Momentum Sui ekosisteminin "likidite motoru" değer yeniden değerlendirme dönemine girdi. Mart ayı sonundan itibaren resmi olarak çevrimiçi olduğundan bu yana, Momentum sadece altı ayda Sui ekosisteminde şaşırtıcı bir eğri çizdi. Eğer ilk yarıda sadece "potansiyel bir hisse" ise, şimdi gerçek bir ekosistem merkezi DEX haline geldi. --- 1. Veriler yalan söylemez: Momentum'un güçlü büyümesi Altı ay içinde Momentum'un temel göstergeleri sürekli olarak yükseldi: TVL: 270 milyon dolar Toplam ticaret hacmi: 26 milyar doları aştı 24H / 7D / 30D ticaret hacmi: Sui ekosisteminde birinci sırada Toplam protokol işlem ücreti: 15 milyon doları aştı Yıllık protokol işlem ücreti: 45 milyon dolara kadar Bu ne anlama geliyor? Momentum'un artık sadece "ekosistemde bir DEX" olmadığını, aynı zamanda tüm Sui likiditesinin ana motoru olduğunu gösteriyor. --- 📷 2. Neden Momentum geleneksel DEX'lerden farklı? Değerleme tartışmasına girmeden önce, Momentum'un temel mantığını anlamak gerekir: Geleneksel AMM teşvik yapısı yerine ve(3,3) modeline dayanmaktadır. Bu, gelir modeli, yönetişim mantığı ve değer yakalama modelinin geçmişteki DEX'lerden tamamen farklı olduğu anlamına gelir. 📷 Gelir dağıtım mekanizması: Geleneksel DEX: İşlem ücretlerinin çoğu LP'ye, protokolün kendi geliri sınırlıdır. Momentum: İşlem ücretinin %100'ü $veMMT yöneticisine dağıtılır, LP sadece oy verme teşvikleri ile gelir elde eder. 📷 Protokol gelir mantığı: Geleneksel DEX: Protokol geliri sadece işlem ücreti artığıdır. Momentum: Protokol geliri = toplam işlem ücreti, doğrudan yönetişim katılımcılarına geri döner. 📷 Teşvik modeli: Geleneksel DEX: Kısa vadeli likidite, kazıp gider. Momentum: Kilitli oy verme, gelir bağlama, uzun vadeli fon yapışkanlığı oluşturur. Bu üç noktadaki fark, Momentum'un dış bir sübvansiyon olmadan güçlü bir büyümeyi sürdürmesinin anahtarıdır. Bu, bir kendi kendine hareket eden ekosistem döner tekerleği: likidite - ticaret hacmi - işlem ücreti - yönetişim geliri - daha fazla kilitli pozisyon. --- 📷 3. TGE yaklaşırken: Momentum'un makul değerleme aralığı Momentum, kritik bir düğümü bekliyor - TGE (token oluşturma işlemi). Bu noktada, değerlemesi ile ilgili tartışmalar özellikle önem kazanmaktadır. 📷 Kısa vadeli değerleme modeli: ve(3,3) modelinin özelliklerine dayalı olarak, Momentum'un değeri doğrudan protokol işlem ücretine sabitlenmelidir: Yıllık işlem ücreti yaklaşık 45 milyon dolar Eğer ekosistem merkezi DEX'in ortalama değerleme seviyesi 12PE olarak hesaplanırsa, dolaşım piyasa değeri yaklaşık 540 milyon dolar olur. %20.4 dolaşım oranı varsayımı ile Momentum'un FDV makul aralığı 2-3 milyar dolardır. Mevcut piyasanın temkinli beklentilerini göz önünde bulundurursak, yine de muhafazakar FDV 1-1.5 milyar dolar arası bir alan vardır. Bu, TGE'nin tüm Sui DeFi bölgesinin "değerleme pusulası" olabileceği anlamına geliyor. --- 📷 4. Orta ve uzun vadeli: Momentum Sui'nin döngü zirvesini nasıl sabitleyecek? Bir kamu zinciri ekosisteminde, en iyi DEX genellikle tüm zincirin %5-10 piyasa değerini temsil eder. Momentum, Sui'nin temel likidite temeli haline geldi, değerleme tavanı Sui'nin genel büyümesi ile sabitlenmelidir. Eğer bir sonraki döngüde Sui'nin piyasa değeri 50-80 milyar dolar aralığına ulaşırsa, Momentum'un orta ve uzun vadeli FDV'sinin 5-8 milyar dolar potansiyeli vardır. Bu, artık sadece bir likidite platformunun mantığı değil, Sui finans sisteminin fiyatlandırma merkezi haline gelmektedir. --- 📷 5. Son olarak: TGE sadece bir düğüm değil, bir yeniden fiyatlandırmadır Momentum'un büyüme hızı, onu "kavram projesi" aşamasını aşmaya götürdü. TGE'nin yaklaşması, veMMT kilitleme başlatılması ve gelir döngüsünün şekillenmesi ile Momentum, bir DEX'ten ekosistem sermaye verimliliği aracına evriliyor. DeFi dünyasında, değerleme bir sayı oyunu değil, bir modelin zaferidir. Ve Momentum açıkça kendi zafer denklemini bulmuştur. 📷 Momentum, sadece Sui'nin DEX'i değil, aynı zamanda bir sonraki DeFi değer yeniden yapılandırmasının başlangıç noktasıdır. #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance