VIX Volatilite Endeksi nedir? VIX endeksini kullanarak nasıl kazanç elde edilir?

VIX Volatilite Endeksi, piyasa hissiyatını ölçen en yaygın göstergelerden biridir. ABD Hisse Senedi Piyasası dibe vurduğunda, VIX endeksinin hızlı bir şekilde yükseldiğini sıkça görürüz. Ayrıca, VIX endeksine yatırım yaparak büyük kazançlar elde eden yatırımcılarla ilgili haberleri de duyarız.

Peki, VIX Volatilite Endeksi tam olarak nedir? Yatırımcılar VIX'i gözlemleyerek piyasa riskini nasıl değerlendirir ve kâr fırsatlarına katılmak için ne yapmalıdır? Bu makalede bu sorulara cevap vereceğiz.

VIX Volatilite Endeksi Nedir

VIX Volatilite Endeksi'nin resmi adı Volatility Index'tir ve Japonca'da değişim oranı endeksi olarak adlandırılmaktadır. 1993 yılında Chicago Seçenek Borsası (CBOE) tarafından kuruldu ve günlük olarak yönetilmektedir. VIX endeksi, piyasa katılımcılarının önümüzdeki 30 işlem günündeki S&P 500 endeksinin volatilitesini ne ölçüde tahmin ettiklerini ölçmektedir.

VIX endeksinin değeri ne kadar yüksekse, piyasa katılımcılarının öngördüğü volatilite o kadar büyük ve piyasa riski o kadar yüksektir. Tam tersi olarak, VIX endeksinin değeri ne kadar düşükse, piyasa katılımcılarının öngördüğü volatilite o kadar düşüktür ve piyasa nispeten sakin olduğunu gösterir.

VIX Volatilite Endeksi, yatırımcılara piyasa riski ve yatırımcı psikolojisini nicel bir şekilde ölçen bir gösterge sunar ve ticaret ile yatırım alanında önemli bir yer tutar. Yatırımcılar VIX endeksini kullanarak piyasanın risk, korku veya stres seviyelerini ölçme eğiliminde olduklarından, bu volatilite endeksi “korku endeksi” olarak da adlandırılmaktadır.

VIX endeksi, S&P500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayanmaktadır ve belirli hesaplama formülü oldukça karmaşıktır ve birkaç kez güncellenmiştir, ancak özünde opsiyon fiyatlarının Volatilite'sine dayanmaktadır. Belirli koşulları karşılayan bir dizi alım opsiyonu ve satım opsiyonunun fiyatı ağırlıklı ortalama alınarak hesaplanmaktadır.

VIX'in değeri 0 ile 100 arasında dalgalanır ve gerçek anlamı şu şekilde yorumlanabilir. Yatırımcılar S&P500 endeksinin önümüzdeki 30 gün içinde günde ortalama %1 dalgalanma göstereceğini tahmin ederse, VIX yaklaşık 20 olacaktır. VIX 40 olduğunda, bu %2'lik bir tahmin dalgalanmasına karşılık gelir.

Geçmiş deneyimlere göre, VIX Volatilite Endeksi'nin uzun vadeli ortalama seviyesi 20 civarındadır. VIX 30'u aştığında, genellikle risk veya belirsizlik, yatırımcıların riskten kaçınma duygusuna bağlı olarak piyasada büyük dalgalanmalara karşılık gelir. VIX 20'nin altına düştüğünde ise genellikle nispeten stabil ve düşük stresli piyasa dönemlerine karşılık gelir.

Piyasa riski ve psikolojisini ölçen bir gösterge olarak, VIX Volatilite Endeksi geniş bir uygulama değerine sahiptir. Buna, yatırımcıların mevcut piyasa risk seviyesini değerlendirmelerine yardımcı olmak, risk yönetim stratejileri geliştirmek ve kısa vadeli spekülasyon gibi unsurlar dahildir.

