Bitcoin'ın Potansiyel Yükselişi: Analist, Degrossing Sonrası Ay Vuruşunu Tahmin Ediyor

Bitcoin, zorunlu kaldıraç azaltma ile mücadele ederken, makro stratejist ve Forward Guidance sunucusu Felix Jauvin, mevcut risk kitabı temizliğinin sadece “kaldıraç azaltmanın sona ermesinden sonra olağanüstü bir fırsatın önsözü olduğunu” öneriyor. Jauvin, kapsamlı bir X dizisinde, mali hesaplamaları, küresel likidite göstergelerini ve jeopolitik ticaret dinamiklerini bir araya getirerek, Bitcoin'in bir sonraki önemli dalgalanmasının, ABD varlık üstünlüğünü destekleyen sermaye akışlarının tersine dönmesi ve küresel risk iştahını yeniden ateşlemesiyle gerçekleşeceğini öne sürüyor.

Bitcoin'in Siyasi Manzarası

Jauvin, Michael Howell'un ampirik çerçevesinden yararlanarak, “Küresel likidite, Bitcoin'in birincil itici gücüdür.” der. Howell'ın Granger nedensellik testlerine atıfta bulunarak, likiditenin spot fiyatlar üzerinde on bir haftalık bir istatistiksel önde olduğunu belirtir. Jauvin, hisse senedi tarzı beta'nın “yanıltıcı bir korelasyonu temsil ettiğini” savunur, çünkü ABD hisse senetleri, pandemi dönemi açıklarının aynı anda Hazine ihracını ve hanehalkı gelirlerini genişletmesi nedeniyle küresel dolar likiditesi için bir iletim aracı olarak hizmet etmiştir.

Argümanını nicelendirerek, Jauvin, Amerika Birleşik Devletleri'nin “diğer ülkelere kıyasla GSYİH'nın yüzdesi olarak belirgin şekilde daha yüksek bir bütçe açığı sürdürdüğünü” vurguluyor; bu fark, “doğası gereği artan enflasyon, daha yüksek nominal GSYİH ve dolayısıyla şirketler için iyileşen üst düzey gelir ile sonuçlanıyor.” Sonuç olarak, S&P 500—ve giderek Bitcoin—artık risk sermayesinin aslan payını kaptı. “Bu dinamik, ABD hisse senedi piyasalarını riskli varlık büyümesinin, zenginlik etkisinin ve küresel likiditenin baskın marjinal sürücüsü olarak konumlandırdı ve etkili bir şekilde optimal muamele arayan küresel sermaye için bir mıknatıs yarattı: ABD.”

Jauvin, siyasi kampanyanın belirlenen hedefinde ticaret açığını azaltmak ve müttefikleri savunma ve altyapı harcamalarını artırmaya teşvik etmekte bir dönüm noktası belirliyor. Şunları açıklıyor: “Yönetimin diğer ülkelerle ticaret açığını azaltma amacı, doğal olarak, ABD doları cinsinden yabancı ülkelere giden paranın azalmasını ve bunun ABD varlıklarına yeniden yatırılmamasını ifade eder.” Tamamlayıcı bir hedef ise "değer kaybeden bir dolar ve güçlenen yabancı paralar"dır; bu, yurt dışındaki merkez bankalarının faiz oranlarını artırması ve yatırımcıların carry'den yararlanmak için fonları geri getirmesi ile sağlanmaktadır.

Bu değişimin erken işaretlerini gözlemliyor: “Ticaret müzakerelerine yönelik agresif yaklaşım, dünyanın geri kalanını mütevazı mali açıklarından kurtulmaya teşvik ediyor … Ülkelerin bu yönde devam edeceğini öngörüyorum.”

Yabancı hükümetler açık vermeye dayalı yeniden silahlanma ve sanayi politikalarına yönelirse, küresel likiditedeki marjinal büyüme Washington'dan Avrupa ve Asya'ya kayacaktır. “ABD, küresel bir sermaye ortağından daha korumacı bir duruma geçerken, ABD doları varlıklarının sahipleri bu daha önce güvenli varlıklarla ilişkili risk primini artırmak zorunda kalacak ve daha geniş bir güvenlik marjı uygulayacaklar.”

Bitcoin'ın Satış Sonrası Dönemdeki Rolü

Jauvin, mevcut piyasa dalgalanmalarını aşırı kalabalık pozisyonların gerekli bir temizliği olarak nitelendiriyor: “İlk hamle, tüm dünyanın aşırı maruz kaldığı ABD doları varlıklarından vazgeçmek ve devam eden pozisyon azaltmadan kaçınmaktır.” Marj azalması, fonları dikkatsizce nakit toplamaya zorlayarak, Bitcoin'i geçici olarak teknoloji beta'sı ile ilişkilendiriyor. Ancak, ikinci aşamanın, ulusal hesaplar veya tarifelerle ilgili risklerden etkilenmeyen varlıkları destekleyeceğini savunuyor. “Dönüşümlü piyasa dönemlerinde ve marj çağrısı olmayan günlerde, bu dinamiğin ortaya çıkmaya başladığını gözlemlemeye başladık. DXY düşüyor, ABD hisse senetleri dünyanın geri kalanına göre kötü performans gösteriyor, altın dalgalanıyor ve Bitcoin şaşırtıcı bir dayanıklılık sergiliyor.”

Jauvin, altın fiyatlarının zaten tepki verdiğini belirtiyor. Buna karşılık, “Bitcoin, altının performansını henüz yakalayamadı” çünkü yüksek beta itibarı sistematik traderları uzak tutuyor. Bu durum asimetriyi oluşturuyor: “Risk arayan bir makro trader olarak bakış açımdan, Bitcoin mevcut ticaretten sonraki en net fırsat gibi görünüyor. Tarife etkilerine karşı dayanıklı, sınırlara kayıtsız… ve sadece Amerikan likiditesine değil, küresel likiditeye saf bir maruz kalma sunuyor.”

Önemli bir şekilde, Jauvin, ABD dışı mali teşvikin artan likiditenin birincil kaynağı haline gelmesiyle birlikte ABD teknolojisinden belirgin bir ayrışma bekliyor. “İlk kez, Bitcoin'in ABD teknoloji hisselerinden sapma potansiyelini görüyorum,” diye yazıyor, bu fikrin daha önce maliyetli olduğunu kabul ediyor ama bu sefer “sürdürülebilir hale getirebilecek önemli bir sermaye akışı değişikliği görme potansiyelini yaşıyoruz” diye savunuyor.

Eğer ipliğin mantığı geçerliyse, mevcut stres, seküler bir yeniden değerlendirme öncesindeki gerekli düşüşü temsil ediyor. “Bu piyasa ortamı, Bitcoin'in tasarlandığı şeydir,” diye sonuçlandırıyor Jauvin. “Bir kez degrossing tozu yerleştiğinde, liderlik yapacak. Hızlanın.”

Yazma anında, BTC 84,766 $'dan işlem görüyordu.

Açıklama: Bu bilgi yalnızca eğitim amaçlı sağlanmıştır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.