Hisse senedi, belirli bir süre içinde borsa işlemlerinde anormal durumların ortaya çıkması nedeniyle Tayvan Menkul Kıymetler Borsası tarafından özel izleme listesine alınan hisse senetlerini ifade eder. Borsa'nın tanımına göre, kısa süre içinde pump ve düşüş oranının çok fazla olması, yüksek çevrim oranı ve işlem hacminin anormal artışı gibi durumlar borsa işlemleri olarak kabul edilir.

İşlem kısıtlaması olan hisse senetleri, alım satım hacmi ve eşleşme süreleri sınırlı olacaktır, bu da işlem zorluğunu artırır. Bu önlemler, bu hisse senetlerinin işlem zorluğunu artırarak aşırı ticareti baskılamak ve yatırımcıların soğukkanlı düşünmesini sağlamak amacıyla alınmıştır.

Genellikle, işlem anormallik koşullarını karşılayan hisseler hemen tasfiye hissesi olarak listelenmez, bunun yerine önce dikkat hissesi olarak listelenir ve yatırımcıyı uyarmak için bir hatırlatma yapılır, ancak işlem şekli kısıtlı değildir. Eğer hisse senedi ardışık birkaç gün boyunca dikkat hissesi standartlarını karşılar ve belirli koşulları sağlarsa, tasfiye hissesi olarak listelenecek ve işlem şekli de kısıtlanacaktır.

Aşağıda genel hisse senetleri ile tasfiye hisse senetleri işlemleri arasındaki ana farklar bulunmaktadır:

| Ayrım | Genel Hisse Senetleri | Tasfiye Hisse Senetleri |
|------|----------|----------|
| Eşleştirme Süresi | Anlık | 5 dakika veya 20 dakikada bir |
| Ödeme Yöntemi | T+2 | Tam Ödeme İşlemi (Tam Hisse Ücreti Ödeme)|
| Finansman ve Kredi | İzin Verilir | İzin Verilmez |

Tasfiye hissesi olarak sınıflandırılan hisse senetlerinin genellikle 10 gün boyunca tutulması gerekir; bu süre zarfında kaldıraçlı işlemler yapılamaz. Bu nedenle, tasfiye hisseleri yatırımcılar tarafından genellikle "hapiste" veya "kapalı" olarak adlandırılır.

Hisse senetleri işlem görebilir mi? Hangi işlem avantajları ve dezavantajları vardır?

Önceki açıklamalardan görülebilir ki, tasfiye hisse senetleri olarak listelenen hisseler hala işlem görebilir, ancak bazı kısıtlamalara tabi olacaklar ve bu nedenle likidite de etkilenecektir.

Hisse senetlerini elden çıkarma listesinde, bulunduğu aşamaya göre farklı ticaret kısıtlamalarına tabi tutulur. Genel olarak, elden çıkarma hisselerinin ticaret kısıtlaması aşamaları "ilk elden çıkarma" ve "ikinci elden çıkarma" olarak ayrılmaktadır. "İkinci elden çıkarma" sonrasında elden çıkarma süresinin uzatılması durumu oldukça nadirdir.

İlk İşlem:
İlk işlem görecek hisse senetlerine girişte, işlem yöntemi insan kontrolüne tabi olup, her 5 dakikada bir eşleşme yapılabilmektedir. Ayrıca, söz konusu hisse senedi işlem hacmi "10 adetten fazla tek işlem" veya "30 adetten fazla toplu işlem" olduğunda, çevrim içi işlem yapılması gerekmekte ve finansman ve ödünç verme durdurulmaktadır.

İkinci işlem:
Eğer hisse senedi fiyatları hala büyük dalgalanmalar gösteriyorsa ve ilk tedbirler etkili bir şekilde kontrol altına alamıyorsa, 30 gün içinde yeniden tedbir altına alınacak hisse senedi standartlarına uyduğunda, hisse senedi ikinci tedbir aşamasına geçer. Bu aşamada, hisse senedi her 20 dakikada bir yalnızca eşleşebilir ve hisse senedi alım satım miktarı ne olursa olsun, tamamen ring trading kullanılacaktır. Bu önlemler, hisse senedi alım satımını oldukça zorlaştıracak ve genellikle hisse senedi işlem hacminin keskin bir şekilde düşmesine neden olacaktır.

