İsviçre'nin stablecoin lisanslaması, frank ve tokenleştirilmiş piyasalara güç katabilir

Regülatörler Bern’de, ödemeler amacıyla tasarlanmış İsviçre stabilcoini gözetimini şekillendirmek için bir danışma süreci başlattı. Bu süreç, ihraççıların tamamen desteklenmiş, ayrılmış rezervler tutmasını ve sahipler için net geri alma hakları sağlamasını zorunlu kılıyor. FINMA, 22 Ekim tarihli önerisiyle ödeme kurumları için yeni bir lisans önerdi.

22 Ekim taslağı, değer-stabil, blokzinciri tabanlı tokenler ihraç eden ödeme araçları kurumları için yeni bir lisans oluşturmayı öngörüyor. Bu lisans, yüksek kaliteli likit varlıklar ve ayrılmış rezervlerle tam desteklenmeyi zorunlu kılıyor. İhraççılar, lansmandan en az 60 gün önce FINMA’ya bildirimde bulunmalı; regülatörler bu sürenin inceleme ve operasyonel hazırlık için zaman tanıdığını söylüyor. Bu gereklilik, güçlü bir denetim sinyali göndermeyi amaçlıyor.

İsviçre stabilcoini FINMA rehberi ne öneriyor?

Temelde, öneri tokenlerin değerini korumasını ve yüksek kaliteli likit varlıklar ile tam desteklenmesini, ayrılmış saklama rezervleri ve net geri alma mekanizmalarını şart koşuyor. Sahipler, kısa bir süre içinde tokenleri nominal değeriyle geri alma hakkına sahip olacak; bu, uzlaşma ve kredi riskini sınırlamayı hedefleyen bir koruma. Metin, açıkça İsviçre frangı veya buna eşdeğer araçlarla ifade edilen varlıkları dikkate alıyor. Çerçeve, piyasa katılımcıları için öngörülebilir ihraç gereklilikleri ve rezerv kuralları belirlemeye yönelik güçlü bir girişim olarak sunuluyor.

Politika analistleri, daha net rezerv kurallarının tokenleştirilmiş piyasalarda güveni artırabileceğini ve on-chain borç ve varlık araçlarının likiditesini geliştirebileceğini belirtiyor. crypto.news’un raporuna göre, “Bu piyasanın olması için, zincirde nakit — tokenleştirilmiş para — gerekir,” diyen Dea Markova, stabilcoinlerin tokenleştirilmiş varlıkların büyümesini sağlayabileceğine işaret ediyor.

İsviçre stabilcoini lisanslama rehberi, ihraççılar ve piyasa üzerinde nasıl bir etki yaratacak?

İhraççılar ve bankalar, sıkılaştırılmış rezerv kuralları ve hızlı geri alma yükümlülükleri ışığında saklama, likidite yönetimi ve sermaye ihtiyaçlarını yeniden değerlendirecekler. Ayrılmış, tamamen desteklenmiş rezervler zorunluluğu operasyonel maliyetleri artırabilir, ancak karşı taraf riskini azaltıp ödeme araçları tokenlarına olan güveni güçlendirebilir. Danışma süreci Şubat 2026’ya kadar açık kalacak ve piyasa katılımcılarına görüş bildirme imkânı tanıyacak.

İsviçre, yurtdışında ihraç edilen stabilcoinleri, ödeme araçları yerine kripto varlıkları olarak değerlendirecek; bu nedenle offshore ihraççılar, İsviçre’de token ihraç etmedikleri sürece, çift rezerv tutmak zorunda kalmayacaklar. Lisanslı bankalar ve token saklayıcılar, halihazırda stabilcoinleri uzlaşma ve ticaret için kullanıyorsa, uyum maliyetlerini piyasa erişim avantajlarıyla dengelemeye çalışacaklar. Küresel bağlamda da gelişmeler yaşanıyor: ABD’de Temmuz 2025’te imzalanan GENIUS Yasası, diğer ülkelerde düzenleyici çalışmaların hızlanmasına neden oldu.

Sektör kurucuları ve politika yöneticileri, “İsviçre frangının gücünü, istikrarını ve egemenliğini destekleme potansiyeline” dikkat çekiyor; aynı zamanda dikkatli uygulamanın önemli olduğunu belirtiyorlar. Danışma süreci, tüketici korumasını operasyonel uygulanabilirlikle dengelemeyi amaçlıyor ve İsviçre’nin tokenleştirilmiş piyasaları sağlam para ve yasal güvencelere bağlamaya çalıştığını gösteriyor.