Trump'un gümrük vergisi sorunları, Tüm zamanların en yüksek seviyesi civarında hareket eden borsa için bir engel oluşturabilir.

Önemli Noktalar

• Şu ana kadar, genel enflasyon verileri oldukça sakin.
• Ancak, enflasyonun yeniden alevlenme belirtileri son zamanlarda görülüyor.
• Enflasyon artışı, hisse senedi piyasasındaki olumlu akışı engelleyen bir dizi olayın meydana gelmesine neden olabilir.

Başkan Trump'ın yılın başından itibaren gümrük tarifelerini uygulamaya başlamasından bu yana, Powell'ın FED Başkanı'ndan genel yatırımcılara kadar herkes, bunun ekonomi üzerindeki etkisini ve enflasyonun yeniden alevlenme olasılığını düşünmeye başladı.

Şu anda ekonomi ve enflasyon stabil görünse de, hala erken aşamalardayız ve gümrük vergileri sürekli değiştiği için uzun vadeli etkileri anlamak daha da zorlaşıyor.

Trump yönetimi ve gümrük tarifelerini destekleyenler, tarifelerin enflasyon artışına yol açmayacağını iddia etti ve Powell başkana faiz indirimine yönelmesi için baskı yaptı. Ancak yanılmamak gerekir - Trump'ın gümrük tarifeleri meselesi, tarihsel olarak en yüksek seviyelerde seyreden borsa için bir engel teşkil edebilir.

Birinin maliyeti üstlenmesi gerekecek

Gümrük vergileri, ithal ürünlere uygulanan vergilerdir ve yabancı ürünleri daha pahalı hale getirerek yerli ürünlerin rekabet gücünü desteklemeyi amaçlar. Şu ana kadar, Trump'ın gümrük vergileri, Temmuz ayında 29 milyar dolardan fazla gümrük geliri sağlayarak büyük bir gelir kaynağı olmuştur. Önceki yıllarda, aylık gümrük geliri 10 milyar doların altındaydı.

Ancak, çoğu ekonomist ve uzman, birinin ödeme yapması gerektiğini belirtiyor ve nihai enflasyonun yeniden alevlenmesinden endişe ediyor. Şu ana kadar enflasyon baskı altında tutuldu, ancak çekirdek enflasyon Haziran ve Temmuz'da yükseldi.

Enflasyon artışının en büyük belirtisi, son üretici fiyat endeksi (PPI) raporunun ardından ortaya çıktı. PPI, tüketici fiyat endeksi (CPI) kadar dikkat çekici olmasa da, Temmuz ayındaki PPI bu ayki piyasayı büyük ölçüde hareket ettirdi.

Bu endeks, sektör genelindeki üretici fiyatlarındaki değişiklikleri inceleyerek, toptan enflasyonun bir göstergesi olarak işlev görmektedir. Yatırımcıların düşünmesi gereken, eğer üreticiler fiyat artışları yaşıyorsa, bunun ne zaman tüketicileri etkileyeceğidir.

Temmuz ayındaki PPI, bir önceki aya göre %0,9 artış gösterdi ve konsensüs tahminini %0,2 ile büyük bir farkla aştı. Bu, ABD'de son derece yüksek enflasyonun kaydedildiği 2022 Haziran'ından bu yana en büyük aylık artış oranıydı.

Bir piyasa stratejisti yakın zamanda CNBC'ye, “PPI'nın beklenenden güçlü olması ve CPI'nın nispeten zayıf olması, şirketlerin gümrük maliyetlerinin çoğunu tüketicilere yansıtmadan absorbe ettiğini gösteriyor. Şirketler bu maliyetleri tüketicilere yansıtmaya hemen başlayabilir” dedi.

Hisse senedi piyasası büyük bir faiz indirimini fiyatlıyor

Bana göre, Başkan Trump'ın sorunu, piyasanın büyük bir faiz indirimini fiyatlamasıdır. Şu andan 2026 yılının sonuna kadar, ileriye dönük eğri 5 faiz indirimi göstermektedir. Piyasa, ciddi bir durgunluk ya da ekonomik yavaşlama nedeniyle faiz indirimleri istemiyor, ancak ekonomiyi desteklemek ve sağlıklı bir temel korumak için aşamalı faiz indirimleri piyasa için destekleyici olmakta ve bu yıl birçok kez tarihî zirveleri güncellemeye neden olmaktadır.

Powell başkanı, enflasyonun yükseldiğine karar verirse beş kez faiz indirmeyecek. Çünkü bu, ekonomiyi stagflasyon senaryosuna sürükleme olasılığı taşır ve hem işsizlik oranı hem de enflasyon artar, bu da Fed'in fiyat istikrarı ve maksimum istihdam gibi çift görevini yerine getirmesini zorlaştırır.

Gümrüklerin, piyasa ve FRB'yi belirsizlik dönemlerinde en azından koruyacağını ve FRB'nin piyasanın beklediği kadar faiz oranlarını düşürmesini zorlaştırabileceğini düşünüyorum. Hisse senedi piyasası tarihindeki en yüksek seviyelere yakın işlem görürken, değerlemelerin arttığı bir durumda, bu dinamiğin piyasada engeller yaratma olasılığının olduğunu düşünüyorum.