İşlem Hacmi hisseleri yükselecek mi? İşlem Hacmi hisselerinin yatırım değerini nasıl değerlendirebiliriz?

Hisse senetlerinin sonraki hareketleri detaylı bir analiz gerektirir, farklı hisse senetlerinin performansı tamamen farklı olabilir. Örneğin, bir elektronik şirketi Haziran 2021'de işlem hacmine alındı, ilk işlem sürecine girdi, bu süreçte ilgi azalmadı ve ikinci işlem sürecine girdi, bu süre zarfında hisse fiyatı %24 oranında pump yaptı.

Ancak başka bir denizcilik şirketi de benzer bir dönemde aşırı pump ve yüksek dönüş oranı nedeniyle tasfiye hisseleri arasına alındı, fakat iyi günler uzun sürmedi, şirket Temmuz ayının sonunda tekrar tasfiye hisseleri arasına alındı, nedeni ise hissesinin "son 6 günde birikmiş düşüşü aşırı fazla" olmasıydı, bu durumdan sonra uzun bir süre hissenin performansı zayıf kaldı.

Genel olarak, bir hisse senedi tasfiye hissesi olarak listelendiğinde, eşleştirme süresi ve ödeme yöntemleri sınırlamaları nedeniyle, İşlem Hacmi genellikle azalır ve likidite kötüleşir. Bu durumda, genellikle yatırımcılara bu tür sınırlı hisse senetlerini almaları önerilmez, özellikle genel borsa ve birçok hisse senedinin performansının iyi olduğu durumlarda. Kötü likidite, kısa vadeli işlemler yapan yatırımcıların işlem maliyetlerini artırabilir.

Ancak piyasada bir de "elden çıkarma hissesi" olarak adlandırılan bir durum var, bunun nedeni nedir? Temelde, elden çıkarma hissesi olarak listelenen bazı hisseler, önceden büyük bir pump yaşayan popüler hisselerdir. Elden çıkarma sürecine girdikten sonra, hisselerin dağılımı nispeten stabil hale gelir, likidite düşer ve sınırlı satış sonrası tekrar büyük bir pump yaşanabilir. Ancak, bu tür hisseler elden çıkarma süresi boyunca boğa piyasası ile karşılaşırsa, yatırımcıların satış yapması daha zor hale gelebilir.

Her ne olursa olsun, hisse senedi yatırımı hâlâ şirketin kendisine odaklanmalı ve şirketin işletme durumunu değerlendirmeye dayanmalıdır. Hisse senetlerini elden çıkarmak sadece geçici bir işlem anormalliği durumudur ve şirketin kalitesini yansıtmaz. Eğer yatırımcı, derinlemesine bir araştırma yaparak şirketin hâlâ yatırım değeri taşıdığına inanıyorsa, hisse senetlerini satın alabilir veya tutmaya devam edebilir.

Bu açıdan bakıldığında, hisse senetlerinin yatırım değeri olup olmadığını değerlendirmek, genel hisse senetlerinin yatırım değeri olup olmadığını değerlendirme çerçevesiyle aynıdır; yani temel ve piyasa durumu analizi yapılarak değerlendirilebilir:

Temel Analiz: Şirketin ana faaliyetlerini, ürünlerini ve hizmetlerini anlamak, pazar içerisindeki rekabetçi konumunu değerlendirmek; şirketin finansal tablolarını incelemek ve şirketin kârlılığını değerlendirmek için gelir büyüme oranı, brüt kar marjı, net kar gibi temel finansal göstergeleri analiz etmek; finansal tabloların eğilimlerini analiz etmek, şirketin istikrarlı bir finansal performans gösterip göstermediğini gözlemlemek.

