Hong Kong RWA pazarı "milli takım" ile karşılaşıyor: Merkez devlet işletmeleri dijital varlıkların yeni alanına yerleşiyor.

Hong Kong Merkez Bankası'nın “Ensemble” projesi kum havuzu ve en son “Fintech 2030” stratejisi, politika yüksekliği inşa etmekte ve China Resources, COSCO Shipping gibi bir grup “milli takım” üyesini çekmektedir; büyük fiziksel varlıkları ve finansal uzmanlığı dijital çağın yeni rekabet gücüne dönüştürmektedir.

3 Kasım'da Çin Haber Ajansı'nın bildirdiğine göre, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, aynı gün açıkladığı “Finansal Teknoloji 2030” stratejisinde “finansal tokenizasyonu teşvik etmek” ifadesini dört temel sütundan biri olarak belirlemiştir ve bu, Hong Kong'un tokenizasyon ekosisteminin gelişimini teşvik etmeyi amaçlamaktadır. Bu arada, piyasa haberleri, merkezi devlet kuruluşu China Resources Longdi'nin, kendi elektrikli araç şarj istasyonları gelir haklarına dayalı RWA tokenizasyon ürünleri çıkardığını gösteriyor ve bu, bu alanda merkezi devlet kuruluşunun önemli bir adımıdır.

Bu dizi, piyasa pratiğinden üst düzey politikalara kadar yoğun dinamikler, Hong Kong'un dijital finans ekosistemini inşa etmek için tüm gücünü seferber ettiğini net bir şekilde göstermektedir. Hong Kong'daki merkezi şirketler, devlet işletmeleri ve ilgili finansal kuruluşlar, benzersiz varlık özellikleri ve politika sezgileri ile RWA ekosisteminin gelişimini teşvik eden temel güç haline gelmiştir.

Tablo 1: Hong Kong'da RWA'nın yerleştirilmesi için merkezi (ulusal) işletmeler ve ilgili kurumların örnekleri

Bir. Politika Temeli: Stratejik Beyanlardan Uygulama Kurallarına

Hong Kong Özel İdare Hükümeti ve düzenleyici kurumlar, RWA gelişimi için net bir kurumsal ortam sağlayarak, dünya genelinde lider bir dijital varlık politika çerçevesi oluşturdu. 2025 Haziran'da yayımlanan “Dijital Varlık Gelişim Politika Beyanı 2.0”, Hong Kong'un dijital varlık politikasının sistematik bir ilerleme aşamasına girdiğini işaret ederken, Kasım'da açıklanan “Fintech 2030” stratejisi ise uygulama yolunu daha da ayrıntılı hale getirdi.

Merkez Bankası'nın tokenleştirilmiş devlet tahvilleri için ilerleme planı özellikle somut. “Fintech 2030” stratejisine göre, Merkez Bankası 2026'dan önce tokenleştirilmiş devlet tahvili ihraç sürecini sistematik hale getirecek; özel bir ihraç platformu kuracak, nitelikli kurumsal yatırımcıların kabul standartlarını belirleyecek ve tokenleştirilmiş tahvillerin ikincil piyasa işlem kurallarını netleştirecektir. Bu dizi önlem, diğer varlıkların tokenleştirilmesi için referans alınabilecek bir düzenleyici model sunmaktadır.

Stable coin düzenlemeleri açısından, Hong Kong da küresel ölçekte öncülük yapmaktadır. 1 Ağustos 2025'te resmen yürürlüğe girecek olan stabil coin ihraççıları düzenleme sistemi, RWA için önemli bir ödeme ve uzlaşma aracı sağlamaktadır. Bu sistem, stabil coin ihraççılarının, uygun büyüklükte rezerv varlık bulundurmalarını ve düzenli olarak üçüncü taraf denetimlerine tabi tutulmalarını gerektirmektedir, bu da stabil coinlerin değer istikrarını sağlamaktadır.

Hong Kong Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Li Dachzhi, son finansal teknoloji haftası etkinliğinde, şu anda 20'den fazla finansal kuruluşun bankalar, aracı kurumlar, sigorta şirketleri gibi çeşitli aktörleri kapsayan “Ensemble” kum havuzu programına katılmak için başvurduğunu açıkladı. Kum havuzu programı, tokenleştirilmiş varlıkların saklama, uzlaşma ve sınır ötesi işlemlerindeki uygulamalarına özel önem veriyor ve gelecekteki düzenleyici kuralların geliştirilmesi için pratik deneyim biriktiriyor.