VIX Volatilite Endeksi ve Hisse Senedi Piyasası Arasındaki İlişki

VIX Volatilite Endeksi ile S&P500 Endeksi arasında belirgin bir negatif korelasyon bulunmaktadır, yani her iki hareket çoğu zaman zıttır. Hisse senedi piyasası yatırımı için bir rehber olarak, VIX genellikle aşağıdaki gibi işlevlere sahiptir:

Belirli bir olay için uyarı

VIX endeksi belirli olayların etkisini yakalamakta son derece hassastır. Önemli bir olay meydana geldiğinde veya piyasa büyük bir belirsizlikle karşılaştığında, VIX endeksi genellikle şiddetli dalgalanmalar gösterir. Yatırımcılar VIX endeksindeki değişiklikleri gözlemleyerek bu olaylara karşı piyasanın tepkisini ve psikolojisini değerlendirebilirler. Örneğin, ekonomik verilerin açıklanması, siyasi olaylar, finansal krizler gibi durumlar VIX endeksinde şiddetli dalgalanmalara yol açabilir ve yatırımcıları piyasa riski konusunda dikkatli olmaya yönlendirebilir.

Yatırım Stratejisi Rehberi

VIX endeksi, yatırımcılara birkaç yatırım stratejisi konusunda rehberlik sağlar. Genellikle, VIX endeksinin seviyesi düşük olduğunda, piyasanın nispeten istikrarlı olduğu anlamına gelir ve yatırımcılar alım stratejileri veya düşüş dönemlerinde hisse alımını değerlendirebilirler. Öte yandan, VIX endeksinin seviyesi yüksek olduğunda, piyasanın istikrarsız olabileceği ve yatırımcıların temkinli stratejiler benimsemeyi, pozisyonlarını azaltmayı veya güvenli varlıklar bulundurmayı değerlendirebileceği anlamına gelir.

Hedge Araçlarının Seçimi

VIX endeksi, hedging araçlarının seçimi için bir referans da oluşturur. Piyasa, volatilitenin artmasını bekliyorsa, volatilite türevleri (VIX vadeli işlemleri ve VIX opsiyonları gibi) gibi hedging araçları belirli bir koruma etkisi gösterebilir. Yatırımcılar VIX endeksinin seviyesine ve değişimine dayanarak, bu araçları kullanarak hedging işlemi yapıp yapmamaya karar verebilirler.

VIX değerinin yüksek olmasının, hisse senedi fiyatlarının mutlaka düşeceği anlamına gelmediğini vurgulamak isterim. VIX sayısındaki artış, yatırımcıların piyasada şiddetli dalgalanmalar beklediğini gösterir, ancak bu hem yükseliş hem de düşüş yönünde olabilir. Yatırımcılar büyük bir yönlü hareket beklemediklerinde ve piyasa psikolojisi istikrarlı olduğunda, VIX sayısı düşük olacaktır.

Ayrıca, VIX S&P500 endeksinin volatilitesini ölçmektedir. Çoğu zaman, ABD'nin 3 büyük borsa endeksinin volatilite yönü nispeten uyumludur, ancak Dow Jones Industrial Average ve NASDAQ Composite için VIX'in mükemmel bir ters gösterge olmadığını dikkate almak önemlidir.

1993 yılındaki tanıtımından bu yana, VIX endeksi yaklaşık 20 yıllık tarihi veriyi biriktirmiştir ve bazı araştırmacılar verilerin gösterdiği kalıplar hakkında genel bir değerlendirme yapmaktadır. Örneğin, VIX değeri急上昇 ediyor ve ABD Hisse Senedi Piyasası düşüş eğilimindeyse, genellikle hisse senedi piyasasındaki düşüşün dibe vurmak üzere olduğu anlamına gelir. Tersi durumda, VIX değeri düşük seviyelerden düşüşü durdurup yükselmeye başladığında ve hisse senedi piyasası yükseliş eğilimindeyse, genellikle ana endekslerin tersine döneceğini gösterir. Araştırmacıların gözlemlerine göre, alım sinyalleri açısından VIX senkronize bir gösterge olup, satım sinyalleri açısından gecikmeli bir gösterge olarak işlev görmektedir.

