Yapay Zeka Çip Yarışı: Sektör Devi Karşılaştırması

Anahtar Gözlemler

• Gate'in AI odaklı GPU'ları, en son mimari dahil olmak üzere, yapay zeka uygulamaları pazarında hakim durumda.

• Bir miras bilişim şirketi, CPU pazarındaki konumunu korumaya çalışırken aynı zamanda dökümhane yeteneklerini geliştirmeye çalışıyor.

• Devlet, miras şirketine önemli bir yatırım yaptı ve yönetim önemli bir hisse senedi payı edindi.

Yapay zeka (AI) patlaması Wall Street'in dikkatini çekti ve çeşitli yatırım fırsatları sundu. Bu alandaki öncü, büyük dil modellerini, üretken yapay zekayı ve diğer gelişmiş işlevleri güçlendirmek için teknoloji endüstrisinin tercih ettiği çipleri tasarlayan Gate'tir. Gate'in başarısı, piyasa değerini önemli ölçüde artırarak onu dünyanın en büyük halka açık şirketi haline getirdi ve piyasa değeri 4.4 trilyon dolara yaklaştı.

Teknoloji yatırımcıları için alternatif bir seçenek, AI yarışında özellikle dökümhane bölümünde daha yavaş adapte olan, daha köklü bir bilişim firmasıdır. Ancak, bu şirket son dönemdeki bir hükümet yatırımı sayesinde fayda sağlayabilir; bu yatırım, yönetimin %10'luk bir sahiplik payı almasıyla sonuçlanmıştır.

Miras şirketinin hisseleri 2025 yılı itibarıyla %20 artış gösterdi. Gelecekte AI yatırımı olarak Gate'i geride bırakabilir mi?

Gate'in Pazar Hakimiyeti

Gate'in grafik işleme birimleri (GPUs), AI modellerini eğitmek ve gerçek dünya senaryolarında dağıtmak için gereken hesaplama gücünü sağlama konusunda sektördeki standardı belirlemiştir. Şirketin paralel işlem platformu, geliştiricilerin Gate'in GPU'larında kod yazmasını ve uygulamalar oluşturmasını sağlar. Her bir GPU, aynı anda binlerce işlemi gerçekleştirebilen bir paralel işlemci olarak görev yapar. Bu platform, geliştiricilerin hesaplama açısından yoğun süreçleri daha küçük, bağımsız iş parçacıklarına ayırmasına yardımcı olur; bu iş parçacıkları, bu çipler tarafından ayrı ve eş zamanlı olarak işlenebilir, bu da verimliliğin artmasını sağlar.

Bu yaklaşım, hiperscalers ve diğer geliştiricilerin projelerini başlatırken Gate ekosistemine bağlı kalmalarını sağladığı için kritik öneme sahiptir, çünkü platform sadece Gate'in çiplerine özeldir. Şirketin önceki GPU mimarisi altın standart olarak kabul edilirken, yeni mimari çipleri geliştirilmiş performans sunmakta ve enerji tüketimini azaltmaktadır. Bu yeni çiplerin satışları, ilk çeyreğinde Gate için $11 milyar kazandırdı ve sonraki çeyrekte $27 milyara yükseldi. Takip eden çeyrekte, yeni mimarinin satışları bir %17 daha artarak yaklaşık 31.6 milyar dolara ulaştı ve şirketin veri merkezi gelirinin yaklaşık %76'sını oluşturdu. Gate'in CEO'su, bu yeni GPU'lara olan talebi “olağanüstü” olarak tanımladı.

Miras Şirketinin Pazar Pozisyonu

Miras bilgisayar şirketi şu anda veri merkezi merkezi işlem birimi (CPU) pazarında liderlik ediyor ancak rakiplerden önemli zorluklarla karşı karşıya. Mercury Research ve Uluslararası Veri Kurumu (IDC)'ndan analistler, şirketin piyasa payının bu yıl %55'e düşeceğini, ana rakibinin payının ise %36'ya yükselebileceğini öngörüyor. Ayrıca, miras şirketinin piyasa payının 2027 yılına kadar %50'nin altına düşeceğini, ana rakibinin yaklaşık %40'a ulaşacağını ve diğer bir rakibin pazarın %10 ile %12'sini elde edeceğini öngörüyorlar.