İkincisi, Sektör Uygulamaları: Pilot Projelerden Ölçeklenebilir Keşiflere

Büyük somut varlıklara sahip sanayi grupları, Hong Kong RWA ekosistemindeki en aktif katılımcılardır. Altyapı, veri kaynakları gibi somut varlıkları tokenleştirerek, mevcut varlıkların değerinin serbest bırakılması için yeni yollar keşfetmektedirler.

Hong Kong China Gas'ın RWA projesi, geleneksel kamu hizmeti şirketlerinin yenilikçi dönüşümünü sergiliyor. Şirketin seçtiği temel varlık - Mingqi Tong'un 100 milyon HKD kredi limiti, esasen yapay zeka veri merkezi, AI IoT ve sınır ötesi altyapı inşaatı için kullanılıyor. Kredi bilgilerini blok zincirine aktararak, China Gas kritik finansal ve operasyonel verilerin gerçek zamanlı şeffaflığını sağladı ve böylece daha fazla varlık tokenizasyonu için bir temel oluşturdu.

Çinli kömür gazı İcra Direktörü ve Başfinans Müdürü, proje lansmanında, “Bu RWA tokenizasyonu, grubun dijital dönüşümünde kritik bir adım. Önümüzdeki üç yıl içinde daha fazla uygun varlığı tokenizasyon kapsamına almayı planlıyoruz, toplam ölçeğin 5 milyar HKD'ye ulaşması bekleniyor.”

China Resources Group'un bir parçası olan China Resources Longdi, yeşil enerji alanına odaklanmaktadır. Hong Kong Para Otoritesi'nin “Ensemble” sandbox programına katıldıktan sonra, China Resources Longdi, elektrikli araç şarj istasyonlarının gelir haklarına dayalı RWA ürün yapısını geliştirmektedir. Bu ürün, Hong Kong'un çeşitli bölgelerindeki şarj istasyonlarının gelecekteki gelirlerini paketleyip tokenleştirmeyi planlamaktadır; yatırımcılar, token sahibi olarak şarj hizmeti gelirlerinden pay alabilecekler.

Zhongyuan HAIKE'nin “Taşımacılık Zinciri” platformu artık somut bir işletim aşamasına girmiştir. Bu blok zincir teknolojisine dayanan taşımacılık veri platformu, şu anda 200'den fazla tedarik zinciri şirketi ile entegre olmuş olup, toplamda 10.000'den fazla taşımacılık siparişi işlemiştir. Platform, konşimento, yük belgesi gibi taşımacılık belgelerini dijitalleştirerek, sonraki taşıma gelir haklarının tokenleştirilmesi için zemin hazırlamaktadır.

Zhongyuan Haike dijital iş birimi sorumlusunun belirttiğine göre, “Hong Kong Para Otoritesi ile iletişim halindeyiz ve 2026'nın ilk çeyreğinde denizcilik verilerine dayalı ilk RWA ürününü piyasaya sürmeyi planlıyoruz, başlangıç ölçeğinin 500 milyon HKD olması bekleniyor.”

Üç, Finansal Yenilik: Geleneksel İşlerin Yeniden Yapılandırılması ve Yükseltilmesi

Finansal kurumlar, uzmanlık avantajlarını kullanarak geleneksel finansal ürünlerin tokenizasyon sürecini teşvik etmekte, verimliliği artırırken yeni iş büyüme noktaları keşfetmektedir.

Guotai Junan International, geleneksel bir aracı kurum temsilcisi olarak, RWA alanında önemli ilerlemeler kaydetmiştir. Çin Bankacılık ve Sigortacılık Gazetesi'nin 23 Eylül 2025 tarihli raporuna göre, Guotai Junan International ilk yapılandırılmış ürün tokenlerini başarıyla piyasaya sürmüştür. Bu ürünler arasında sabit getirili geri alınabilir token ürünleri ve ABD borsa ETF'lerine bağlı ana para koruma token ürünleri bulunmaktadır. Bu ürünler, Ant Group'un blockchain teknolojisi ve RWA çözümü kullanılarak, tokenlerin Ant Chain ile Ethereum arasında güvenli bir şekilde çapraz zincir akışını yenilikçi bir şekilde gerçekleştirmektedir. Tüm işlem verileri açık, şeffaf ve değiştirilemez olup, yatırımcılar her zaman bağımsız olarak doğrulama yapabilir. Bu ihraç, finansal varlık RWA'nın ilk pratiği olarak görülmektedir; temel varlık, Guotai Junan International tarafından lisanslı bir finansal kurum olarak ihraç edilen finansal sözleşmeler ve taahhütlerdir. Bu adım, geleneksel ihraçtaki aracılık maliyetlerini önemli ölçüde azaltmakta, netleştirme ve teslimat verimliliğini artırmakta ve aynı zamanda Çinli aracı kurumların sanal varlık “işlem, saklama, danışmanlık, ihraç ve türev ürünler” tüm zincir hizmet yeteneklerinin entegrasyonu sonrasında iş yenilik gücünü göstermektedir.

