Geçen hafta ilginç bir karşılaştırma sahnesine tanık oldu.

Shenzhen'deki bir elektronik fabrika, Vietnamlı tedarikçiye 5000 dolar mal ödemesi yaptı, Plasma blockchain üzerindeki stabilcoin kanalı üzerinden. İşlem ücreti ne kadar? Üç cent. Hesaba geçiş süresi? Üç saniye.

Neredeyse aynı zamanda, Goldman Sachs'tan William Marshall ve Bill Zu adlı iki analist bir rapor yayınladı - ABD Hazine Bakanlığı önümüzdeki iki yıl içinde kısa vadeli tahvilleri büyük ölçüde artıracak. İki ila yedi yıl arasında olan devlet tahvillerinin boyutu belirgin şekilde genişleyecek, on yıldan fazla olanlar ise aynı kalacak. Bu işlem 2026'nın Kasım ayına kadar devam edecek ve doğrudan devlet tahvillerinin ortalama vade süresini aşağı çekiyor.

Kısacası, kısa vadeli borç almak demek. Faiz oranları bu kadar yüksek olduğunda, kısa vadeli tahviller gerçekten biraz daha az faiz ödeyebilir, ancak sorun, yeni borç alıp eskiyi ödemek için daha sık borç almak zorunda kalmaktır. Faiz oranları tekrar dalgalanırsa, bütün sistem daha da kırılgan hale gelecektir.

İlginç olan, Fed'in yeni çıkan kısa vadeli tahvillerin yaklaşık yarısını devralması bekleniyor. Bir yandan bilanço küçültme konusunda bağırırken, diğer yandan tahvil almaya devam etmesi, bu makinenin çalıştırma maliyetini giderek artırıyor.

Blockchain tarafındaki verilere bakıldığında: Plasma ağı günde 1.2 milyondan fazla stabilcoin işlemi gerçekleştirebiliyor, işlem ücretleri genellikle birkaç kuruş seviyesinde ve hesaplamalar saniye seviyesinde gerçekleşiyor. Aracı yok, karmaşık bir takas sistemi yok, daha da önemlisi görünmeyen işletme maliyetleri yok.

Birisi giderek kısa vadeli finansman bağımlılığı olan, maliyeti yüksek gelen geleneksel sistem; diğeri ise maliyeti sıfıra yakın, verimliliği maksimum olan yeni altyapıdır. Bu iki paralel çizgi, kendi pistlerinde hızla ilerliyor.

O Shenzhen elektronik fabrikasının finansmanının borç süresi yapısıyla hiç ilgilenmiyor olabilir, sadece bu sınır ötesi transferin birkaç yüz lira işlem ücreti tasarrufu sağladığını ve iki-üç gün beklemek zorunda olmadıklarını biliyorlar. Ve bu tür örnekler, her gün dünyanın dört bir yanında sessizce gerçekleşiyor.

Finansın geleceği neye benzeyecek? Belki de tahmin etmeye gerek yok, sadece hangi sistemin daha düşük maliyetle ve daha hızlı bir şekilde gerçek sorunları çözebileceğine bakmak yeterli. Sayılar ortada, oldukça net.