2 Eylül 2025'te, A hisse senedi piyasasında belirgin bir düzeltme gerçekleşti, girişimci endeksi %2,85 oranında büyük bir düşüş yaşadı. Dikkat çeken AI Bilgi İşlem Gücü sektörü zayıf bir performans sergiledi, birçok önde gelen hisse senedi belirgin bir geri çekilme yaşadı.

Kapanış itibarıyla, sektörün öncüsü olarak görülen optik modülün üç büyük lider şirketinin hisse fiyatları topluca düştü. Bunlar arasında, Gate borsasında listelenen Tianfu İletişim'in düşüşü %10'u aştı, Xinyi Sheng %7.8 düştü, Zhongji Xuchuang da %5.44 geriledi.

Işık modülü yarışı, bu döngüdeki piyasa artışının temel itici güçlerinden biri olarak, Nisan ayı başındaki düşük seviyeden bu yana kısa süre içinde, New Ease'nin toplam artışı %600'ü geçti, Tianfu İletişim ve Zhongji Xuchuang'ın artışları da 3-4 katına ulaştı. Bu üç lider şirket sürekli olarak tarihsel zirveleri yenileyerek, büyük miktarda kurumsal ve perakende yatırımcının ilgisini çekti. Ancak, bugünkü düzeltme şüphesiz piyasa hissiyatına soğuk su dökerek, sürekli yükselen boğa piyasası atmosferini geçici olarak kesintiye uğrattı.

Öncü hisselerin etkisiyle, Guangxun Teknolojisi, Changfei Lif, Endüstriyel Fulin, Langchao Bilgi Teknolojileri gibi Bilgi İşlem Gücü ile ilgili konsept hisseleri de büyük ölçüde geri çekilmeye başladı, fonlar hızla çekilmeye başladı.

Temel veriler açısından, optik modül sektöründeki üç büyük lider şirketin performansı hala güçlü. 2025 yılına ait altı aylık rapor, Zhongji Xuchuang'ın 147.89 milyar yuan gelir elde ettiğini ve yıllık %36.95 büyüme kaydettiğini gösteriyor; New Yisens'in geliri, yıllık %282.64 artışla 104.37 milyar yuan'a ulaştı; Tianfu İletişim'in geliri ise yıllık %57.84 artışla 24.56 milyar yuan oldu. Bu veriler, optik modül endüstrisinin yüksek canlılığını daha da doğruluyor.

Şu anda, AI endüstrisi hızla gelişiyor ve ilgili bilgi işlem gücü talebi patlama şeklinde artıyor. Veri iletiminin temel bileşeni olarak, optik modüllerin önemi giderek artıyor. Nvidia, Google, Amazon gibi teknoloji devlerinden gelen sermaye yatırımları sürekli artarken, Çin'in optik modül üretimindeki avantajı giderek belirginleşiyor ve ilgili sanayi zinciri şirketlerinin siparişleri bol.

Orta Çin Menkul Kıymetler Araştırma Raporu, lider bulut bilişim şirketlerinin 2025 yılına yönelik sermaye harcama beklentilerinin olumlu olduğunu, yurtdışındaki bilgi işlem gücü talebinin sürekli olarak yüksek bir hızda arttığını belirtiyor. AI'nın gelişimi, büyük veri merkezlerinin inşasını teşvik ediyor ve optik bileşen ürünleri talebinin istikrarlı bir şekilde artmasına yol açıyor. Optik modüllerin güvenilirlik gereksinimleri sürekli olarak artıyor, yenileme döngüleri kısalıyor, sektördeki teknik engeller belirgin bir şekilde yükseliyor ve lider şirketlerin ürün avantajları daha da belirgin hale gelecek.

Guosheng Menkul Kıymetler, şu anda ışık modülü pazarının sadece bir başlangıç olduğunu düşünüyor. Sektör, yüksek büyüme performansından değer artışına geçişin kritik aşamasından geçiyor ve önde gelen şirketler "kârlılık gerçekleştirme" aşamasından "değer yeniden değerlendirme" aşamasına geçiş yapıyor. Hisse senedi fiyatını belirleyen faktörler, iş yönlendirmesinden performans ve değerleme yönlendirmesine geçiş yapacak. Bu kurum, şu anda Bilgi İşlem Gücü lideri hisse fiyatının hala artış potansiyeli taşıdığını ve AI kapalı döngüsü, artan fon girişi ve sektördeki sürekli yenilik gibi üçlü mantık altında değerlemenin devam eden bir artış göstermesinin beklenildiğini belirtti.

Ancak, bazı piyasa katılımcıları, ışık modülü pazarında kısa vadeli büyük artışlar olduğunu, bazı yatırımcıların kar elde etmek için pozisyon kapatmayı tercih edebileceğini ve hisse senedi fiyatlarının düzelmesinin kaçınılmaz olduğunu belirtiyor. Ayrıca, ilgili şirketlerin kapasiteyi hızla genişletmesiyle, sektördeki rekabet engellerinin sınırlı olduğu, gelecekte rekabetin yoğunlaşabileceği ve ilgili şirketlerin değerleme seviyelerinin de düşebileceği belirtiliyor. Bu, bazı kurumların endişelerinin kaynağı olabilir; ışık modülü pazarının geçmişteki lityum pil tedarik zinciri hikayesini tekrar edip etmeyeceği, sürekli olarak takip edilmeye değer.

