Morpho: DeFi Kredilendirme'nin Kalbini Yeniden Tasarlamak, Her Blokta Bir Adım

@MorphoLabs ile ilk kez “next-gen” kredi protokollerini araştırmaya başladığımda karşılaştım: eski havuz bazlı mimarinin devasa bir havuzda, standart oranlarla ve minimal özelleştirme ile tekrarlanmadığı sistemler. Bunun yerine, kredi verenlere ve borç alanlara çok daha fazla seçenek, verimlilik ve kontrol sağlıyor. Morpho'nun erken “Optimizer” modelinden şu anda “Morpho Blue” ve yakında “V2” olarak adlandırdıkları modele geçişi dikkatimi çekti. Verilen vaat: daha fazla eşleştirme, daha düşük maliyet, daha esnek koşullar. Testlerimde bu vaadin anlamlı olduğunu buldum. #Morpho kullanmak, standart DeFi kredi verme platformlarına göre farklı hissettirdi. Bir kredi veren olarak fonları yatırdığımda veya (test/simülasyon) aldığımda, arka plandaki mekanikler şunlardı: mümkün olduğunda eşleştirme yapıyorsunuz, bu da kredi veren ve borç alan oranları arasındaki farkı azaltıyor; bu tamamen gerçekleşmezse bir havuza geri dönüyorsunuz. Bu “P2P2P” (eşleştirme havuzuna-eşleştirme) hibrit modeli her iki taraf için de daha iyi verimlilik sağlıyor — kağıt üzerinde, yatırımlarda biraz daha fazla kazanabileceğinizi, borç almanın biraz daha ucuz olabileceğini buldum — ancak elbette gerçek fark, likidite, varlık ve piyasa koşullarına bağlı. Örneğin, bir açıklayıcı, Morpho’nun eşleştirme motorunun “mümkün olduğunda kredi verenleri doğrudan borç alanlarla eşleştirdiğini” ve yalnızca temel protokolü (Aave/Compound) geri dönüş olarak kullandığını not ediyor. Gerçekten hoşlandığım şeylerden biri: Morpho’nun mimarisi eski modelleri kopyalamıyor. Blog yazıları, “Morpho Blue”nun izinsiz, verimli bir kredi bileşeni ve izinsiz piyasa oluşturma, yüksek teminat faktörleri, geliştirilmiş oranlar ve azaltılmış gaz maliyetleri hedefiyle inşa edildiğini söylüyor. Bence bu önemli çünkü yüksek gaz maliyetleri ve katı havuzlar, günümüzde DeFi'deki gerçek sürtünmelerdir; bunları anlamlı bir şekilde optimize eden bir sistem ( ve daha küçük işlemlerde gazın kabul edilebilir olduğunu gözlemledim ), bir ilerleme kaydetmektir. Ayrıca, ('in daha kurumsal dostu bir alana ilerlediğini fark ettim: V2'nin piyasaya sürülmesiyle, piyasa odaklı sabit faizli, sabit süreli kredilere destek duyurduklarını, teminat portföylerinin ) Gerçek Dünya Varlıkları, RWA'lar ( ve daha güçlü uyumluluk )KYC/beyaz listeleme $MORPHO sağladıklarını, izin gerektirmeyen, saklama gerektirmeyen özellikleri koruduklarını iddia ettiklerini açıkladılar. Tahmin edilebilirlik isteyen borçlular ve kredi verenler için ( daha az değişken faiz sürprizi ) ve TradFi'ye benzer DeFi kredi koşulları arayan kurumlar için bu önemlidir. Onların test arayüzünde sabit süreli bir kredi simülasyonu denedim ve faiz oranı ve süre konusunda şeffaflığı takdir ettim — kullanıcı deneyimi hala bazı pürüzler barındırsa da. Morpho'nun benim için önemli olan benimseme kilometre taşları da etkileyiciydi. Kamu verilerine göre, ( milyar depositi geçtiler, yaklaşık 6.7 milyar $ TVL ) toplam değer kilitlenmesi ( ve yaklaşık 3.5 milyar $ aktif kredi bildirilmiştir. Bu ölçek bana daha fazla güven veriyor - bir protokol önemli sermaye hareket ettirdiğinde, daha fazla katkıda bulunan, daha fazla