Fon akışı: Temel olarak bir hisse senedinin sermaye giriş çıkış durumuna bakılır. Yatırımcılar, kapanış sonrası verilere bakarak ana sermayenin ne kadar alım veya satım yaptığını, ardışık günlerde ne kadar işlem yapıldığını görebilirler, böylece ana sermaye ile birlikte pozisyona girip girmeyeceklerine karar verebilirler. Özellikle, tasfiye dönemindeki hisse senetleri için kaldıraç kullanılamaz ve işlem kısıtlamaları alım satımı zorlaştırır, bu nedenle ana sermaye hareketleri görece daha belirgin olur ve kurumsal sermayenin alım satım eğilimlerini görmek kolaylaşır.

Alınacak hisse senetlerini işlemeye başlamadan önce, söz konusu hisse senedinin fiyatının işlem süresi boyunca yatay bir seyir izleyip izlemediğini doğrulamak gerekir. Eğer işlem süresi boyunca büyük bir düşüş meydana gelirse, yatırımcıların bunu en iyi şekilde kaçınması önerilir.

Ayrıca, yatırımcıların satın alıp almamaya karar vermeden önce, hisse senedinin fiyatının makul bir değerleme aralığında olup olmadığını doğrulamaları önemlidir. Eğer mevcut hisse senedi fiyatının düşük değerlenmiş olduğunu düşünüyorlarsa, hisse senedi tasfiye dönemindeyken müdahale edebilir ve gelecekteki pump fırsatını bekleyebilirler.

Hisse senetleri uzun vadeli tutulmaya (yatırım yapılmaya) uygun mu?

Hisse senetlerinin elden çıkarılması uzun vadeli tutulup tutulamayacağını belirlemek için, şirketin temel durumu, piyasa durumu, yatırımcıların hedefleri ve risk toleransı gibi faktörlerin kapsamlı bir şekilde analiz edilmesi gerekmektedir.

(1) Genel hisse senetlerine kıyasla, işlem gören hisselerin riski genellikle daha yüksektir; anormal işlem davranışlarının arkasında potansiyel sorunlar gizli olabilir. Eğer bir şirket kötü yönetim, mali sorunlar veya işletme üzerinde önemli etkiye sahip olaylar yaşıyorsa, uzun vadeli tutma durumu büyük risklerle karşılaşabilir.

(2) Eğer borsa genel olarak bir düşüş aralığında veya makroekonomik bir durgunluk içindeyse, işlem gören hisseler daha büyük risklerle karşılaşabilir; eğer mevcut borsa bir yükseliş aralığındaysa ve makroekonomik ortam dostane ise, işlem gören hisseleri tutmak daha iyi fırsatlar sağlayabilir.

(3) Yatırımcıların yatırım hedefleri ve risk toleransları, hisse senetlerini uzun vadeli tutup tutmamanın önemli faktörlerindendir. Eğer yatırımcı büyük hisse fiyat dalgalanmalarını kabul edebiliyorsa ve risk toleransı yüksekse, temeli sağlam olan hisse senetlerini uzun vadeli tutmak uygun olabilir; ancak eğer yatırımcının risk toleransı düşükse ve daha istikrarlı bir yatırım portföyüne yöneliyorsa, hisse senetlerine girmek pek iyi bir seçim olmayabilir.

Ayrıca, yatırımcılar eğer işlemden kaldırılan hisselerin bağlı olduğu şirketlere güveniyor ve şirketin gelecekte iyi bir gelişim göstereceğine inanıyorsa, o zaman hisselerin geçici olarak işlemden kaldırılması pek de önemli değildir. Kısa vadeli yatırımcılar için hisselerin işlemden kaldırılmasıyla gün içi işlem yapamamak önemli bir etki yaratabilirken, uzun vadeli yatırımcılar için işlem süresinin uzaması ve diğer ticaret kısıtlamalarının etkisi çok büyük değildir. Ayrıca, denetleyici kurumlar zorunlu olarak hisselerin en son mali raporunu yayımlamalarını talep edebilir, bu da yatırımcıların şirketin operasyonel durumu hakkında daha zamanında bilgi sahibi olmalarını sağlayabilir.