Çin Taiping, Taiping Asset Management Hong Kong aracılığıyla "çift katmanlı yapı"yı gerçekleştirdi. Hong Kong'un ilk zincir üstü para fonu "eStable MMF"yi piyasaya sürdükten sonra, şirketin yönettiği zincir üstü varlık büyüklüğü üç ay içinde 200 milyon dolara ulaştı. Bu arada, GCL-Poly Energy ile işbirliği içinde yenilenebilir enerji varlık paketi tasarımı son aşamaya girdi ve ilk aşamanın büyüklüğü 300 milyon Hong Kong Doları olarak bekleniyor.

Taipei Asset Management Hong Kong CEO, yakın zamanda yapılan performans açıklamasında, “Zincir üzerindeki fonların başarılı bir şekilde ihraç edilmesi, geleneksel finansal ürünlerin tokenleştirilmesinin uygulanabilirliğini kanıtladı. Sigorta fonlarının RWA modeli aracılığıyla altyapı yatırımlarına katılımı için yeni yollar keşfetmeye devam edeceğiz.”

Zhaoyin International'ın ABD Doları para piyasası fonu tokenizasyon projesi, teknolojik yeniliğin değerini göstermektedir. Bu proje, akıllı sözleşmeler aracılığıyla fon paylarının otomatik tasfiyesini ve uzlaşmasını sağlamakta, geleneksel olarak T+2 olan işlem süresini neredeyse anlık hale getirmektedir. Daha da önemlisi, bu sistem, ABD Doları, Hong Kong Doları ve offshore RMB için çoklu döviz alım satımını destekleyerek sınır ötesi yatırımcılar için büyük bir kolaylık sağlamaktadır.

Bank of China International'in ticaret finansmanı dijitalleşme uygulamaları sektöre örnek teşkil etmektedir. Banka, blok zinciri tabanlı ticaret akreditif platformu aracılığıyla 100'den fazla sınır ötesi ticaret finansmanı işlemi gerçekleştirmiştir ve toplam tutar 300 milyon doları aşmaktadır. Geleneksel kağıt akreditiflerin dijitalleştirilmesi sayesinde, Bank of China International, işlem süresini 5-7 günden 24 saatten kısa bir süreye indirmiş ve insan hatası ile dolandırıcılık risklerini önemli ölçüde azaltmıştır.

Çin Bankası Uluslararası Dijital Finans Departmanı Yetkilisi, “Ticaret finansmanı, RWA'nın doğal bir uygulama alanıdır, Hong Kong Para Otoritesi ile yakın işbirliği yapıyoruz ve dijital senetlerin standartlaştırma çerçevesini keşfetmekteyiz, gelecek yıl somut sonuçlar bekliyoruz.”

Dördüncü, Ekosistem Oluşturma: Çoklu Paydaşların İşbirliği ve İlerleyişi

Hong Kong RWA ekosisteminin geliştirilmesi, çeşitli kurumların aktif katılımına bağlıdır; teknik destekten platform inşasına kadar, her aşamada profesyonel kuruluşlar derinlemesine çalışmaktadır.

Ant Group'un Jovay Layer2 blok zincir platformu, RWA'ya kritik teknik destek sağlamaktadır. Bu platform, işlem şeffaflığını garanti ederken ticari gizliliği koruyan sıfır bilgi kanıtı teknolojisini kullanmaktadır ve saniyede 5000'den fazla işlemi işleyebilmektedir. Çince Gaz'ın RWA projesinde, Jovay platformu kritik verilerin zincir üzerinde kaydedilmesini ve yetkilendirilmiş erişimini sağlamış, bilgilerin doğruluğunu ve değiştirilemezliğini güvence altına almıştır.

