk Faktörleri

• Çin ekonomik yavaşlaması → marj sıkışması genel olarak
• Regülatif baskı → teknoloji kârlılığı zorlukları (rekabet, veri, oyun)
• ABD-Çin gerginlikleri → SMIC, çip tedarik zinciri belirsizliği
• Değerleme sıkışması → LONGi (50x F/K), Meituan (38x F/K) faiz artışlarına karşı savunmasız

Sonuç

2025 Çin hisse fırsatları iki anlatı etrafında toplanıyor: (1) kanıtlanmış para basma makineleri AI/ buluta çeşitlenirken, (2) devlet destekli yapısal dönüşümler (EV/yenilenebilir/yarı iletkenler). Tatlı nokta: Tencent kalite için, Alibaba değer için, BYD+CATL megatrend maruziyeti için. Güneş enerjisi ve üçüncül hizmet oyunları, kısa vadeli katalizörler konusunda daha fazla inanç gerektiriyor.