Geçen Cuma günü ticaret dönemi oldukça ilginçti. Piyasada insan sayısı çok azdı, spekülatif fonlar hafta sonunu geçirmeye çoktan gitmişti, likidite kağıt gibi inceydi. Normalde bu tür zamanlarda kısa pozisyonlar istedikleri gibi vurabilirdi - ama gümüş piyasası tam da bu kritik noktada bir sinyal verdi: spot contango.

Anlamı nedir? Yani şimdi fiziksel gümüş alıyorsanız, vadeli fiyatından daha fazla para ödemeniz gerekiyor. Bunun genellikle tek bir açıklaması vardır - piyasada gerçekten yeterince fiziksel yok.

Daha dikkat çekici olan, Şanghay'daki durumdur. Gümüş stoğu sürekli olarak azalıyor, şu anda tüm piyasada toplamda yaklaşık 600 ton kalmış durumda. Sektör uzmanları bu rakama "uyarı sınırı" demeye başladılar, anlamını sen anlıyorsun.

Çinli yatırımcıların dikkatini çeken ilginç bir olgu var: Asya işlem saatlerinde, altın ve gümüş fiyatları genellikle güçlü; Avrupa ve Amerikan piyasaları açıldığında ise fiyatlar aşağı çekiliyor. Neden? Bazı kişiler fiyatların çok hızlı artmasını istemiyor. Sorun şu ki, kıtlık sadece Londra'da değil, Şanghay'da da aynı şekilde mevcut. Bu nedenle, gümüşteki bu dalgalanmanın büyük ihtimalle yukarı yönlü devam etmesi bekleniyor, dip nokta belki de zaten oluştu.

Altın tarafındaki mantık daha temeldir. ABD Merkez Bankası'nın şu anda birincil önceliği enflasyonu baskılamak değil - daha çok finansal sistemin likiditesinin çökecek olup olmadığı konusunda endişeliler.

Son zamanlarda yapılan o sembolik faiz indirimi, 25 baz puan, pek bir şey ifade etmiyor. Ama asıl hareket başka bir yerde: bilanço daraltma durdu, QE yeniden başladı. Piyasaların Likiditeye ihtiyacı var, bu yüzden Fed buna yanıt vermek zorunda. Eğer hala enflasyon hedeflerine takılırlarsa, o zaman tüm kredi sistemi dayanamayabilir - kurumsal tahviller, bankalar arası piyasa, hangi aşama kırılırsa büyük bir sorun olur.

Yani mevcut durum şudur: Fiziksel metaller kıt, merkez bankaları para basıyor ve fiyatlar hâlâ yapay olarak baskılanıyor. Bu kombinasyon ne kadar sürecek? Pazar cevap verecek.