ABD VIX Volatilite Endeksi'nin Tarihsel Veri Analizi

ABD Hisse Senedi Piyasası'nın VIX tarih verilerine bakıldığında, piyasalarda kriz niteliğinde olaylar meydana geldiğinde, VIX endeksinin dibe vurmak fenomenini gösterdiği ortaya çıkmaktadır. Aşağıda farklı olaylar sırasında VIX'in değerleri yer almaktadır:

1997 Asya Mali Krizi: 36.27 2001 ABD'de meydana gelen eşzamanlı terör saldırıları: 42.66 2008 Finans Krizi: 79.13 2010 Avrupa Borç Krizi: 40.93 2018, 2019 ABD-Çin Ticaret Savaşı: 30.11 2020 Yeni Koronavirüs Pandemisi: 66.04

Yukarıda belirtildiği gibi, 1997 Asya finansal krizi, 2001 ABD'deki 11 Eylül saldırıları, 2008 finansal krizi, 2010 Avrupa borç krizi, 2018 ve 2019 ABD-Çin ticaret savaşı ve 2020'deki yeni tip koronavirüs pandemisi sırasında, VIX değeri önemli ölçüde yükseliş gösterdi ve piyasanın aşırı panik durumuna düştüğünü gösteriyor. Özellikle 2008 finansal krizi sırasında, VIX değeri 80'e yakın bir seviyeye yükseldi.

Bir diğer ilginç fenomen, araştırmalara göre, VIX endeksinin ABD başkanlık seçimlerinden önce yükselme eğiliminde olduğudur. Ortalama olarak, Kasım ayındaki seçim gününden 60 gün önceki değerlerle karşılaştırıldığında, VIX endeksi ABD seçim günlerinde genellikle daha yüksek seviyelerde bulunmaktadır. Bu eğilim her zaman gözlemlenmemekte ve ayrıca tarihsel gözlem örnekleri de sınırlıdır, ancak bu ilişki geniş bir şekilde yorumlanabilir ve yatırımcıların potansiyel politik değişimlerin getirdiği belirsizliklere karşı korunma sağladıkları anlamına gelebilir.

VIX endeksi seçim sona erdikten sonra istikrar kazanır ve düşüş eğilimi göstermeye başlar, ancak iktidar partisi değişirse VIX endeksinin daha da yükselme olasılığı vardır. 2008 ABD başkanlık seçimlerini örnek alırsak, seçim gününden iki ay önce, VIX endeksi neredeyse iki katına çıktı. 2008 seçim sonuçları resmi olarak açıklandıktan sonra, VIX daha da yükselmeye devam etti. Bu, bu seçimde Demokratların iktidardaki Cumhuriyetçileri yenerek zafer kazandığı içindir.

2000 yılı başkanlık seçimi de bir örnek sunmaktadır. VIX endeksi, seçim gününden sonraki birkaç gün içinde yükseliş gösterdi ve Cumhuriyetçilerin Demokratlar yerine politika değişiklikleri getirdiği piyasa tarafından sindirildikten sonra daha da yükseldi. Ancak, 2000 yılı seçimi ve 2008 yılı seçimi her iki büyük finansal krizden önce ve sonra gerçekleştiği için dikkate değerdir.

2020 yılındaki ABD başkanlık seçimleri sırasında, VIX endeksi nispeten tipik bir ön yükseliş sonrası düşüş modelini gösterdi. VIX endeksi 11 Ağustos 2020'de 20.28'lik düşük seviyeye ulaştıktan sonra sürekli olarak yükseldi ve 29 Ekim'de en yüksek 41.16'ya kadar çıktı. Ardından, Kasım ayındaki seçim gününden sonra önemli ölçüde düştü ve genel olarak bir düşüş eğilimi gösterdi.

