Titan Machinery'nin Marjları Q2'de Darbe Aldı

Titan Machinery'nin mali ikinci çeyreği 31 Temmuz'da sona erdi ve %14'lük bir gelir düşüşü ve 6 milyon £'luk konsolide net zarar ile oldukça grim bir tablo ortaya koydu. Yıllık tahminlerini, ayarlanmış seyreltilmiş hisse başına zararının 1,50 £ ile 2,00 £ arasında olacağını daralttılar. Envanter azaltımında ilerleme kaydederken ve Avrupa'da iyileşen beklentiler görürken, yerel tarım pazarları ciddi bir zorluk teşkil ediyor.

Envanter Kesintisi Marjları Sıkıştırıyor

Çeyrek sonu ekipman envanteri, mali yıl sonuna göre £954 milyon ile sabit kaldı, ancak geçen yılın zirvesinin £365 milyon altında - bu da yönetimin agresif stok azaltma çabalarının bir kanıtı. Daha önce birçok ekipman satıcısının bu yaklaşımı denediğini gördüm, ancak Titan'ın fiyat indirimleri özellikle sert oldu ve ekipman marjlarını, tipik %8-%12 aralığına kıyasla, ilk yarıda yerel Tarım segmentinde sadece %3.1'e düşürdü.

Bryan Knutson, CEO'ları, “Ekipman marjlarının mali 2026 yılının geri kalanında düşük kalmasını bekliyoruz, bu da daraltılmış EPS rehberliğimizi destekliyor. Bu disiplinli yaklaşım, mali 2027 için daha güçlü bir şekilde ortaya çıkmak için temeldir.”

Bu, klasik bir kısa vadeli acı, uzun vadeli kazanç senaryosu ama acaba çok derin mi kesmişler? Yine de, bunu başararlarsa, envanterin doğru boyutlandırılması nihayetinde faiz masraflarını azaltmalı ve marjların önümüzdeki yıl toparlanmasına yardımcı olmalı.

Avrupa Operasyonları Biraz Rahatlama Sağlıyor

Avrupa işlerine minnettarız! Amerikan çiftçiler satın almazken, bir AB teşvik son tarihi öncesindeki Romanya talebi, yıllık %44'lük bir aynı mağaza satış artışı ile 98.1 milyon £'ye ulaştı. Avrupa ekipman marjları, Kuzey Amerika'nın çöküşteki rakamlarından çok daha iyi durumda.

Artık Avrupa gelirinin yıllık %30-%40 büyümesini bekliyorlar, bu da yerel Tarım gelirindeki %15-%20 düşüşü bir nebze gizliyor. CFO'ları Robert Larsen, “Genel olarak, ekipman marjları 100 baz puan düşüyor. ABD tarımı bundan daha fazla düşüyor, bu da Avrupa'daki ve özellikle Romanya'daki güçle bir nebze gizleniyor” dedi.

Bunu hafifletmek olarak nitelendiririm—Avrupa olmadan, bu sonuçlar kesinlikle korkunç görünürdü.

Diğerlerinin Geri Çekildiği Sırada Tüm Takasları Almak

İlginç bir şekilde, Titan, bazı rakipler korkarken tüm takas fırsatlarını kabul etmeye devam ediyor. Fiyatlandırma modellerini bilgilendirmek için öngörücü analizler ve arz analizi kullanıyorlar, temelde her anlaşmanın “bir noktada mantıklı olduğu” bir sayılar oyunu oynuyorlar - bu, müşteri beklentilerinin çok altında takas değerleri sunmak anlamına gelse bile.

Bu yaklaşım onlara pazar payı kazandırabilir, ancak kısa vadeli kârlılık açısından ne kadar maliyetli olacak? Pazar koşulları daha da kötüleşirse geri tepebilecek yüksek riskli bir strateji.

Önümüzdeki Yol

Yönetim, 2026 mali yılı için 100 milyon £'lik ekipman envanteri azaltım hedefini aşmayı bekliyor ve konsolide ekipman marjını yaklaşık %6,6 olarak projeliyor. Yerel Tarım marjları ise zayıf bir şekilde %3,8. Revize edilen gelir kılavuzları karışık bir tablo sunuyor: yerel Tarım %15-20, İnşaat %3-8, Avrupa %30-40 artış, Avustralya ise %20-25 düşüş.

Bu acı verici envanter temizliğinin onları güçlü bir 2027 için konumlandırıp konumlandırmayacağı henüz belli değil. Bu kadar zorlu bir tarımsal ortamda tarihsel marjlarını hızlı bir şekilde yeniden kazanabileceklerine dair şüphelerim var.

Açıklama: Sadece bilgilendirme amaçlıdır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir.