Eli Lilly 3 Yıl İçinde Nerede Olacak?

Ana Noktalar

• Eli Lilly, kilo kaybı ilaçlarının başarısıyla yükselişe geçti, ancak geleceği yatırımcıların umduğu kadar parlak olmayabilir.
• Orforglipron'un oral formülasyonu kolaylık sunsa da, enjekte edilebilir formlara kıyasla düşük etkinliği soruları gündeme getiriyor.
• Trump'un ilaç fiyatlarını kesme konusundaki son yorumları, Lilly'nin kar marjlarını ciddi şekilde etkileyebilir.

Eli Lilly'nin hisseleri, Amerika'nın hızlı çözümlerle kilo verme konusundaki takıntısının dalgasında, son üç yılda kesinlikle patladı. Şirketin büyük ilaçları Mounjaro ve Zepbound, firmanın kaderini değiştirdi ve son çeyrek satışları sırasıyla %68 ve %172 arttı.

Ama bu meteoric yükselişin devam edip edemeyeceğinden şüpheliyim. Lilly, birden fazla tedavi alanında çeşitli bir portföye sahip olmasına rağmen, giderek kilo verme altın madeniyle daha fazla bağımlı hale geldi. Yatırımcılar, ağızdan alınan kilo verme ilacı orforglipron için hayal kırıklığı yaratan etkinlik verileri sonrası hisse senedini %14 oranında düşürdüklerinde, bu Lilly'nin mevcut değerlemesine ne kadar beklenti konulduğunu ortaya koydu.

Rakamlar yalan söylemiyor - orforglipron, tirzepatide'ın en düşük dozunda %15'lik ortalama kilo kaybına karşı yalnızca %12.4'lük bir ortalama kilo kaybı sağladı. Erişimi devrim niteliğinde değiştirmesi beklenen bir hap için, bu önemli bir performans farkı. Elbette, ağızdan alınan bir seçenek kolaylık sağlıyor, ama hastalar ve sigorta şirketleri daha düşük sonuçlar için premium fiyatlar ödeyecek mi?

Bu arada, rekabetçi manzara yoğunlaşıyor. Novo Nordisk yerinde durmuyor ve birçok daha küçük oyuncu bu kârlı pazardan pay kapmak için yarışıyor. Goldman Sachs'ın $95 milyar dolarlık piyasa tahmini, artan olumsuz rüzgârlar göz önüne alındığında giderek daha iyimser görünüyor.

En endişe verici olan, siyasi ortamdır. Trump'ın kilo kaybı ilaçlarının fiyatlarını düşürme konusundaki son yorumları, ilaç hisselerinde şok dalgaları yarattı. Eğer uygulanırsa, bu tür politikalar, 2027'de Trulicity için patentin sona ermesiyle birlikte Lilly'nin kar marjlarını dramatik bir şekilde sıkıştırabilir.

Üç yıl sonra, Lilly'nin hala karlı olacağını ama bugünkü yüksek değerlemenin öne sürdüğünden çok daha sert bir gerçeklikle karşılaşacağını düşünüyorum. Kilo verme pazarı olgunlaşmış olacak, rekabet yoğunlaşacak ve fiyat baskıları artacak. Mevcut seviyelerden alım yapan yatırımcılar, bazen en kalabalık işlemlerin en tehlikeli olduğunu keşfedebilir.

Lilly trenine atlamadan önce, yeniliğe mi yatırım yapıyorsunuz yoksa sadece en son Wall Street hype döngüsüne mi katılıyorsunuz, bunu düşünün. Netflix ve Nvidia'nın ev ismi olmadan önceki belirsiz öneriler olduğunu hatırlayın. En iyi yatırımlar genellikle başkalarının henüz bakmadığı yerlerde bulunur.