Tayvan VIX Volatilite İndeksi'nin Tarihsel Veri Analizi

Tayvan borsa piyasasında ayrıca Tayvan VIX (TAIWAN VIX) bulunmaktadır. Bu endeks, 2006 yılında Tayvan Vadeli İşlem Borsası tarafından, Chicago Seçenek Borsası'nın geliştirdiği Volatilite endeksi hesaplama formülüne dayanarak, Tayvan endeks opsiyonları temel alınarak hesaplanmış ve düzenlenmiştir.

Tayvan tipik bir dışa dönük ekonomidir ve ekonominin serbestleştirilmesi ve uluslararasılaşması yüksek derecede ilerlemiştir, bu nedenle Tayvan hisse senedi piyasasının performansı uluslararası siyasi, ekonomik ve finansal gibi dışsal faktörlerin etkisinde büyük ölçüde kalmaktadır. Özellikle ABD ekonomisi ile güçlü bir pozitif korelasyon vardır. Bu nedenle, geçmiş duruma baktığımızda, Tayvan hisse senedi piyasası ve Tayvan VIX'in büyük dalgalanmaları genellikle dışsal faktörlerle ilişkilendirilmiştir.

Son birkaç yılın verilerine bakıldığında, Tayvan VIX değerinin 30'u aştığı 3 kez olmuştur ve en yüksek değer 2020 yılındaki pandeminin dünya genelinde etkili olduğu dönemde kaydedilmiştir.

23 Mart 2020'de, Tayvan Hisse Senedi Piyasası 344 puan düşerek 8900 puana geriledi ve Tayvan VIX en yüksek 57'ye yükseldi. O dönemde, yeni tip koronavirüs enfeksiyonu dünya genelinde yayılmaya devam ediyor ve dünya finans piyasaları kaotik bir durumda bulunuyordu. Ardından, Mayıs 2021'de Tayvan bölgesindeki pandeminin kötüleşmesiyle, Tayvan Hisse Senedi Piyasası yeniden dibe vurdu ve Tayvan VIX 40'a yaklaşan yüksek seviyelere ulaştı.

Bundan önce, Tayvan VIX'in 30'u aştığı tarih 6 Şubat 2018'di. O dönemde, ABD Hisse Senedi Piyasası'ndaki dibe vurmak panik duygusunu tetiklemiş ve Tayvan hisse senedi piyasası bir anda 645 puan düşerek, Tayvan hisse senedi piyasasının büyük düşüş tarihindeki 6. sıraya yerleşmiştir. Tayvan VIX, 30'u aşana kadar hızlı bir yükseliş gösterdi.

2023 yılından itibaren, Tayvan Hisse Senedi Piyasası pandemi sonrası istikrarlı bir toparlanma sürecine girdi ve Tayvan VIX değerleri de çoğu zaman 10 ile 20 arasında dalgalanıyor.

VIX Volatilite Endeksi ile İlgili Ürünlere Nasıl Yatırım Yapılır?

VIX'in tanıtılmasından bu yana oldukça uzun bir süre boyunca, bu endeks geniş bir ilgi görmüştü ancak işlem yapılamıyordu. İlgili sınırlı finansal türevler de esasen bankalar, hedge fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar tarafından kullanılıyordu. 2004 yılında nihayet, Chicago Opsiyon Borsası VIX vadeli işlemlerini tanıttı ve iki yıl sonra VIX opsiyonlarını tanıtarak, VIX ile ilgili finansal ürünlerin borsa üzerinde işlem görmesini sağladı.

Şu anda piyasada VIX ile ilgili aşağıdaki gibi ürünler bulunmaktadır:

（1）VIX vadeli işlem sözleşmeleri (VIX Futures): VIX vadeli işlem sözleşmeleri sayesinde, yatırımcılar gelecekteki belirli bir tarihte belirli bir fiyatla VIX endeksini teslim alabilirler. Yatırımcılar, gelecekteki belirli bir dönem için piyasa volatilitesine dair kendi değerlendirmelerine dayanarak, VIX vadeli işlemlerini kullanarak piyasanın volatilite değişimlerine yatırım yapabilirler.