Altın'ın Yükselişi: Piyasa Rally'sine Rağmen S&P 500'ü Geride Bırakmak

Sarı metal, Wall Street'in devlerini geride bırakıyor. S&P 500, son beş ayda 1,650 puanlık dikkate değer bir dalgalanma yaşarken, son on yıllardaki en güçlü performanslarından birini sergiliyor, altın ise sessizce gösteriyi çalıyor.

Finans analistlerinden alınan son veriler, altının yılbaşından bu yana etkileyici bir şekilde %37 değer kazandığını ve borsa getirilerini neredeyse dört katına çıkardığını ortaya koyuyor. Bu, izole bir olay değil. 2023'ün başından bu yana, altın neredeyse %100'lük muazzam bir artış gördü, oysa S&P 500 aynı dönemde yaklaşık %67'lik saygın ama kıyasla mütevazı bir kazanç elde etti.

Bu olağanüstü performans, birçok kişi tarafından internetin ortaya çıkmasından bu yana en önemli teknolojik sıçrama olarak nitelendirilen yapay zeka etrafındaki heyecan dalgasının ortasında gerçekleşiyor. Yine de, bu teknolojik coşku, hisse senetlerini altının erişiminin ötesine taşımadı. İlgili soru, değerli metalin neden yükseldiği değil, diğer varlıkların neden geride kaldığıdır.

Geleneksel olarak, altın ekonomik çalkantı zamanlarında bir güvenli liman olarak görülmüştür. Bu, finansal anlamda bir panik butonu gibidir. Yatırımcılar genellikle piyasa korkuları arttığında hisse senetlerinden kaçarak altına yönelirler, tıpkı daha önce tahvillere yaptıkları gibi. Ancak, bu uzun süredir devam eden ilişki önemli bir değişim geçirmiş gibi görünüyor.

Altın ve Hisse Senetleri: Beklenmedik Bir İttifak

2020'den beri, geleneksel anlayış tersine döndü. Altın ve S&P 500 artık birlikte hareket ediyor. 2024'te, bu iki varlık arasındaki korelasyon 0.91 ile eşi benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaştı. Bu senkronizasyon, altın ve hisse senetlerinin genellikle zıt yönlerde hareket ettiği tarihsel normlardan bir sapmadır.

Bu paradigma değişikliği, piyasaların enflasyonu ve borcu nasıl yorumladığına atfedilebilir. Uzun vadeli enflasyon beklentileri varlık fiyatlarına dahil edilirken, hükümetin artan harcamaları Hazine piyasasını yeni borçlarla dolduruyor.

ABD açığı $2 trilyon eşiğine yaklaşırken, Washington operasyonları sürdürmek için daha fazla tahvil ihraç ediyor. Bu tahvil yağmuru fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Bir zamanlar güvenli liman olarak görülen tahviller, şimdi şüpheyle bakılan bir varlık haline geldi. Sonuç olarak, yatırımcılar onları altın lehine terk ediyor.

Bu dalgalanma, merkez bankalarını altın alımlarını hızlandırmaya teşvik etti. 1996'dan bu yana ilk kez, artık daha fazla altın tutuyorlar ve U.S. Hazine tahvillerinden daha fazla. Bu değişim tesadüf değil, aksine en muhafazakâr finansal kurumların borç enstrümanlarından uzaklaşıp değerli metallere yöneldiğinin açık bir göstergesi.

Devam eden borç durumu, aynı zamanda vade primlerindeki artışı da açıklıyor. Vade primi, yatırımcıların uzun vadeli borçları elde tutmak için talep ettikleri ek tazminatı temsil ediyor ve 2013'ten bu yana en yüksek seviyesi olan %0,75'e yükseldi.

Bu riskler artmaya devam ettikçe, altın talebi de artıyor. Metal, Nisan sonu ve Mayıs başında önemli bir alım patlaması yaşadı ve bu, vade primlerindeki artışla çakıştı.

Merkez Bankalarının Enflasyon Endişeleri Arasındaki Altın Koşusu

Bu arada, orta ve uzun vadeli enflasyon beklentileri artış gösteriyor. Piyasa katılımcıları, Federal Rezerv'in %2 enflasyon hedefine ulaşma kabiliyeti konusunda giderek daha fazla şüphe duyuyor. Bu duygu değişimi, altını yalnızca bir korunma aracından, temel bir yatırım pozisyonuna dönüştürdü.

Küresel olarak artan işsizlik ve ekonomik zayıflıkla mücadele etmek için faiz oranları düşürülürken, enflasyon yukarı yönlü seyrine devam ediyor. Merkez bankaları ekonomik zorluklardan kurtulmak için harcama yapmaya çalışıyor. Sonuç? Büyüyen açıklar, artan tahvil ihracı ve altın talebindeki artış.

Teknoloji sektöründe, hisse senetleri modest bir artış yaşadı. Çarşamba günü, Nasdaq Bileşik endeksi, büyük bir teknoloji şirketini kapsayan bir rekabet davasındaki ABD mahkemesinin karışık kararının ardından %0.6 yükseldi.

Hakim, şirketin web tarayıcısını işletmeye devam edebileceğine ancak özel arama anlaşmaları yapmayı bırakması ve arama verilerine erişimi açması gerektiğine karar verdi. Bu karar, teknoloji devinin daha sert bir düzenleyici baskıdan kaçınmasına yardımcı oldu.

Ana şirketin hisseleri açıklamanın ardından %8 dalgalanma gösterdi. Karar, esasen şirket için olumlu olarak algılandı, çünkü belirli iş segmentlerinin zorunlu elden çıkarılması veya kapatılması olasılığını önledi.

Hakimin kararı, AI'nın kullanıcılar için daha fazla seçenek yarattığı ve şirketin pazar hakimiyetinin daha az mutlak hale geldiği argümanından etkilendi. Ancak, bu hukuki rahatlama ve AI ile ilgili sürekli akan başlıklara rağmen, hisse senetleri hala altının olağanüstü performansını yakalamakta zorlanıyor.