【他山之石】George Soros'un efsanevi kariyeri

#Gate新一期储备金报告出炉
Efsanevi Kariyer: Hayatta Kalan'dan "İngiltere Bankasını Yıkan Adam"a

George Soros'un hayatı çalkantılarla başladı. 1930 yılında Macaristan'ın Budapeşte şehrinde bir Yahudi ailesinde doğdu, Nazi işgali sırasında sahte kimlik ve aile işbirliği sayesinde hayatta kaldı. Bu deneyim, "riskin doğası" konusundaki derin anlayışını şekillendirdi - kurallar çiğnenebilir, hayatta kalma, gerçeği yeniden yapılandırma yeteneğine bağlıdır.
1947'de Londra'ya gitti, bir yandan çalışırken diğer yandan Londra Ekonomi Okulu'na kabul edildi ve filozof Karl Popper'dan ders aldı. Popper'ın "yansıtıcılık teorisi" (Reflexivity), onun gelecekteki ticaret felsefesinin merkezi haline geldi.

Soros'un finans kariyeri üç aşamaya ayrılabilir:

1. Temel Dönem (1954-1969): Londra ve New York'taki bankalarda arbitraj ticareti yaparak, çapraz piyasa fiyat farklarına karşı keskin bir sezgi geliştirdi.
2. Kuantum Fondu'nun Parlak Dönemi (1970-2000): Rogers ile birlikte "Soros Fondu"nu (sonradan Kuantum Fondu olarak değiştirildi) kurarak yıllık ortalama %30 getiri oranı rekoru kırmış, zirve yıllarında kazanç %100'ü aşmıştır.
3. Efsanevi Savaş (1992): Sterlin'e karşı kısa pozisyon alarak 11 milyar dolar kazandı, medya tarafından "İngiltere Merkez Bankası'nı yıkan kişi" olarak adlandırıldı.

Ticaret felsefesinin özü: Dönüşkenlik teorisi

Soros, geleneksel ekonomideki "pazar dengesi"nin bir yanılsama olduğunu düşünüyor, çünkü:

· Bilişsel yanlılık: Katılımcıların gerçekliği yorumlama biçiminde her zaman bir önyargı vardır;
· Kendiliğinden döngü: Önyargı → Eylem → Gerçekliği değiştirme → Önyargıyı pekiştirme, pozitif geri bildirim oluşturur ve bu da piyasaların mutlaka balona veya çöküşe yönelmesine neden olur.

Buna dayanarak bir ticaret stratejisi oluşturdu:

1. Kabarcık Üç Aşamalı Teorisi:
· Filizlenme Dönemi: Fark edilmeyen yeni eğilimler;
· Hızlandırma Dönemi: Ön yargılar ve fiyatlar birbirini güçlendirir, sürü etkisini çeker;
· Eşik Noktası: Gerçeklik önyargıları destekleyemez, eğilim tersine döner.
2. Temas kurma: Önce küçük bir pozisyonla hipotezi test et, eğer piyasa beklentiyi doğruluyorsa, pozisyonu artır.
3. Ölümcül Darbe: Balon patlamadan önce pozisyon almak, yüksek kaldıraç kullanarak kazancı artırmak.

Klasik Savaş: 1992 Britanya Poundu'na Saldırı

1. Temel analiz değerlendirmesi:
· İngiltere, Euro Para Kuru Mekanizması'na (ERM) katıldı ve İngiliz Sterlini'nin Alman Markı karşısında belirlenen alt sınırı koruması gerekiyor;
· Almanya'nın birleşmesinden sonra yüksek faiz politikası ile İngiltere'nin ekonomik durgunluğu çelişiyor, sterlin aşırı değerleniyor.
2. Zamanlama Seçimi:
· Almanya Merkez Bankası yetkilisi "uzlaşmayacaklarını" açıkça belirtti, Soros bunu kritik bir nokta sinyali olarak görüyor;
· İngiltere hükümeti 27 milyar dolar döviz rezervi harcayarak başarısız bir müdahalede bulundu, piyasalardaki panik arttı.
3. Strateji Uygulaması:
· 100 milyar dolar değerinde sterlin kısa pozisyonu oluşturun, kaldıraç birkaç katına çıkarılacak;
· Almanya Markası ve İngiliz hisse senetleri ile aynı anda uzun pozisyon almak, sistematik riski hedge etmek.

Bu mücadeleden sonra, Soros'un kişisel temettüleri 650 milyon dolara ulaştı, stratejisi "asimetrik risklere büyük bahis yapmak" tanımını mükemmel bir şekilde özetliyor.

İlham ve Tartışma

Soros'un kariyeri de büyük tartışmalarla doludur:

· 1997 Asya Finans Krizi: Malezya Başbakanı tarafından "Güneydoğu Asya ekonomisinin yıkıcısı" olarak suçlandı;
· 2015'te Renminbi'yi açığa satmak: Asya para birimlerini açıkça kötülemek, çok sayıda merkez bankasının müdahalesine yol açtı.

Onun başarısının arkasında kopyalanamaz özellikler var:

1. Felsefi düşünce piyasayı yönlendirir: Ticareti "yanlışlama deneyi" olarak yükseltmek, topluluk yanılgılarını felsefi bir çerçeve ile anlamak;
2. Politik güç üzerine içgörü: Merkez bankası kararlarından uluslararası anlaşmalara kadar, politika ile piyasa arasındaki karşılıklı etkileşimi analiz etme yeteneği;
3. Hayatta kalma ilkesi: Çocukluk deneyimleri, risk sınırına son derece önem vermesini sağlar; bu nedenle büyük bahisler oynasa bile geri çekilme olanağını saklar.

Öneri:

1. "Piyasa her zaman doğrudur" inancından uzak durun: Hatalar ve balonlar normdur, aşırı getiri, farkındalık boşluğunu keşfetmekten kaynaklanır;
2. Tahmin yerine varsayımlar ile doğrulama: Yanlışlanabilir ticaret varsayımları oluşturun, kör bir kesinlik yerine küçük bütçeli denemeler yapın;
3. Politika kırılma noktalarına dikkat edin: Merkez bankası kararları, uluslararası anlaşmaların bozulması gibi sinyaller genellikle teknik göstergelerden daha kritik öneme sahiptir;
4. Kaldıraç çift taraflı bir kılıçtır: Soros'un kaldıraç kullanımı "yüksek kesinlik anlarına" odaklanırken, sıradan araçlara odaklanmaz.