Neden Altın Akışı Hisseleri Piyasayı Sessizce Ezip Geçiyor (Ve Düşündüğünüz Gibi Değil )

Altın, ilk kez ons başına 4,000 $'a ulaştı. Heyecan verici mi? İşte daha ilginç olanı: altın yıllık %50 değer kazanırken, onunla bağlantılı niş bir iş modeli %93 getiri sağladı - neredeyse kazançların iki katı.

Bu, akış modeli ve çoğu yatırımcının gözden kaçırdığı bir oyun değiştirici.

Gizli Formül: Şimdi Al, Sonra Öde (Ama Daha İyi)

Kendileri altın madenciliği yapmak yerine, Wheaton Precious Metals (WPM) gibi akış şirketleri, madencilik operasyonlarını finanse ediyor. Bunun karşılığında, yüksek indirimlerle - bazen spot fiyatın %35-82 altında - çıkışı satın alma hakkını güvence altına alıyorlar.

Gerçek bir örnek: Wheaton, bir Kanada madeninden 279,908 ons altın hakkı için $441M peşin ödedi. Tuzu? Piyasa fiyatının sadece %35'ine satın alıyorlar. O maden bu yıl yalnızca 4,000 ons altın çıkardığında, Wheaton farkı anında cebine koydu.

Önümüzdeki on yıl içinde, o tek anlaşma ~$290M saf kar üretebilir altın fiyatları düz kalırsa bile. Ve bu, gümüş komisyonlarının devreye girmeden önce (82% indirim burada da ).

Altın Yükseldiğinde Matematik Daha İyi Çalışıyor

Wheaton'ın kazançları geçen çeyrekte yıllık %138 artış gösterirken, gelir %68 büyüdü. Neden? Çünkü altın fiyatları yükseldiğinde, kilitli indirimleri bileşen olarak artar. Altın her yükseldiğinde, bu onların 30'dan fazla akış sözleşmesi üzerinde çarpan etkisi yaratır. (ortalama maden ömrü: geleneksel madenciler olan Newmont gibi 10 yıl yerine 27 yıl.

Tarihsel olarak, altın patlamaları 5-8 yıl sürer ve yüzlerce yüzde kazançlar sağlar. Biz bu döngünün sadece ~2 yılındayız. Fed'in 2025'te iki kez daha faiz indirmesiyle, reel getiriler eriyor - geleneksel altın yakıtı.

Değerleme Sorusu

Evet, WPM 39x F/K oranıyla ) S&P 500'ün 24x'i ile karşılaştırıldığında işlem görüyor. Ancak, yıllık %138 büyüyen kazançlar, hisse senedinin bu değere hızla “uyum sağlayabileceği” anlamına geliyor. Ayrıca, altın veya gümüşün aksine, %0.6'lık bir çeyrek temettü alıyorsunuz — işlem devam ederken pasif gelir.

Analistler, WPM kazançlarını her çeyrek %60'a kadar yanılgıyla tahmin ettiler (, bu da gizli bir artışın devam ettiğini öne sürüyor.

Nihai Sonuç

Altın, 12 ay içinde $5,000/ons'a ulaşabilir )Goldman Sachs, Aralık 2026'ya kadar $4,900 diyor (. Ama doğrudan altın sahipliği mi? Bu sıradan. Streaming hisseleri, madencilik operasyonel riskleri olmadan altın tezine kaldıraç sunuyor. Eğer altın bir %25 daha yükselirse, WPM bir kez daha iki katına çıkabilir.