Bitcoin'in Fırtına Öncesi Sakinliği: Balina Birikimi Yaklaşan Hareketi İşaret Ediyor

• 21 Ekim 2025
• |
• 15:51

ABD-Çin tırmanan ticaret savaşı sonrasında yaşanan son fiyat düşüşünden sonra, Bitcoin'in uzun süredir devam eden konsolidasyon aşamasının sonuna yaklaşabileceği düşünülüyor.

Yeni bir rapor, kripto paranın düşük volatilitesinin balina birikimi ve mega balina dağıtımı arasındaki hassas bir denge sonucu olduğunu öne sürüyor - bu dinamik fiyatları 110.000 $ civarında sabit tutmuş olsa da sonsuza dek sürmeyecek.

Arz Baskısı Azalan Talep ile Buluşuyor

Araştırmalara göre, Bitcoin'in seyri giderek makroekonomik döngüler veya faiz oranı spekülasyonları tarafından değil, gerçek zamanlı sermaye akışları tarafından şekillendiriliyor – piyasaya ne kadar yeni paranın girdiği ve ne kadarının çıktığı. Bu akış temelli model, Bitcoin'in son birkaç ay içindeki duraklamasını geleneksel döngü teorilerinden daha iyi açıklıyor.

Bitcoin'in fiyat davranışını şu anda iki güç tanımlıyor. Bir yanda, MicroStrategy gibi Dijital Varlık Hazine şirketleri satın alma kapasitelerini büyük ölçüde tüketmiş durumda. Diğer yanda ise, yıllardır uyku halinde olan bazı eski cüzdanlar, genellikle spot ETF'ler tarafından üretilen aynı kurumsal talebe büyük miktarda BTC boşaltıyor.

Bu akışlar arasındaki denge, Bitcoin'i bir denge durumunda tutarak hem yukarı yönlü rallileri hem de aşağı yönlü çöküşleri sınırladı.

Hazine Alıcıları Geri Adım Attı

Bu yılın başlarında, araştırmalar ABD GENIUS Yasası'nın geçişinin ve sonrasındaki siyasi gelişmelerin, Bitcoin tutan kurumsal hazineler arasında duygu durumunu geçici olarak artıracağını öngörmüştü. Ancak yaz boyunca yasama ivmesi azaldıkça, Bitcoin'in önceki kazançlarını destekleyen likidite de azaldı.

Temmuz ve Ağustos yayınları, MicroStrategy gibi şirketlerin Bitcoin birikiminde “doğal bir sınırla” karşılaşacaklarını, çünkü net varlık değerlerinin (NAV) primlerinin daraldığını uyarıyordu. O tahmin şimdi gerçek oldu: MicroStrategy'nin NAV çarpanı sadece 1.2x'e düştü ve bu, yatırımcıların artık agresif gelecekteki alımları fiyatlamadığını gösteriyor.

Bir zamanlar piyasa için ton belirleyen milyar dolarlık alımların yerine, MicroStrategy satın alımlarını on milyonlarca dolara indirdi - bu da anlamlı yeni bir talep yaratmak için çok küçük bir ölçek.

Eski Cüzdanlar Nakit Çekimi

Aynı zamanda, uzun süreli yatırımcılar kâr elde ediyor ve ETF girişleri arzı emdiği için milyarlarca Bitcoin satıyor. Bu desen ilk olarak 2025 ortalarında tespit edildi ve bu eski cüzdanların, fiyat çöküşünü önleyecek kadar ancak volatiliteyi bastıracak kadar ölçülü miktarlarda BTC dağıttığına dikkat çekildi.

Son Glassnode verileri bu etkileşimi açıkça gösteriyor: Balina adresleri ( genellikle 1.000 ile 10.000 BTC) arasında tutanlar birikim yapmaya devam ederken, mega balinalar ( 10.000 BTC)'yi aşan cüzdanlar, varlıklarını neredeyse eşit bir hızda dağıtıyor. Sonuç, çok yıllık en düşük seviyelerde volatilite ile sıkışmış bir piyasa.