likidite ve daha fazla ekosistem ivmesi vardır. Ancak, borç verme gibi merkezi bir şeyi yeniden tasarlarken herhangi bir protokolde olduğu gibi, akılda tutulması gereken birkaç dikkat noktası buldum: Likidite & Varlık Derinliği: ), mümkün olduğunca daha iyi eşleştirme ve eşler arası işlemler sunarken, bu fayda belirli bir varlık için ne kadar aktif borç veren ve borç alanın bulunduğuna bağlı olarak değişir. İnce bir varlık yatırırsanız veya niş bir token borç alırsanız, havuza geri dönebilir ve daha az fayda sağlayabilirsiniz. Hala Erken Mimari: Bazı özellikler $10 sabit faizli krediler, tam RWA teminat portföyleri( duyuruldu ve/veya uygulama aşamasındadır. Bir kullanıcı olarak, arayüzün bunları gösterdiğini buldum, ancak tam gerçek dünya performansı ölçekli olarak test edilmemiştir. “Gelecek haftalarda” duyurmak iyi; gerçek kullanım, UX, kenar durumları )tasfiye, vade sonları$MORPHO gerçek testi sağlar. Örneğin, V2 durumu hakkında yapılan duyuru, belirli süreli özel krediler için “gelecek haftalarda” uygulanacak. Karmaşıklık ve Risk Yönetimi: Daha fazla esneklik ile (sabit süreler, özel teminatlar, portföyler) daha fazla karmaşıklık getirir. Bir borçlu olarak koşullara dikkat etmelisiniz; bir alacaklı olarak borçluların ve varlıkların risk profillerini değerlendirmelisiniz. Dominant DeFi havuz modeli basittir; @MorphoLabs'ın modeli daha fazla fırsat sunar ama aynı zamanda kullanıcılardan daha fazla dikkat gerektirir. Tokenomik ve Yönetim: Benim odaklandığım konuların çoğu kredi mekanikleri üzerineydi, ancak her zaman olduğu gibi protokol yönetimi önemlidir: kararlar nasıl alınıyor, risk parametreleri nasıl belirleniyor, kim ana işlevleri kontrol ediyor? #Morpho Blue için blog yazısı, yönetimi en aza indirilmiş ve değiştirilemez ana sözleşme tasarımını vurguluyor. Ancak kullanıcılar yine de yükseltme yollarını, ücret modellerini ve rezervler/hazine nasıl yönetiliyor kontrol etmelidir. Rekabetçi Manzara: DeFi'deki kredi verme yoğun; Aave, Compound ve birçok L2 protokolü zaten rekabet ediyor. Morpho'nun yenilikleri güçlü, ancak uygulama ve ekosistem entegrasyonu (ön uçlar, çapraz zincir, ortaklıklar) mevcut büyük oyuncuları yerinden edip etmeyeceğini veya tamamlayıp tamamlamayacağını belirleyecektir. Sonuç olarak, Morpho ( kullanma deneyimimden, hem inceleme yaparak hem de hafif etkileşimde bulunarak, bunun şu anda DeFi kredi vermede en ilginç protokollerden biri olduğunu düşünüyorum çünkü çekirdeği yeniden tasarlamaya çalışıyor, sadece iterasyon yapmak yerine. Eşleştirme, eşler arası optimizasyon, sabit süreler, portföy teminatı ve izin gerektirmeyen piyasa oluşturma konusundaki vurgusu, kredi verme ilkelinin “bir sonraki dalgası” hissini veriyor. Daha yüksek getiri verimliliği arayan bir kredi veren, daha fazla esneklik isteyen bir borçlu, veya finansal ilkelere dayalı uygulamalar geliştiren bir geliştirici iseniz, @MorphoLabs dikkate değer. Eğer sadece “hangi kredi protokolünde fon park etmeliyim?” diye düşünen pasif bir kullanıcı veya yatırımcıysanız, Morpho dikkate değer, ancak yine de varlık derinliğini, şartları, kullanıcı deneyimini ve daha yeni model ) ile daha iyi test edilmiş eski protokoller ( ile olan konforunuzu değerlendirmeniz gerekir. #morpho $MORPHO