Avrupa'da kripto paraların sistemik riskleri gözlemlenmektedir.

Amerikan stablecoin'leri destekleyen politikalar, Avrupa kurumlarını endişelendiriyor. JERS, kripto para riskini azaltmak için önerilerini detaylandırdı.

Avrupa Sistemik Risk Kurulu (JERS), Avrupa merkez bankalarının otoritelerinden oluşmaktadır, hızlı büyümesi nedeniyle kritik gördüğü kripto varlıklarla ilgili üç konuyu ele alan bir rapor yayınladı: stablecoin'ler, kripto yatırım ürünleri (PIC) ve çok işlevli gruplar (GMF).

Rapor, kripto varlıklar ve bunlara bağlı olarak ortaya çıkan sistemik riskler üzerine Avrupa Birliği (AB) için önerilerini vurgulayarak, stabilcoinlere, İspanyolca'da sabit paralar olarak adlandırılanlara odaklanmaktadır.

Dünya çapında stablecoinlerin piyasa değeri, JERS'in iki yıl önce, 2023'te yayınladığı kripto varlıklar ve merkeziyetsiz finanslar raporundan bu yana iki katından fazla arttı. Bu büyüme, kısmen ABD'nin kripto varlıklar konusundaki politikalarına, ABD doları cinsinden stablecoinlerin benimsenmesini teşvik eden politikalara bağlıdır, belirtmektedir.

Stablecoin'lerin ve geleneksel finansın giderek daha fazla etkileşimde bulunduğunu vurguluyor, hatta referans değerlerini destekleyen ticari bankalardaki rezervler aracılığıyla (pegs). Sonuç olarak, rapor, AB'deki kabul edilebilir rezerv varlıklarının yüksek kaliteli ve likit olmasını sağlamanın gerekliliğini vurguluyor.

Aynı zamanda, rapor, kripto para yatırım ürünlerinin, geleneksel finans sektörüne entegrasyonun artmasıyla birlikte, kurumsal ve perakende yatırımcılar için giderek daha erişilebilir hale geldiğini belirtiyor; bu durumun ise düzenlemeleri için gizli riskler taşıdığına dikkat çekiyor.

Bu ürünleri sunan GMF'lerin opak kurumsal yapılarla faaliyet gösterebileceğini ve uluslararası düzenleyici tahvil uygulamalarına başvurabileceğini belirtir. Bu durum, grupların AB dışındaki merkezleri bulunduğunda etkili bir denetim için zorluklar ortaya çıkarabilir, diye açıklar. Bu nedenle, rapor, resmi denetim işbirliği mekanizmaları ve bilgi yükümlülükleri talep etmektedir.

Buna ek olarak, bu, AB ve üçüncü ülkeler tarafından ortaklaşa ihraç edilen stablecoinlerden kaynaklanan finansal istikrar risklerini işaret etmektedir.

AB ve üçüncü ülkeler tarafından ortaklaşa ihraç edilen stablecoin'lerin doğuştan zayıflıkları olduğunu ve bölgedeki finansal istikrar için riskler oluşturduğunu vurgular.

Bir yandan, büyük bir stablecoin çekilmesinin Avrupa Birliği émisyoncusundan geri ödeme talep etmesini teşvik edebileceğini belirtiyor, bu da rezervlerine baskı ekleyerek geri ödemeleri geciktirecek ve blok içindeki büyük çekimleri artıracaktır.

Öte yandan, üçüncü ülkelerin yetkilileri tarafından yargı alanları arasında rezerv transferine yönelik getirilen kısıtlamaların, gerginlik dönemlerinde bu riskleri artırabileceği de eklenmelidir.

AB'nin kripto varlık piyasalarına ilişkin düzenlemesi (MiCA, İngilizce kısaltması ile ), AB ve üçüncü ülkelerden gelen kuruluşlar tarafından ortak stablecoin ihraç edilmesini açıkça öngörmemekte ve bu nedenle ilişkili risklerle başa çıkamamaktadır, diyor JERS, bir eylem planının gerekli olduğuna inanıyor.

Bu doğrultuda, JERS, Avrupa Birliği'nin mevcut MiCA Yönetmeliği çerçevesine uygun izin verilen şemaları 2025 yılı bitmeden netleştirmesini önermektedir.

Bunun gerçekleşmemesi durumunda, Avrupa Komisyonu, Avrupa Denetim Otoriteleri ve ulusal denetim otoriteleri gibi ilgili yetkilileri ( bu şemaların neden olduğu finansal istikrar risklerini uygun koruma önlemleriyle azaltmaya çağırır.

Buna göre, koruma önlemlerinin, örneğin, güçlendirilmiş denetim önlemleri, daha yakın uluslararası işbirliği ve gerekli yasal reformların tanıtımını içermesi gerektiğine inanıyor. Ve bunların çoğunun 2026'da uygulanmasını, diğerlerinin ise 2027'nin sonundan önce uygulanmasını bekliyor.

JERS, bu önerinin uygulanmasını takip edeceğini açıkladı ve ilgili otoritelerin bu rapora yanıt olarak alınan önlemleri iletmesi gerektiğini, ayrıca eylemsizlik durumunda nedenlerini gerekçelendirmesi gerektiğini belirtti.

Bu girişim, İspanya'nın yürüttüğü sanal varlık hizmet sağlayıcılarının kaydı gibi, kripto para ekosistemine ilişkin düzenlemeleri tanımlama ve uygulama konusunda Avrupa kurumlarının ilerlemesiyle uyumludur.