Siyasi İlişkili Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarındaki Etkisi Üzerine Araştırma

Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde “Sıfırdan Kahramana: Meme Coin'lerin Kripto Varlıklar Pazarındaki Dışsallık Etkileri” başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu makale, belirli bir siyasi figürün Meme Coin çıkarma olayının etkilerini analiz ederek, piyasa duygusunun ve temellerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma dışsallık etkilerini ortaya koydu. Bu olay, siyasi faktörlerin kripto varlık pazarını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki artan önemini vurguladı.

Giriş

Siyasi dinamiklerin finans piyasaları üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor, Kripto Varlıklar pazarı siyasi ve finansal kesişimlerin önemli bir alanı haline geldi. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı, bazı Cumhuriyetçi aday nadir bir şekilde dijital varlıkları desteklemeye yöneldi. Aday, Amerika'yı “küresel Kripto Varlıklar başkenti” haline getirmek istediğini belirtti ve Kripto Varlıklar'ı ekonomik gündeminin merkezine koydu, bu da piyasada daha dostane politika duruşlarına yönelik beklentileri tetikledi.

Bu beklentiler 18 Ocak 2025'te gerçekleşti, aday Solana blok zincirinde resmi Meme Token'ı çıkardı. 24 saat içinde, bu Token'ın fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemin en büyük Meme Token'ı DOGE'yi 4 milyar dolar aştı. Ertesi gün, eşiyle ilişkili olan Meme Token'ının çıkarılması, piyasa spekülasyon heyecanını daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyon alanını aşarak daha geniş bir düzenleyici ve siyasi sinyal yaydı.

Bu araştırma, bu olayın nasıl bir siyasi sinyal olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Üç ana soruya odaklanmaktadır:

1. Bu Meme tokeninin piyasaya sürülmesi, ana kripto varlıkların kazançları ve volatilitesi üzerinde nasıl bir etki yaratır?
2. Bu olay Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
3. Bu etki heterojen midir, farklı kripto varlıkların teknik temeli, kullanımı veya spekülatif çekiciliği nedeniyle farklı tepkiler vermesiyle mi ortaya çıkar?

Bu soruları yanıtlamak için, bu çalışma piyasa değeri sıralamasında ilk onda yer alan Kripto Varlıklar üzerinde BEKK-MGARCH modelini analiz etmektedir. Araştırma, bu Meme coin'in piyasaya sürülmesinin ardından, Kripto Varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğunu bulmuştur, bu da piyasalarda finansal bulaşma olgusunun mevcut olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir dönüşüm yaratmış, burada Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışları kaydetmiştir. Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergilemekte, olayın ilerleyen dönemlerinde toplam anormal getirileri ve varyansları istikrara kavuşmaktadır. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler ise değer kaybı yaşamış, fonların muhtemelen yeni çıkarılan Meme coin'lere yöneldiği düşünülmektedir.

Kesinlikle, bu Meme tokeninin çıkışı ABD'de yüksek siyasi kutuplaşma ortamında gerçekleşti ve buna bağlı marka, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkili, bu da yatırımcıların duyarlılığını artırdı ve piyasa tepkisini şiddetlendirdi. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülatif fırsatı sembolize ediyor ve güçlü bir “takip etme etkisi” doğururken; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir duruş sergilediler. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ve farklı piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi destek için coşku ile itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüphe arasında.

Bu çalışma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediği konusundaki anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasaya etkisini incelemektedir. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıklar üzerindeki volatilite etkisinin olumsuz şoklardan bile daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik çevrelere, pratikteki uzmanlara ve politika yapıcılara önemli referanslar sunmakta, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

