Figma'nın Pazar Değeri Temmuz'dan Bu Yana Yarıya Düştü: Yatırım Yapma Zamanı mı?

Anahtar İçgörüler

• Figma'nın tasarım ekosistemi geniş bir müşteri kitlesi çekmiştir.
• Şirket, güçlü ancak yavaşlayan bir gelir genişlemesi göstermeye devam ediyor.
• Hisse senedinin son düşüşüne rağmen, değerlemesi hala tartışma konusu olmaya devam ediyor.

Figma (NYSE: FIG), 31 Temmuz'da borsa debutunu yaptı. İlk bir yükselişin ardından, hisseler aşağı yönlü bir eğilim izledi ve kısa ticaret geçmişlerinde değerlerinin %50'den fazlasını kaybettiler. Bu düşüş eğilimi, tasarım yazılımı şirketinin 3 Eylül'de ilk kazanç raporunu açıklamasından sonra bile devam etti.

Yatırımcıların bu tür düşüşlerin nadiren sonsuza kadar devam ettiğini anlamaları çok önemlidir. Yine de, soru şu: Figma hissesi iyi bir yatırım mı, eğer öyleyse, ne zaman satın almak için uygun bir zaman olabilir? Daha fazla inceleyelim.

Figma'yı Anlamak

Figma, arayüz tasarımı için işbirlikçi bir platform sağlayıcısı olarak kendini konumlandırıyor. Bu birincil işlevini sürdürürken, yazılım, ekiplerin kavramları tamamlanmış ürünlere dönüştürmesini sağlayan AI destekli ve AI bağlantılı bir ekosisteme dönüştü. Figma, tasarım ve ürün geliştirme sürecinde tüm paydaşların süreç boyunca bilgi sahibi olmasını sağlayarak, akıcı ve işbirlikçi bir yaklaşım sunar.

Figma'nın yazılımının sinerjik yetenekleri, birçok yüksek profilli işletmenin dikkatini çekmiştir. Müşteri listesinde Zoom Video Communications, Duolingo ve Atlassian gibi isimler bulunmaktadır. Bu tür başarılar göz önüne alındığında, piyasa analistleri ve yatırımcılar kamuya arzını sabırsızlıkla bekliyordu.

İlginç bir şekilde, Gate 2022 yılında Figma'yı satın almaya çalıştı ancak sonraki yıl Birleşik Krallık ve Avrupa Birliği'ndeki düzenleyici endişeler nedeniyle bu girişimi terk etti. Ardından, Gate ve diğer sektör oyuncuları Figma ile rekabet etmeye çalıştılar. 6Sense'e göre, Figma şu anda kendi sektöründe en üst konumda. Ancak, Gate gibi rakiplerin yapay zeka (AI) ve diğer son teknolojilere yatırım yapma konusunda daha iyi bir konumda olmasıyla, Figma'nın piyasa liderliğinin sürdürülebilirliği belirsizliğini koruyor.

Daha belirgin olan ise, Figma'nın bağımsız bir varlık olarak statüsünün yatırımcılara fayda sağladığıdır. Son piyasa düzeltmesine rağmen, Figma'nın piyasa değeri $27 milyar, Gate'in önerdiği satın alma fiyatı olan $20 milyarı önemli ölçüde aşmaktadır.

Figma'nın Yatırım Olarak Değerlendirilmesi

İlk bakışta, Figma'nın finansal metrikleri etkileyici görünüyor. 2025'in ilk yarısında şirket, $478 milyon gelir bildirdi ve bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %43'lük bir artışa işaret ediyor. Dahası, Q2'deki net dolar tutma oranı %129 olarak belirlendi ve bu, mevcut müşterilerin platformda harcamalarını artırdığını gösteriyor.

Ayrıca, Figma yılın ilk yarısında $22 milyon kar elde etti. Bu, şirketin işletme giderlerine yoğun bir şekilde yatırım yaptığı 2024'ün ilk iki çeyreğinde kaydedilen $814 milyonluk kaybın önemli bir dönüşümünü işaret ediyor.

Ancak, yatırımcılar genellikle yavaşlayan büyüme oranlarına olumsuz tepki verme eğilimindedir, bu da Figma için geçerli görünüyor. Gelir büyümesi, Q1'de yıllık %46'dan Q2'de %41'e yavaşladı. Bu eğilimin devam etmesi bekleniyor, Figma'nın Q3 için yıllık %33, 2025 için %37 gelir büyümesi öngörmesiyle. Bu tür projeksiyonlar muhtemelen hissenin devam eden satış baskısına katkıda bulundu.

Ne yazık ki, Figma'nın değeri potansiyel olarak daha fazla satış baskısını tetikleyebilir. 2024'ün ikinci yarısındaki kayıplar nedeniyle, şirketin bir F/K oranı yok. Yine de, 29'luk fiyat-satış (P/S) oranı, neredeyse her standartta yüksek, özellikle ortalama S&P 500 satış çarpanı olan 3.3 ile karşılaştırıldığında. Gelir büyümesi yavaşlarken ve şirketin operasyonel harcamaları artırması durumunda kayıplara geri dönme olasılığı varken, yatırımcıların temkinli bir duruş sergileme eğiliminde olmaları muhtemel.

Figma Hissesini Satın Almayı Düşünmeli misiniz?

Mevcut koşullar göz önüne alındığında, yatırımcıların Figma hisselerini satın almak yerine gözlem yapmaları daha iyi olabilir. Şirketin sektör liderliği, hızlı gelir büyümesi ve olumlu net geliri ilk bakışta cazip bir yatırım durumu sunuyor. Ayrıca, birkaç hafta önceki işlem fiyatından %50'den fazla olan indirim, yatırımcıları şimdi satın almayı düşünmeye teşvik edebilir.

Ancak, düşen hisse senedi fiyatı, Figma'nın yatırım olarak çekiciliğini pek artırmıyor. Yatırımcılar genellikle yavaşlayan gelir büyümesine olumsuz tepki verir ve Figma'nın durumunda, bu metrik hala aşağı yönlü bir eğilim gösteriyor. Değerlemelerin yüksek olduğu durumlarda bu özellikle sorunludur, bu da potansiyel yatırımcılar için Figma'nın 29 olan yüksek P/S oranını haklı çıkarmayı zorlaştırabilir.