Daqo Yeni Enerji'nin 2025 ikinci çeyrek sonuçlarının transkripti (DQ)

Kaynak: The Motley Fool

26 Ağustos 2025 15:30

TARİH

26 Ağustos 2025 Salı 08:00 ET

KATILIMCILAR

Başkan ve Genel Müdür — Xiang Xu Genel Müdür Yardımcısı — Anita Xu Finans Direktörü — Ming Yang Yatırımcı İlişkileri Direktörü — Jessie Zhao

RİSKLER

Brüt marj, 2025'in 2. çeyreğinde üretim maliyetlerinin sürekli olarak altında kalan piyasa fiyatları ve devam eden işletme kayıplarını yansıtarak %108 negatifti.

İşletme faaliyetlerinde kullanılan net nakit (GAAP), 2025 yılının ilk yarısında 105,4 milyon dolara ulaştı ve ana operasyonlardan sürekli nakit çıkışlarını gösterdi.

Yönetim, “maliyetlerin altında satış yapmak sürdürülemez ve endüstrinin genel gelişimine son derece zararlıdır” diyerek, keskin endüstri ve düzenleyici baskılara dikkat çekti.

ANAHTAR NOKTALAR

Gelirler — 2025 yılı 2. çeyreğinde 75,2 milyon dolar, 2025 yılı 1. çeyreğine göre %39 ve 2024 yılı 2. çeyreğine göre %66 düşüş göstermiştir, bu da esasen daha düşük satış hacminden kaynaklanmaktadır.

Satış hacmi — 18.126 metrik ton, 2025 yılının birinci çeyreğindeki 28.008 metrik tona karşı, yönetim satışları üretim hacminin altına düşürmeyi kasıtlı olarak tercih etti.

Üretim Hacmi — 29.012 metrik ton 2025'in 2. çeyreğinde, tahminlerin üzerinde ancak satış hacmini 10.800 metrik tonun üzerinde aşarak, yönetim düşük fiyatlara yanıt olarak satış stratejisini ayarlamıştır.

Brüt Kayıp — 2025'in 2. çeyreğinde 81,4 milyon dolar, 2025'in 1. çeyreğinde ise 81,5 milyon dolar, GAAP( brüt marjı -108% ile -65,8% arasında kötüleşti.

İş kaybı — 2025'in 2. çeyreğinde 115 milyon dolar, 2025'in 1. çeyreğindeki 114 milyon dolardan hafifçe fazla; işletme marjı, sırasıyla -92%'ye karşılık -153% olarak kötüleşti.

Hissedarlarına Atfedilen Net Kayıp — 2025 T2'de 76,5 milyon dolar, 2025 T1'de 71,8 milyon dolara karşı; ayarlanmış net kayıp 2025 T2 için 57,9 milyon dolar olup, nakit olmayan hisse senedi tazminatı hariç tutulmuştur.

Nakit Pozisyonu ve Likidite — 30 Haziran 2025 itibarıyla 599 milyon dolar nakit, 418,8 milyon dolar kısa vadeli yatırımlar, 49 milyon dolar alacak senetleri ve 960,7 milyon dolar vadeli mevduat, finansal borç olmaksızın.

Hisse Geri Alım Yetkisi — Yönetim, 2025 sonuna kadar hemen geçerli olacak 100 milyon dolarlık yeni bir hisse geri alım programını duyurdu.

Maliyet Yapısı — 2025 T2'de kilogram başına nakit maliyeti %4 azalarak 5,12 dolara, kilogram başına toplam üretim maliyeti %4 azalarak 7,26 dolara düştü; ek iyileştirmelerin beklenmesiyle.

Kullanım Oranı — %30-%35 aralığında tutulmuş olup, gelecekteki oranlar talebe, düzenleyici eylemlere ve arz disiplinine dair endüstriyel konsensüse tabidir.

Envanter Stratejisi — Yönetim, sağlıklı envanter seviyelerini korumayı ve siyasi netlik ile fiyat mekanizmaları belirlendikten sonra stokları azaltmayı planlıyor.

Polisilikon Fiyat Eğilimi — Spot ve vadeli fiyatlar Temmuz 2025'te güçlü bir sıçrama yaparak kilogram başına 55 RMB'ye kadar yükseldi, bu da Haziran 2025'teki 30 RMB'ye karşılık geliyor. Bu artış, düzenleyici gelişmelere ve daha iyi endüstriyel disipline atfediliyor.

Hükümet/Endüstri Eylemi — Çin otoriteleri, aşırı kapasiteyi ele almak, üretim maliyetlerinin üzerinde fiyatlar belirlemek ve eski kapasiteleri satın almak için bir SPV aracılığıyla endüstriyel konsolidasyonu desteklemek üzere bir fiyat yasası tasarısı sundu ve endüstriyel toplantılar düzenledi.

Güncelleme tahminleri — 2025 yılı için üretim hacminin 110.000 ile 130.000 metrik ton arasında olması bekleniyor, yönetim pazar talebine uyum sağlamak için kullanım oranında sürekli azalmalar olduğuna işaret ediyor.

ÖZET

Çin düzenleyici otoriteleri, fiyatları yıkıcı şekilde rekabetten arındırmak ve üretim maliyetlerinin üzerinde satışlar zorlamak için eylemlerini artırıyor; bu da Temmuz 2025'te polisilikon fiyatlarında ve vadeli işlemlerde güçlü bir toparlanmaya yol açıyor. Daqo New Energy, aşırı kapasiteyi satın almak ve fiyatları daha da istikrara kavuşturmak için bir SPV mekanizmasını içeren endüstriyel konsolidasyon politikaları üzerine görüşmelere katılıyor.

Mali işler müdürü Ming Yang, “satışlarımızdan nakit akışı sağlamayı bekliyoruz” dedi, atıl tesislerle ilgili nakit dışı amortismana rağmen.

Yönetim, fiyat dalgalanmasını ve envanter riskini yönetmek için bir araç olarak polisilikonun vadeli işlem piyasasındaki aktif kapsama alanını vurguladı.

Genel Müdür Yardımcısı Anita Xu, “Biz oldukça iyimseriz çünkü bu sektörün olması gereken şey, ve sektörün genel gelişimi için iyi” dedi.

Yönetim, satışların yalnızca üretim maliyetlerinden daha yüksek fiyatlarla gerçekleşeceğini, ek stok azaltımının ise tamamlanmış düzenleyici politikalar ve spot fiyatların evrimine bağlı olacağını bildirdi.