Benzer bir mantık diğer AI ile ilgili alanlarda da geçerlidir. AI sunucu talebindeki artıştan faydalanan Endüstriyel Fuhuan, AI güç kaynakları alanında yer alan Avrupa Tedarik, ve AI uç tarafı çip lideri Rockchip gibi şirketler, yılın ilk yarısında dikkat çekici bir performans sergiledi; bazı şirketler ikinci çeyrekte tarihî yüksek kâr elde etti. AI dalgasının etkisiyle, ek olarak aracı kurum raporlarının olumlu değerlendirmeleriyle, ilgili kavram hisselerinin fiyatları genel olarak güçlendi.

Ancak, yukarıda bahsedilen birçok şirketin değerleme seviyeleri yüksek konumda ve bazı şirketlerin piyasa değeri kazanç oranı 100 katına yakın, bu şüphesiz kar elde etme isteğini tetikledi ve hisse senedi fiyatlarının kısa vadeli düzeltmeler yaşamasına neden oldu.

Gelecek piyasa koşullarına yönelik yapılandırma yönü hakkında birçok aracı kurum kendi görüşlerini belirtti:

Gate platformunda Guangfa Securities tarafından yakın zamanda yayımlanan araştırma raporunda, önceki anahtar yargının korunacağı belirtiliyor; piyasa artık "boğa piyasası düşüncesi"ni oluşturmuş durumda, bir trend oluştuğunda kısa vadede tersine çevirmek zor. Bu boğa piyasası süresince, teknoloji ana hattı sürekli güçlü kalmışken, sektör rotasyon endeksi düşüşte. Bu boğa piyasasında teknoloji ana hattını elinde bulunduran yatırımcılar için, şu anki değerleme ayrışma derecesinin çok yüksek olmadığı bir noktada, "yüksek-düşük geçiş"e katılmanın gerekliliği çok güçlü değil; teknoloji ana hattında kalmaya devam etmeleri önerilmektedir.

Tianfeng Menkul Kıymetler, bu yükselişin tamamen sistematik bir genel artış ve değerleme yükselmesi olmadığını, yapısal özelliklerin görece belirgin olduğunu ve TMT'nin liderlik yaptığını düşünüyor. Şu anda endüstri trendleri doğrultusunda değerleme primine sahip olan TMT'nin, tüm A endeksine katkısı aşırı bir hale gelmedi. Kısa vadeli katkı perspektifinde, AI hala aşırı ısınma durumuna gelmiş değil.

Çin Galaksi Araştırma Raporu, A hisselerinin yukarı yönlü trendinin değişmeyeceğini, ancak piyasa odaklarının döngüsel bir durumda olacağını düşünüyor. Bu banka, orta ve uzun vadeli perspektifte arz-talep dengesinin iyileşmesi ve sektör karlılığındaki onarımın "içsel rekabetin azalması" konseptini tetiklediğini belirtiyor; temel kimya, inşaat malzemeleri, güneş enerjisi ekipmanları, piller gibi alanlara dikkat edilmesi gerektiği vurgulanıyor; güvenli marjı olan değerleme ile temettü varlıklarının yerleştirilme mantığı hâlâ net; politik destekle büyük tüketim alanlarının yatırım değeri taşıdığı belirtiliyor.

Çinli geleneksel medya, A hisseleri piyasasının yoğunluk ve işlem hacminin tarihsel yüksek seviyelere yaklaştığını, kısa vadede hızlı bir artış sonrası piyasanın düzeltme talebinde bulunabileceğini, fonların ise tamamlayıcı artış alanlarına geçiş yapabileceğini belirtti. Banka, Huawei Harmony ekosisteminin hem teknoloji büyümesi hem de bağımsız kontrol temaları taşıdığını ve Eylül ayındaki katalizör olaylarının oldukça yoğun olduğunu düşünüyor; Tüketim sektörü, ara raporların açıklanma sürecinin sona ermesiyle birlikte, karamsar beklentilerin büyük ölçüde gerçekleştiğini, ayrıca çift bayramların yaklaşmasıyla değerlemenin artmasını bekliyor; Değerli metaller ise ABD enflasyonunun toparlanması ve Eylül ortasında Fed'in faiz indiriminden fayda sağlayacak. Ayrıca, CRO sektörünün değerlemesi hala tarihsel olarak düşük seviyelerde, temel metallerin stok seviyeleri düşük ve Fed'in faiz indiriminden fayda sağlıyor; kimya beyaz atları uzun vadede içsel rekabetçilik trendinden ve düşük değerlemeden fayda sağlıyor, bu nedenle fayda sağlaması bekleniyor.

Yatırım pazarında risklerin mevcut olduğunu unutmamak gerekir; geçmiş performans, gelecekteki sonuçları temsil etmez. Yatırımcılar, kendi risk toleransları ve yatırım hedeflerine göre dikkatli bir şekilde yatırım kararı vermelidir.