Bir görsel ile anlamak: PAXG 1:1 oranında altına mı bağlı değil mi? Neden bağlantısı kopuyor?

$PAXG Bu dalga, hem boğa hem de ayı baskısı ile doğrudan sahneleniyor. Yüksek kaldıraçlı oyuncular bir gecede milyonlarca dolar kaybetti, birçok kişi dijital altın olarak bilinen bu fırsata atladı, ama sonuçta büyük bir düşüş yaşadı.

PAXG gerçekten 1:1 oranında altına mı sabitleniyor? Riskler nerede gizli?

Bir: Öncelikle anlamak: PAXG nedir? Gerçekten altın gibi kullanılabilir mi?
PAXG: Paxos şirketinin 2019 yılında çıkardığı bir ERC-20 tokenıdır, temel nokta ise şudur: 1:1 oranında 1 ons Londra iyi teslimat altın külçesine sabitlenmiştir, külçeler Brink's kasasında bulunmaktadır ve NYDFS tarafından denetlenmektedir, kulağa oldukça güvenilir geliyor, değil mi?

Hedefi oldukça net: Altın yatırımını dijitalleştirmek, fiziksel olarak taşımadan, 24 saat ticaret yapabilmek ve DeFi içinde oynayabilmek/gerçek altın külçeleri ile geri alabilmek.

Ama asıl nokta şu: PAXG altın değil, sadece altın fiyatını güvence altına alan dijital bir sertifika. İade edilebilir mi, ne kadar istikrarlı, tamamen ihraç eden Paxos’un tavrına bağlı. Altının istikrarını ve kriptonun dinamikliğini bir araya getiriyor ama iki taraftaki riskleri de beraberinde getiriyor.

İkincisi, aslında PAXG ve spot altın arasında büyük bir fark var.
Birçok insan PAXG'yi çevrimiçi altın olarak görüyor, ancak ikisi temelde aynı şey değil, bunu 3 ana boyuttan açıklayalım:

Fiyat dalgalanmaları: Spot altın, küresel piyasa fiyatlandırmasıdır, daha fazla düşse bile aniden büyük bir düşüş yaşanmaz; ancak PAXG kripto borsalarında işlem görmektedir ve likidite kötüleşirse büyük zararlar yaşanabilir - daha önce altın fiyatından %20'den fazla sapma yaşandı, bu tür bir bağlantı kopma riski, spot altın için neredeyse imkansızdır.

Riskleri taşıma: PAXG, blockchain üzerinde bir token'dır. Eğer blockchain ağı tıkanırsa, kullanılamaz hale gelebilir. Eğer Paxos ile bir sorun çıkarsa, elinizdeki token sadece bir dizi sayı olabilir.

Karşı taraf bağımlılığı: Spot altından farklı olarak, PAXG tamamen Paxos'un dürüstlüğüne ve altın rezervlerine dayanır, bu da paranızı üçüncü bir tarafa teslim ettiğiniz anlamına gelir; bu tipik bir karşı taraf riskidir.

Üç, fiyat dalgalanmaları sadece yüzeysel! PAXG'nin 3 büyük ölümcül riski
Bu likidite olayı aslında PAXG'nin kırılganlığını erken bir şekilde ortaya çıkardı, bu 3 risk kısa vadeli dalgalanmalardan daha korkutucu:

Likidite Katliamı: 11 Ekim 2025'teki o ani çöküş, özünde likiditenin dip yaptığı anlamına geliyor - ya alım satımda bir kesinti var ya da piyasa yapıcı algoritmaları arıza veriyor, doğrudan tasfiye şelalesini tetikliyor, yüksek kaldıraçlı oyuncuların tepki vermesi için hiç zamanı olmuyor, yüz milyonlarca para bir anda buharlaşıyor.

İhraççı iflas riski: Paxos her ay KPMG'nin denetim raporunu yayımlasa da, altın rezervlerinin ve PAXG miktarının eşleştiğini kanıtlamakta, denetimler Paxos'un asla iflas etmeyeceğini garanti edebilir mi? Başka bir yere kaydırılabilir mi? Denetim raporunun geçerliliği, gerçekliği? Bu riskler, denetim raporu tarafından engellenemez.

Kripto piyasasında birlikte çekilme riski: PAXG'nin altına bağlı olduğunu düşünerek kripto piyasasından ayrılabileceğinizi sanmayın. BTC aniden düştüğünde, PAXG de aynı şekilde düştü; gelecekte kripto dünyasında bir kara kuğu olursa, PAXG büyük olasılıkla yine çöküş yaşayacak - kökleri hala kripto dünyasında.

Bunların yanı sıra, akıllı sözleşme açıkları, hacker saldırıları ve yüksek geri alma eşikleri, bunlar hepsi başımızın üzerinde sallanan bir kılıç.

Dört, denetim insanların görmek istediği bir yüz olabilir!

Birçok insan, PAXG'nin KPMG'nin aylık denetimleri ve CertiK'in akıllı sözleşme denetimleri olduğunu düşündüğünde çok güvenli olduğunu düşünüyor. Ama kardeşler, uyanmalısınız:

Denetim yalnızca denetim anında, altın rezervi ve PAXG miktarının eşleştiğini kanıtlayabilir, sonrasında sorun çıkmayacağına garanti veremez;

Denetim, sözleşmelerdeki açıkları bulabilir, ancak piyasa likiditesini kontrol edemez ve piyasa yapıcıların işlemlerine müdahale edemez.

Açıkça söylemek gerekirse, denetim sadece bir güven artırma aracıdır, bir risk güvenlik duvarı değildir - denetim kelimesini görünce tedbiri bırakmayın.

Son bir gerçek söyleyeyim
PAXG gerçekten altın yatırımına yeni bir seçenek sunuyor, kullanılabilirliği maksimumda, ancak asla risksiz bir dijital altın olmadı. Bu iflas olayı herkes için bir alarm zili çaldı: kripto dünyasında, kazanç garantisi olan bir varlık yoktur, bu dalgalanma da dahil.