Altın, küresel ikinci en büyük rezerv varlığı haline geldi: 27 trilyon dolarlık yatırımın yeni mantığı

22 Ekim 2025 tarihinde Hong Kong Borsa'sında düzenlenen Çin Fırsatları Forumu'nda, Hong Kong Borsası Genel Müdürü ve Baş Çin Ekonomisti Ba Shusong'un yaptığı bir konuşma finans çevrelerinde geniş yankı buldu - altının küresel toplam piyasa değeri 27 trilyon doları aşarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve Euro'yu geçerek küresel ikinci en büyük rezerv varlığı olmayı başardı. Bu yapısal değişim tesadüf değil, arkasında küresel borç seviyelerinin yüksek olduğu bir ortamda, piyasaların güvenli varlıklara yeniden bakışı ve yasal para birimlerinin alım gücü ile ilgili derin endişeler yansıyor.

1. Altın Statüsünün Yükselmesi: Güvenli Liman Aracından Temel Rezerv Varlığına

Altın toplam piyasa değeri 27 trilyon doları aşarak, küresel finansal sistemdeki rolünde niteliksel bir dönüşüm yaşandığını gösteriyor. Aslında, bu ters köşe daha önceden sinyallerini vermişti: Avrupa Merkez Bankası tarafından daha önce yayınlanan bir rapor, 2024 yılında altının küresel resmi döviz rezervlerindeki piyasa değerinin yüzde 20'ye ulaştığını ve böylece euro'nun yüzde 16'sını ilk kez geçerek, doların (yüzde 46) ardından ikinci en büyük rezerv varlığı haline geldiğini ortaya koydu.

Altın piyasa değerinin hızlı büyümesini destekleyen iki ana güç açıkça görülüyor: Bir yandan, ülkelerin merkez bankalarının sürekli altın alımları altın talebine sağlam bir destek sağlıyor ve küresel altın piyasasının "dengeleyici taşı" haline geliyor; diğer yandan, son yıllarda altın fiyatındaki güçlü artış, toplam piyasa değerinin sıçramalı büyümesini doğrudan tetikliyor ve altını geleneksel bir güvenli liman aracından, giderek küresel merkez bankalarının varlık tahsisinde ana seçenek haline getiriyor.

İkincisi, çoklu faktör rezonansı: Altının yükselişinin temel mantığı

Altın, statüdeki sıçramayı gerçekleştirebilir, bu çoklu makro faktörlerin bir arada etkisiyle ortaya çıkar.

• Küresel borçların yüksek seviyelerde olması güvenli varlık tanımını yeniden şekillendiriyor: Son yıllarda küresel borç büyüklüğündeki hızlı genişleme sürdürülemez bir hal almış, geleneksel güvenli varlıkların istikrarı zorlu bir süreçle karşı karşıya kalmıştır. Yatırımcılar ve ülkelerin merkez bankaları daha güvenilir değer saklama yöntemlerine acil ihtiyaç duymaktadır. Altının kıtlığı ve risklere karşı dayanıklılığı onu öne çıkarmaktadır.

• Jeopolitik riskler hedging talebini artırıyor: 2022'de Rusya-Ukrayna çatışmasının tırmanmasından bu yana jeopolitik durum giderek daha karmaşık hale geldi, ülkelerin merkez bankalarının finansal yaptırımlar gibi potansiyel riskler konusunda endişeleri arttı, egemenlik özelliği taşımayan bir varlık olarak altın, bu tür risklerden kaçınmanın önemli bir "hedge aracı" haline geldi, resmi altın alım talebi büyük ölçüde arttı.

• Dolarizasyonun azaltılması süreci varlık çeşitliliğini teşvik ediyor: Verilere göre, doların küresel döviz rezervlerindeki payı 2000 yılında %60'tan 2025 yılında %41'e düşmüştür; dolarizasyonun azaltılması eğilimi giderek belirginleşiyor. Altın ve Bitcoin gibi varlıkların fiyatlarındaki artış, kısmen piyasanın yasal para birimlerinin (özellikle doların) satın alma gücündeki düşüşe ilişkin endişelerini yansıtıyor ve yatırımcılar, para kredisi riskini dengelemek için yasal olmayan para birimi türündeki varlıkları aramaya başlıyor.

Üç, Pazar İpuçları: Altının yatırım portföyündeki stratejik değeri yeniden öne çıkıyor.

Altının çığır açan performansı, farklı türdeki yatırımcılara belirgin piyasa sinyalleri sağladı:

• Merkez bankaları ve büyük kurumlar için: Altının stratejik önemi önemli ölçüde artmıştır; enflasyona, dönemsel ekonomik durgunluklara ve borç temerrütleri gibi risklere karşı bir çeşitlendirilmiş varlık olarak rolü daha da doğrulanmıştır. Karmaşık küresel ekonomik ortamda, altın tahsisatını artırmak, varlık yapısını optimize etmenin ve portföyün risk direncini artırmanın önemli bir seçeneği haline gelmiştir.

• Sıradan yatırımcılar için: Altın fiyatlarının yükselme uzun vadeli mantığını anlamak gerekir - temel olarak, makro çevre belirsizliğinin artması ve para kredisi endişelerinin derinleşmesidir. Altının faiz getirmemesi, depolama maliyetleri gibi dezavantajları olsa da, yüksek likidite, karşı taraf riski bulunmaması gibi eşsiz avantajları ile birlikte karmaşık uluslararası ilişkilerdeki özel konumu, onu yatırım portföylerinde vazgeçilmez bir "stabilizatör" haline getirir ve riskleri etkin bir şekilde dengeleyip, getiri dalgalanmalarını yumuşatabilir.

Bu dönüşüm, yatırımcılara küresel finansal yapı değişiminin büyük bağlamında geleneksel varlık tahsis mantığının kırıldığını hatırlatıyor. Piyasa değişimlerine daha iyi yanıt vermek ve yatırım fırsatlarını değerlendirmek için altın gibi temel varlıkların stratejik değerini zamanında kavramak gerekiyor.