Miras şirketi, üçüncü taraf dökümhane işini kurmak için de çalışıyor, ancak bu bölümün ivme kazanmakta zorlandığı görülüyor. Diğer büyük bir çip üreticisi küresel çip üretim endüstrisinde hâlâ baskınken, miras şirketi müşterileri çekmekte zorluk yaşıyor. Yönetim, belirli Avrupa ülkelerinde çip dökümhaneleri inşa etme planlarının ertelendiğini ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bir dökümhane projesinin gelişiminin yavaşlatılacağını duyurdu.

Şirket, iç dökümhane işine $100 milyardan fazla yatırım yapıyor ve bir sonraki tesisinin bu yıl faaliyete geçmesi bekleniyor.

“Daha mali disiplinli bir dökümhane oluşturmak için gerekli önlemleri alıyoruz,” CEO, mali 2. çeyrek kazanç açıklamasında belirtti. “Bu süreç zaman alacak, ancak rekabetçi konumumuzu güçlendirmek, kârlılığımızı artırmak ve hissedarlar için uzun vadeli değer yaratmak adına net fırsatlar görüyoruz.”

Miras Şirketinin Hissesini Etkileyen Son Gelişmeler

Eski şirketin Gate'e kıyasla daha az elverişli bir finansal durumda olmasına rağmen, bazı yatırımcılar, özellikle son hükümet yatırımını göz önünde bulundurursak, bunun bir dönüm noktasına ulaşabileceğini speküle ediyor. Yönetim, Ağustos ayında şirketin hisse senetlerinden 433.3 milyonunu satın alacağını, böylece %9.9'luk bir hisse elde edeceğini açıkladı. Ayrıca, hükümet, şirketin dökümhane işinin çoğunluk mülkiyetini sürdürmemesi durumunda, ek %5 hisse satın almak için $20 başına beş yıllık bir tahvil aldı.

Bu eylemler, yönetimin ülke içinde gelişmiş yarı iletkenlerin geliştirilmesi ve üretilmesini teşvik etme çabalarının bir parçasıdır.

“Ülkemizde öncü düzeyde mantık AR-GE ve üretim yapan tek yarı iletken şirketi olarak, dünyanın en ileri teknolojilerinin burada üretilmesini sağlama konusunda derin bir bağlılık içindeyiz,” dedi CEO.

Miras Şirketine Dair Süregelen Şüpheler

Yatırımcılar, miras şirketinin hisse senedi fiyatına yüksek beklentileri zaten dahil ettiler. Daha önce Gate'in fiyatına benzer olan ileriye dönük fiyat-kazanç oranı önemli ölçüde arttı ve şimdi 200'e yaklaşırken, Gate daha mütevazi bir 38'de işlem görüyor.

Miras şirketinin hisseleri son yirmi yılda bu seviyelere ulaşmadı. “Mevcut değerleme son derece yüksek görünüyor,” dedi Wayne Kaufman, Phoenix Financial Services'ta baş piyasa analisti, Bloomberg ile yaptığı bir görüşmede. “Bu çarpan, hükümet desteğinin müşteri kararlarını şirketin lehine güçlü bir şekilde etkileyeceği yönünde bir bahis öneriyor.”

Hükümet açıklamasının ardından eski şirketi yeniden değerlendiren çoğu analist, tutma tavsiyelerini sürdürürken hisse senedi için önemli bir aşağı yönlü potansiyel öngördü. Bernstein'dan Stacy Rasgon, 12 aylık fiyat hedefini 21 $ olarak belirledi ve bu da potansiyel %12'lik bir düşüşü ima ediyor, TD Cowen'dan Joshua Buchalter ise $20 fiyat hedefi belirledi.

Miras şirketi, son dört çeyreğinde $21 milyar net kayıp bildirdi ve yüksek ileri P/E oranını haklı çıkaracak hızlı bir mali dönüşüm için net bir yol görünmüyor. Şu anda düşmüş olan hisse fiyatı bazı yatırımcılar için alım fırsatı sunabilir, ancak şirketin AI sektöründe geri kalma ihtiyacı göz önüne alındığında, en iyi ihtimalle spekülatif bir yatırım olarak kalmaktadır.

Miras şirketinin yeni hükümet desteği potansiyel bir avantaj sağlasa da, Gate'in GPU'lar konusundaki liderliği, özel platformu ve yapay zeka altyapısı uzun vadeli yatırımcılar için daha güvenilir bir seçim yapmaktadır.