Karlı Bir Strateji – Şimdilik

Bu istikrarlı aralık, son aylarda volatilite satmanın en kârlı stratejilerden biri haline gelmesini sağladı. Büyük dalgalara karşı bahis yapan traderlar, öngörülebilir yatay hareketten faydalandı. Ancak, araştırmaların uyardığı gibi, bu aşamanın sonsuza dek sürmesi pek olası değil.

“Bu tür sıkı konsolidasyon dönemleri nadiren kalıcıdır,” rapor belirtti*. “Bir taraf - ya talep ya da arz - kırıldığında, volatilite hızlı bir şekilde geri dönecektir.”

Araştırma, büyük balinaların hâlâ satış yaptığını vurgularken, satış ölçeğinin zaten yavaşlamaya başladığını belirtiyor. ETF akışları ve kurumsal tahsisatların istikrarlı kalmaya devam etmesi durumunda, Bitcoin bu baskı ortadan kalktığında yukarı doğru ivme kazanabilir.

Bitcoin'ın Açık Faiz Düşüşü Daha Sağlıklı Koşulları İşaret Ediyor

Glassnode'dan gelen son veriler, bu stabilizasyon anlatısına bir katman daha ekliyor. Firma, Bitcoin'in vadeli işlem açık pozisyonlarının yaklaşık %30 düştüğünü bildirdi ve bu, sistemden aşırı kaldıraçın atıldığını gösteriyor. Fonlama oranlarının artık nötre oldukça yakın olmasıyla birlikte, piyasa başka bir büyük ölçekli tasfiye zincirine karşı çok daha az savunmasız görünüyor.

Bu spekülatif pozisyonların temizlenmesi, volatilitelerin kısa vadede düşük kalabileceği ve belirleyici bir hareketin ortaya çıkmasından önce desteklediği görüşünü destekliyor.

Bitcoin Fiyat Görünümü

Bitcoin şu anda $109,300 civarında işlem görüyor, son 24 saat içinde kaldıraçlı pozisyonlarda $96 milyonun üzerinde kaybın yaşandığı dalgalı bir oturumun ardından istikrar kazanıyor. Veriler, uzun pozisyonların bu kayıpların neredeyse $72 milyonunu oluşturduğunu gösteriyor ve bu da geri dönüş bekleyen traderların son geri çekilmeyi beklemediklerini öne sürüyor.

Sarsıntıya rağmen, Bitcoin $108,000 – $109,000 destek bölgesinin üzerinde kalmayı başardı ve bu da alıcıların hala önemli seviyeleri koruduğunu gösteriyor.

Teknik açıdan, direnç $115,000 civarında sağlam kalmaya devam ediyor, ancak $105,000'ın altına kesin bir kırılma, piyasayı daha fazla aşağı yönlü baskıya maruz bırakabilir. Ancak, likidasyon verilerinin aşırı kaldıraçın zaten temizlendiğini göstermesiyle, analistler kısa vadede volatilitenin azalmasını bekliyor.

111.000 $'ın üzerine yenilenen bir itiş, balina birikiminin güçlenmeye devam etmesi durumunda, 120.000 $ ortalarına doğru daha geniş bir toparlanmanın kapılarını açabilir.

İleriye Dönüş

Şu an için, Bitcoin birikim ve dağıtım güçleri arasında sıkışmış durumda. Balinalar sessizce ekleme yaparken, mega balinalar ve eski cüzdanlar pozisyonlarını azaltmaya devam ediyor. Araştırmalar, bu duraksamanın önümüzdeki aylarda çözülebileceğini, zayıflayan satış baskısının yenilenen sermaye akışlarıyla örtüşmesiyle birlikte öneriyor.

Bitcoin'in bir sonraki hareketini izleyen yatırımcılar, makro başlıklar yerine cüzdan düzeyindeki davranışlara daha fazla odaklanmalıdır. Balina alımları ile mega-balina satışları arasındaki denge nihayetinde değiştiğinde, Bitcoin'in konsolidasyonu belirleyici bir patlamaya yol açabilir - bu da muhtemelen piyasa döngüsünün bir sonraki aşamasını tanımlayacaktır.