#中美贸易磋商 ETF'nin fon net akışı ile Bitcoin Spot fiyatı arasında basit bir doğrudan ilişki bulunmamaktadır, bu nokta yatırımcıların derinlemesine anlaması gereken bir konudur.

Öncelikle, ETF net akış verileri yalnızca fonun alım payı ölçeğini yansıtır, anlık piyasa alım davranışını değil. ETF işleyiş mekanizması şöyledir: Yatırımcı, yetkili katılımcıya (AP) üzerinden dolar öder, AP piyasa dışı piyasada Bitcoin alır ve bunu güven fonuna yatırır, ardından ilgili ETF paylarını ihraç eder. Ancak, bu Bitcoin'lerin muhtemelen önceden satın alındığı veya hedge edildiği, çünkü piyasa yapıcıların genellikle risk dengeleme işlemlerini önceden gerçekleştirdiği düşünülebilir. Hatta bazen sadece fon alım prosedürü tamamlanmış olabilir, ancak bu hemen piyasa yeni alımına dönüşmez.

İkincisi, piyasa fon yapısı ve oyun faktörleri karmaşık ve değişkendir. ETF fonları piyasaya girdiğinde, piyasa üzerindeki diğer fonlar eş zamanlı olarak çıkabilir: bazı uzun vadeli yatırımcılar olumlu haberleri kullanarak yüksek seviyelerde pozisyonlarını azaltabilir; sözleşme piyasasında aşırı yoğunlaşmış uzun pozisyonlar dalgalı bir düzeltmeye yol açabilir; ya da USDT gibi stabil coinlerin arzında bir daralma, genel piyasa likiditesinin etkili bir şekilde genişlemesini engelleyebilir. Bu faktörler, ETF'nin net girişlerinin potansiyel yukarı yönlü ivmesini dengeleyebilir.

Ayrıca, ETF verilerinde zaman farkı bulunmaktadır. Yatırımcıların gördüğü bugünkü giriş verileri aslında bir önceki günkü alım durumunu yansıtmaktadır ve bugünkü piyasa, önceki kazançları sindiriyor veya yeni makro baskı faktörleriyle, örneğin ABD tahvil getirilerindeki değişim veya dolar endeksinin güçlenmesiyle başa çıkıyor olabilir.

Makro ve teknik faktörler de göz ardı edilemez. Bitcoin fiyat düzeltmesi, ABD borsa endekslerinin geri çekilmesinin riskli varlıklar üzerindeki zincirleme etkisinden kaynaklanabilir; dolar endeksinin yükselmesi kripto paraların pasif olarak baskı altında kalmasına neden olur; fonlar ana akım coinlerden küçük piyasa değerine sahip coinlere, AI konseptine veya Solana ekosistem projelerine kayabilir; ya da Bitcoin önemli teknik direnç seviyelerinde (örneğin $68K ile $70K aralığında) dirençle karşılaşabilir.

Özetle, ETF net girişi gerçekten de piyasa güveninin geri kazandığını yansıtıyor, ancak kısa vadeli fiyat hareketleri daha çok piyasa yapıcı oyunları ve makro likidite durumundan etkileniyor. Dikkat çekici olan, net girişlerin getirdiği somut fiyat artışının genellikle 1-3 gün gecikmeli olarak yavaş yavaş ortaya çıkmasıdır; yatırımcıların mantıklı bir şekilde beklemeleri gerekiyor.