Kripto kredi piyasası göz kamaştırıcı bir dönüm noktasına ulaştı—toplam açık krediler 2025'in 3. çeyreğinde 73.6 milyar $'a fırladı ve bu, önceki çeyreğe göre %35'lik büyük bir dalgalanma anlamına geliyor. Bu, sadece grafikteki bir artış değil; ekosistemde kaldıraç iştahının ateşli bir seviyeye ulaştığını net bir şekilde gösteriyor.

Tüccarlar ve kurumlar, eşi benzeri görülmemiş bir hızla borçlu sermayeye akın ediyor. Bu büyümenin hızı—sadece üç ayda üçte bir artış göstermesi—risk iştahının geri döndüğünü gösteriyor. Bunun bir sonraki aşamayı tetikleyip tetiklemeyeceği veya şiddetli bir çözülmeye zemin hazırlayıp hazırlamayacağı ise milyar dolarlık soru.

Bunu ne tetikliyor? Düşük borçlanma maliyetleri, iyimser ruh hali ve agresyonu ödüllendiren bir piyasada getiri maksimize etme yarışı. Ama işte asıl mesele: Kaldıraçların rekor seviyelere fırladığı her döngü sonunda bir yüzleşmeyle karşılaşmıştır. Ne kadar yükseğe çıkarsak, düşüş o kadar zor olacaktır.

Şimdilik, rakamlar çok şey anlatıyor. $73.6 milyar borç sadece bir istatistik değil—bu, piyasa içerisinde ne kadar inanç ( veya çaresizlik ) aktığını yansıtıyor. Gözlerinizi açık tutun. Kaldıraç zirveye ulaştığında, genellikle dalgalanma takip eder.