Algoritmik stablecoin'ler 2025'te: bir serap mı yoksa gerçek bir sıçrama mı?

Büyük çöküşler ve hayal kırıklıklarının ardından, 2025 yılında algoritmik stablecoinler kripto pazarına yeniden kapı çalmaya başlıyor. Daha fazla istikrar, geliştirilmiş kur koruma mekanizmaları vaat ediyorlar… ama daha önce bunu duymadık mı? Beni şüpheler eziyor: bu, eski bir hikayenin yeni bir kapakla tekrarı mı?

Geleneksel stablecoin'lere karşı merkeziyetsiz alternatiflere olan ilginin artması anlaşılabilir - hiç kimse merkezi ihraççılara bağımlı olmak istemiyor. Ama gerçeklere bakalım: yeni projelerin vaatleri ne kadar gerçekçi?

Algoritmik stablecoinlerin özü

Doğası gereği, genellikle $1( gibi gerçek rezervler olmadan sabit bir değeri korumaya çalışan kripto paralar. Dolarlar veya tahviller yerine, talep ve arzı otomatik olarak düzenleyen algoritmalara ve akıllı sözleşmelere dayanırlar.

Fiyat bir doların üzerine çıktığında yeni tokenler çıkarılır. Düştüğünde - tokenler piyasadan geri alınır. Teoride güzel bir şekilde ses çıkarsa da, kendi deneyimlerimden biliyorum ki güzel bir teori sıklıkla piyasanın sert gerçekleriyle yüzleşir.

Geçmiş Hataların Hayaletleri

2022'deki TerraUSD felaketini dün gibi hatırlıyorum. LUNA tokeni ile birlikteki yakım ve ihraç mekanizması güvenilir görünüyordu, ta ki güven çökene kadar. Yatırımcıların kitlesel çıkışı her iki varlığı da işe yaramaz rakamlara dönüştürdü.

Böyle stablecoin'lerin ana sorunu, kolektif inanca olan bağımlılıktır. Bu inanç kaybolduğunda, hiçbir algoritma değer kaybı sarmalından kurtaramaz. Basis, Empty Set Dollar - başarısızlıklar listesi devam edebilir. Onların aşırı durumlara karşı korunma mekanizması yoktu.

2025'te neler değişti?

Görünüşe göre geliştiriciler bazı dersler çıkardı. Şu anda kısmi gerçek rezervlerle hibrit bir yaklaşım popüler. Temel algoritmik kalsa bile, ani düşüşlere karşı bir “güvenlik ağı” var.

Büyük bir şeffaflık da ortaya çıktı - gerçek zamanlı denetimler, açık akıllı sözleşme kodu, risklerin dürüstçe kabulü. Anlaşılmaz algoritmalar yerine artık ciddi bir dış doğrulama gerekmektedir.

Yeni arz kontrol mekanizmaları daha karmaşık hale geldi - ihale, iç borç, blok zinciri türevleri. Ama beni hala rahatsız eden bir soru var: Bu değişiklikler mevcut kriz sırasında yeterli mi?

Radarındaki Projeler

Yeni başlayanlar arasında öne çıkanlar:

• Frax, gerçek rezervleri ve algoritmik kısmı birleştiren hibrit modeli ile.
• Ethena, hedge araçları ve merkeziyetsiz türevler kullanan
• Gyroscope )GYD(, dinamik istikrar vaatleri ve özelleştirilebilir parametrelerle

Onlar seleflerinden daha gelişmiş görünüyor, ama onlara paramı güvenmekte acele etmem. Gerçek piyasa stresleriyle nasıl başa çıktıklarını görene kadar.

Gelecek var mı?

Algoritmik stablecoinlere olan ilgi anlaşılabilir - tam merkeziyetsizlik, artan düzenleyici baskı döneminde cazip. Ancak sadece iyi algoritmalar yeterli değil - derin likiditeye ve gerçek uygulamaya sahip bir ekosistem gerekiyor.

2025'te bu projeler kendilerini rehabilite etmeye çalışıyor, ancak onlara olan güvensizlik hâlâ güçlü. Ben şahsen dışarıdan izlemeyi tercih ediyorum - önce uzun vadede güvenilirliklerini kanıtlasınlar. Peki, böyle bir stablecoin'i portföyünüze eklemeyi göze alır mıydınız? Ben iki kez düşünürdüm.