Ant Group Blockchain İşleri Başkanı Bian Zhuoqun, “RWA'ya özel uyum çözümleri geliştiriyoruz; bunlar arasında yatırımcı kimlik doğrulama, işlem limit yönetimi ve uluslararası uyum denetimleri gibi işlevler bulunuyor. Önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde kullanıma sunulmasını bekliyoruz.”

Hong Kong Dijital Varlık Listelenmiş Şirketler Birliği'nin kurulması, sektörün öz disiplin gelişimini teşvik etti. Birçok dijital varlık alanında listelenmiş şirketin öncülük ettiği bu kuruluş, RWA proje bilgi açıklama yönergeleri ve yatırımcı uygunluk yönetim standartları geliştirdi ve sektörün sağlıklı gelişimi için bir temel oluşturdu.

Federasyon başkanı, yakın tarihli bir forumda, “Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu ile RWA proje değerlendirme çerçevesi geliştirmek için işbirliği yapıyoruz. Projeyi varlık kalitesi, teknik güvenlik, uyumluluk gibi boyutlardan kapsamlı bir şekilde değerlendirecek ve yatırımcılara referans sağlayacağız.”

Chuangxing Bank gibi küçük ve orta ölçekli bankalar, RWA ekosistemine farklılaştırılmış stratejilerle katılmaktadır. Çin Gaz Projesi'ne kredi desteği sağlamanın yanı sıra, Chuangxing Bank, KOBİ'lere yönelik RWA finansman ürünleri geliştirmekte ve alacakların tokenleştirilmesi yoluyla KOBİ'lerin finansman sorunlarını çözmeyi planlamaktadır.

Beş, Gerçek Zorluklar: Gelişim Sürecindeki Engeller ve Atılımlar

RWA'nın Hong Kong'daki gelişimi hala birçok zorlukla karşı karşıya ve piyasa taraflarının birlikte çaba göstermesi gerekiyor.

Teknik standartların birliği olmaması şu anda en acil sorun. Farklı blockchain platformları arasında yeterli bir etkileşim olmaması, tokenize edilmiş varlıkların farklı sistemler arasında dolaşımını zorlaştırıyor. Hong Kong Para Otoritesi, RWA teknik standartlarını belirlemek için öncülük ediyor ve 2026'da ilk standart çerçevesini yayınlaması bekleniyor; bu çerçeve varlıkların zincirleme, token ihraç etme, ticaret ve uzlaşma gibi önemli aşamaları kapsayacak.

Hong Kong Para İdare Finansal Teknoloji Direktörü Zhou Huiqiang, yakın zamanda düzenlenen bir teknik sempozyumda, “Uluslararası standart kuruluşlarıyla iş birliği yapıyoruz ve Hong Kong'un RWA standartlarının küresel ana akım standartlarla uyumlu olmasını sağlıyoruz, böylece sınır ötesi uygulamaların temelini atıyoruz.”

Hukuk ve uyum sorunları da aşılmalıdır. Dijital varlıkların hukuki nitelendirmesi, sınır ötesi işlemlerin yargı yetkisi, yatırımcı haklarının korunması gibi konular netleştirilmelidir. Hong Kong Adalet Bakanlığı, dijital varlıklarla ilgili yasal değişiklik taslağını hazırlamaktadır ve bu taslağın 2026 yılında yasama meclisine sunulması planlanmaktadır.

Sınır ötesi düzenleyici koordinasyon açısından, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, ana karadaki düzenleyici kurumlarla düzenli iletişim mekanizmaları kurdu ve RWA'nın sınır ötesi düzenlenmesi konusunu tartıştı. Bu koordinasyon mekanizması, finansal güvenliği sağlama ön şartıyla yeniliği teşvik etmeye yardımcı olmaktadır.

Pazar kabulünün artması zaman alır. Hong Kong dijital varlık borsasının araştırma verilerine göre, şu anda kurumsal yatırımcıların RWA'ya ilişkin farkındalığı %75'e ulaşmış durumda, ancak fiilen yatırım yapanların oranı yalnızca %25'tir. Yatırımcı eğitimi, pazar gelişimini destekleyen kritik bir unsur haline gelmiştir.

Birçok kuruluş, geleneksel yatırımcıların RWA ürünlerinin özelliklerini ve risklerini anlamalarına yardımcı olmak için vaka analizleri ve risk uyarıları ile yatırımcı eğitim materyalleri geliştirmek için iş birliği yapmaktadır. Hong Kong Yatırımcı Eğitim Merkezi, önümüzdeki yıl özel bir RWA yatırım eğitim programı başlatmayı planlamaktadır.

