Son zamanlarda piyasada üç olay bir araya geldi, oldukça garip görünüyor: Altın 4000 dolar seviyesinde bir türlü kırılmadı, gümrük savaşları tam gaz devam ederken birden hafifledi, Federal Rezerv (FED) de sanki parası yokmuş gibi faiz indirmeye devam ediyor.

İlk bakışta alakasız gibi görünse de, aslında bu üç şey bir araya gelmiş gibi birbirine dolanmış - Amerika hem ekonomiye kan vermek istiyor hem de doların egemenlik pozisyonunun sarsılmasından korkuyor, her adımını dikkatlice atmalı.

Öncelikle faiz indirimine gelecek olursak, Federal Rezerv (FED) yüzeyde kontrolü elinde tutuyormuş gibi görünüyor, aslında veriler ve Beyaz Saray tarafından yönlendiriliyor. Faiz oranlarını ayarlamak, eski bir hekim gibi nabız yoklamak olmalıydı, ancak ekonomik veriler her zaman geç geliyor ve Trump yan tarafta boş boş önerilerde bulunuyor. Geçen yıl Eylül'de ilk faiz indiriminden sonra, CPI aylık %0.4'ten %0.3'e düştü, yıllık %3 ise piyasa beklentisi olan %3.1'den daha düşük. Powell, direnmeye çalışsa da bir sebep bulamıyor, Ekim ayı sonunda bir kez daha zoraki indirmek zorunda kaldı. Sorun şu ki, 2024'ten bu yana 5 tur indirim yapıldı, mermiler tükenmek üzere - %2'lik enflasyon hedefi kırmızı bir çizgi, gerçekten geçilirse işin içinden çıkılmaz.

Daha da kötüsü, Federal Rezerv (FED) başkanının güvenilirlik kazanmak için verilere dayanması gerekiyor. Piyasaların gidişi tahminlerle uyuşmadığında, Beyaz Saray hemen bu durumu kullanarak baskı yapıyor. Bu nedenle faiz indirimi, aktif bir kontrol olarak değil, pasif bir tepki olarak tanımlanabilir.

Ticaret savaşının aniden yumuşaması mı? Açıkça söylemek gerekirse, bu faiz indirimine alan açmak için. Bu yöntem tarihsel bir temele sahip - bir zamanlar Greenspan genişletici para politikası uygularken enflasyonu kontrol altında tutabiliyordu, bunun nedeni de küreselleşme ile ucuz ithalat yapmasıydı. Şimdi bu mantık yeniden gündeme getirildi: Gümrük tarifeleri ve faiz indirimleri, bir tahterevalli gibi, gümrük tarifeleri ne kadar yüksekse enflasyon o kadar kolay patlak veriyor, faiz indirimleri de aşağıya baskı yapmak için o kadar cesaret bulamıyor. Üstelik ticaret savaşının maliyeti korkunç yüksek, bir işi kurtarmak için halkın cebinden 50 bin dolar daha çıkması gerektiği hesaplanıyor, ne kadar çok savaş açarsanız marjinal faydası o kadar azalıyor.

Bu nedenle Amerika, gümrük tarifelerini müzakere masasında bir koz haline getirerek tamamen farklı bir yol izledi; hem iç ekonomiye rahatlama sağladı hem de Federal Rezerv (FED) için faiz indirimine alan açtı.