COHR ve ARM: Hangi Teknoloji Büyüme Hisse Senedi Şu An Daha Fazla Yükseliş Sunuyor?

Coherent Corp. ve Arm Holdings plc, teknoloji altyapı ekosisteminin kritik segmentlerinde faaliyet göstermektedir, ancak yenilik ve piyasa konumlandırması açısından temelde farklı yaklaşımlara sahiptir.

ARM, yarı iletken IP alanında baskın bir konumda olup, mimarileri akıllı telefonlardan sunuculara ve giderek artan şekilde AI işlemcilerine güç vermektedir. Bu arada, COHR, günümüz veri alt yapısını destekleyen ultra hızlı bağlantıyı sağlayan fotonlar, lazerler ve optik bileşenler üzerine odaklanmaktadır. Bu şirketler doğrudan rakip değillerdir, aksine teknoloji yenilik döngüsüne farklı giriş noktalarını temsil etmektedir.

COHR'un Güçlü Yönleri ve Zorlukları

Coherent'in 2025 mali yılında %51'lik etkileyici gelir artışı, özellikle veri merkezi işinin %61 oranında artmasıyla birlikte çok şey ifade ediyor. Şirketin gelişmiş 1.6T alıcı-verici ilk sevkiyatları, AI iş yüklerinin hiperscale veri merkezi genişlemesini tetiklemesiyle birlikte potansiyel olarak üssel bir büyümenin sadece başlangıcını işaret ediyor.

Özellikle agresif yenilik takvimlerinden etkilendim - 3.2T alıcı-verici geliştiriyorlar ve aynı anda birlikte paketlenmiş optik teknolojilerine yatırım yapıyorlar. Bu, onları AI ve veri altyapısının kesişim noktasında mükemmel bir konuma getiriyor.

İndiyum fosfidi üretim kapasitesini üç katına çıkarmaları ve dünyanın ilk 6 inç üretim hattını devreye almaları sadece ölçekle ilgili değil - maliyetleri düşürürken performans avantajlarını korumakla ilgili. Giderek rekabetçi bir ortamda akıllıca bir hamle.

Ancak, Silikon Karbür alanı önemli zorluklar sunmaktadır. Wolfspeed ve ON Semiconductor, sadece pazara katılan değil, aynı zamanda onu aktif olarak yeniden şekillendiren güçlü rakiplerdir. Wolfspeed'in wafer teknolojisindeki liderliği ve ON'un MOSFET çözümlerindeki hakimiyeti, COHR'un kâr marjlarını ve pazar payını sıkıştırabilecek sert bir rekabet ortamı yaratmaktadır.

ARM'ın Pozisyonu ve Zayıf Noktaları

ARM'nin enerji verimli çip mimarileri, Apple, Qualcomm ve Samsung'dan cihazları güçlendiren tasarımlar ile mobil bilgisayarlar için temel olmaya devam ediyor. Performansı enerji verimliliği ile dengeleme yetenekleri onlara güçlü bir rekabet avantajı sağlıyor.

Şirket, AI ve IoT alanında kendini iyi bir konuma yerleştiriyor; büyük teknoloji oyuncuları, giyilebilir cihazlardan veri merkezlerine kadar her şey için ARM'ın mimarisine giderek daha fazla bağımlı hale geliyor. Gömülü AI modelleri yaygınlaştıkça, ARM önemli ölçüde fayda sağlayacaktır.

Yine de ARM'ın ikinci en büyük pazarı olan Çin'e önemli bir maruziyeti konusunda endişeleniyorum. Açık kaynaklı bir alternatif olan RISC-V'nin artan benimsenmesi, Çinli şirketlerin yabancı çip teknolojilerinden uzaklaşmasıyla ARM'ın hakimiyetini tehdit ediyor. Çin hükümetinin muhtemelen RISC-V geliştirmesini resmi olarak teşvik etmesiyle, bu rüzgar tersine dönebilir.

ARM'ın kendi CPU'larını üretme potansiyel hareketi, benim için özellikle riskli görünüyor. Bu, onların ulaşılabilir pazarını genişletebilirken, aynı zamanda en büyük müşterileriyle doğrudan rakip haline gelmelerine de neden oluyor. Bu aynı müşterilerden yetenekleri alıkoymak, gerginlikleri daha da artırıyor. Bu strateji, mevcut lisans gelirlerini tehlikeye atarak ve üretim maliyetleri devreye girdiğinde brüt marjları sıkıştırarak muazzam bir şekilde geri tepebilir.

Büyüme Tahminleri ve Değerleme

COHR'un 2026 mali görünümü %9 satış büyümesi ve %29 EPS büyümesi gösteriyor, tahminler yukarı yönde ilerliyor. ARM'ın projeksiyonları %18 gelir büyümesi ama sadece %3 EPS büyümesi öngörüyor, tahminler aşağı yönde hareket ediyor.

Değerleme ilginç bir hikaye anlatıyor: COHR, 26.29X medyanına karşı 22.26X ileri P/E ile işlem görüyor ve bu potansiyel bir yükselişi işaret ediyor. ARM'nin 72.07X ileri P/E'si ( medyanı olan 124.5X) altında, yüksek büyüme beklentilerini yansıtıyor, ancak uygulama başarısız olursa hata payı bırakmıyor.

Karar: COHR ARM'yi Geride Bıraktı

Bu iki yenilik odaklı şirket arasında, Coherent'ın konumlandırmasına daha fazla inanıyorum. Veri merkezi optikleri, alıcı-vericiler ve optik devre anahtarlarındaki somut ilerlemeleri, AI altyapı patlaması sırasında gerçek dünya uygulamasını gösteriyor. SiC'deki rekabete rağmen, çeşitlendirilmiş yaklaşımları birden fazla büyüme yolu sunuyor.

ARM'nin Çin'deki artan riskleri, RISC-V tehdidi ve donanım hedeflerinden kaynaklanan potansiyel kanal çatışmaları benim için fazla belirsizlik yaratıyor. ARM'nin etkileyici mimari üstünlüğüne rağmen, Coherent'ın daha net büyüme yolu ve daha makul değerlemesi şu anda daha güçlü bir yatırım durumu oluşturuyor.