Altı, Gelecek Perspektifi: Hong Kong Uygulamasından Küresel Liderliğe

Hong Kong RWA ekosisteminin gelişimi, pilot uygulamadan ölçeklenmeye, yerel olmaktan sınır ötesine geçerek, etkisinin giderek arttığı net bir evrim yolu göstermektedir.

Çeşitlendirilmiş varlık genişlemesi gelecekteki ana hat olacaktır. Mevcut yeşil enerji, deniz taşımacılığı finansmanı gibi alanların yanı sıra, Hong Kong, fikri mülkiyet, karbon varlıkları gibi yeni varlıkların tokenizasyonunu keşfetmektedir. Hong Kong Borsa'sı 2026'da dijital varlık ticaret platformunu başlatmayı planlıyor ve ilk olarak standartlara uygun RWA ürünlerini dahil edecektir.

Sınır ötesi uygulamalar, özellikle ana karayla olan bağlantılar, büyük bir potansiyele sahip. “Kuşak ve Yol” inisiyatifi ve Renminbi'nin uluslararasılaşması bağlamında, Hong Kong'un ana karadan varlıkların sınır ötesi akışlarının dijital merkezi haline gelmesi bekleniyor. Birçok kurum, ana karadaki altyapı varlıklarını uluslararası piyasalara getirmek için RWA modeli aracılığıyla uygulanabilir çözümler araştırıyor.

Hong Kong Üniversitesi Finans Profesörü, yakın tarihli bir araştırmada, “Hong Kong'un benzersiz 'bir ülke, iki sistem' avantajı, dijital varlık alanında 'süper bağlantılı' bir rol oynamasını sağlıyor ve RWA aracılığıyla anakarayı küresel piyasalardaki varlıklarla birbirine bağlıyor” dedi.

Küresel gelişim, politika ve piyasa ikilisinin itici gücüne ihtiyaç duyar. Hong Kong Para Otoritesi, 2027 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıkların ölçeğini 100 milyar Hong Kong Doları seviyesine çıkarmayı planlıyor ve daha fazla kuruluşun katılımını sağlamak için vergi teşvikleri gibi politika önlemleri alıyor. Aynı zamanda, Hong Kong, teknolojik destekten hukuki danışmanlığa kadar profesyonel RWA hizmet kuruluşları ekosistemini geliştirmekte ve tam bir endüstri zinciri oluşturmaktadır.

Hong Kong Finans Sekreteri, son ekonomik forumda, “Varlık tokenizasyonu, finansın geleceğinde önemli bir yön. Hong Kong, düzenleyici çerçeveyi geliştirmeye, piyasa ekosistemini beslemeye ve dijital finans alanındaki liderliğimizi pekiştirmeye devam edecektir.”

China Resources Longdi'nin elektrikli araç şarj istasyonundan China COSCO Shipping Technology'nin denizcilik zincirine, Taibao'nun zincir üzerindeki fonundan ChungHua Gazı'nın dijital finansmanına kadar, Hong Kong'un RWA haritası bir grup merkezi devlet işletmesi ve finans kuruluşu tarafından yeni bir plan ile şekillendiriliyor.

“Fintech 2030” stratejisinin ilerlemesiyle birlikte, Hong Kong'un RWA ekosistemi giderek gelişecektir. Gelecekte, altyapıdan yenilenebilir enerjiye, veri kaynaklarından fikri mülkiyete kadar daha fazla türde fiziksel varlığın tokenleştirildiğini görebiliriz. Gerçek dünya ile dijital dünya arasında bir bağlantı kuran yeni bir finansal ekosistem, Hong Kong kıyısında hızla şekilleniyor ve Hong Kong'un uluslararası finans merkezi konumuna yeni bir çağ anlamı katıyor.

Bazı verilerin kaynakları:

·“Hong Kong'un Hükümet Tahvillerinin Tokenleştirilmesini Normalleştirme Planı”

·“Hong Kong Dijital Varlık Gelişim Politika Bildirgesi 2.0, Stabil Coin'ler Öncelik Haline Geliyor”

·“Hong Kong Para Otomatik Yönetimi 'Dijital Dolar' Pilot Projesi Zengin Sonuçlar Elde Etti”

Yazar: Liang Yu, Editör: Zhao Yidan