!7384155

Veriler ve Yöntemler

2.1 Veri ve Örnek Seçimi

Bu araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan Kripto Varlıklar arasında en temsilci 10'unun her dakika kapanış ortalama fiyatına dair özel verilerini kullanmıştır. Bu Kripto Varlıklar arasında Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot ve Litecoin bulunmaktadır. Veriler, belirli bir Amerikan merkezli ticaret platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti, 2025 yılının 11 Ocak-25 Ocak tarihleri arasında 20,160 gözlem içermektedir ve Meme coin'in ( yayınlanmasından 2025 yılının 18 Ocak'ında ) bir hafta öncesi ve sonrası kapsamaktadır. Bu çalışma, logaritmik getirileri kullanmakta ve olay zamanını 2025 yılının 18 Ocak UTC 02:44 olarak tanımlamaktadır. Kümülatif anormal getiriler (CAR'lar ), bilgi zinciri etkisini değerlendirmek için kullanılmaktadır, karşılaştırmalı getiriler ise 1 Ocak-10 Ocak 2025 tarihleri arasındaki ortalama getirileri esas almaktadır.

!7384156

2.2 yöntem

Bu çalışma, BEKK-MGARCH modelini kullanarak Meme Token'in Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmektedir. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılıma uyduğunu varsayıyoruz. Enfeksiyon etkisi testinde daha katı bir önem seviyesi α=0.001 kullanılmaktadır.

!7384157

Sonuç

3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, olaydan sonra kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkilerin belirgin şekilde güçlendiğini, “olayın dalgalanma fazlalık etkisini tetiklediği” hipotezini desteklediğini gösteriyor. Durağan log getirilerinin dalgalanma幅度 artışı, piyasa istikrarsızlığının yükseldiğini ve ayarlama hızının arttığını yansıtıyor.

BEKK-MGARCH modeli tahmin sonuçları, bu olayın gerçekten de Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Olay sonrası çoğu kovaryans katsayısı 0.001 seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK arasında. SHIB ve DOT ise 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmasına rağmen, etkisi daha zayıftır. LTC ve XRP olay sonrası kovaryansları ise düşmüştür, bu da yayılma etkisinin homojen bir şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel sonuç, bu Meme coin ihraçlarının Kripto Varlıklar piyasasının yapısal etkilerini vurgulamaktadır.

!7384158

3.2 Bilgi Kaskad Etkisi

Kümülatif anormal kazanç ( CAR'lar ) analizi, Meme coinin çıkarılmasının tetiklediği bilgi zincirleme etkilerini daha fazla ortaya koymaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık özelinde tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini göstermektedir.

Etkinlik öncesi aşamada, çoğu Kripto Varlıklar pozitif getiriler yaşadı ve bu durum spekülatif beklentilerin etkisiyle olabilir. Etkinlik gerçekleştiğinde, üç ana dinamik ortaya çıkıyor:

1. SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiliyor, bu muhtemelen onun bir Meme Token olarak blockchain taşıyıcısı olmasından kaynaklanıyor.
2. LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen belirli bir Amerikan teknoloji şirketi ile olan bağlantısıyla ilgilidir.
3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, hafif bir artışın ardından kademeli olarak istikrara kavuştu ve piyasalarının dayanıklılığını yansıtıyor.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinler zayıf bir performans sergileyerek varlık ikamesi etkisi gösterdi. AVAX ve DOT teknik bir temele sahip olsalar da, sermaye transferi eğiliminden kaçamadılar.

Araştırma sonuçları, varlık özel anlatımlarının, teknik ilişkilerin ve yatırımcıların öznel algılarının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.

!7384159

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili şifreleme varlıklarının piyasaya sürülmesinin kripto piyasası üzerindeki etkisini incelemektedir; özellikle volatilite taşma etkisi ve bilgi zincirleme etkisi üzerinde durulmaktadır.

Sonuçlar, piyasa tepkisinin belirgin bir heterojenliğe sahip olduğunu göstermektedir. Doğrudan ilgili blockchain teknolojileri önemli ölçüde fayda sağlamış, paylaşılan alt yapıdan yararlanan varlıklar da desteklenmiştir. Ana akım kripto varlıklar ise daha güçlü bir istikrar göstermiş ve piyasa için bir liman işlevi görmüştür. Bu, yatırımcı ruh halinin artık yalnızca teknik faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir.

Yukarıda özetlenenler, bu makalenin kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlardan etkilenme eğilimini ortaya koyduğunu göstermektedir. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkilerini anlamak için sürekli olarak izlenmesi son derece önemlidir.

!7384160