Amerikan otomobil pazarı zorlu bir şekilde ilerliyor: America's Car-Mart'ın ilk çeyrek performansı analizi

America's Car-Mart'ın ilk çeyrek finans raporunu açtığımda, zorluklar içinde denge arayan bir şirketle karşılaştım. Otomotiv finansmanı alanında bir gözlemci olarak, bu şirketin oldukça karmaşık bir durumla karşı karşıya olduğunu söylemek zorundayım.

Gümrük vergileri ve toptan fiyat baskısı, satın alma maliyetlerini artırarak her bir araca 500 dolar ekledi; bu, geçen çeyrekte bahsedilen 300 dolarlık artışı kapsamıyor. Bu maliyet artışı, şirketin stok kapasitesini ve satış alanını doğrudan sıkıştırıyor. Ancak, bu koşullar altında fiyat disiplinini korumalarını, satış hacmini artırmak uğruna kar marjını feda etmemelerini takdir ediyorum.

Toplam gelir %1,9 azalarak 341,3 milyon dolara düştü, bunun başlıca nedeni perakende satışların %5,7 azalmasıdır. Ancak dikkat çekici olan, satışların düşmesine rağmen brüt kar marjlarının %36,6'ya yükselmesi ve geçen yılın aynı dönemine göre 160 baz puan artmasıdır. Bu, ürün portföyü ve fiyatlandırma stratejileri konusunda iyi bir iş çıkardıklarını göstermektedir.

Kredi uygulamaları %10 büyüdü, özellikle Temmuz ayında %26,5'lik bir artış gösterdi ve bu trend Ağustos ve Eylül başına kadar devam etti. Bu beni düşündürüyor: Geleneksel kredi kanalları sıkılaştığında, CRMT gibi ikincil kredi sağlayıcıları gerçekten daha fazla fırsat mı bulacak?

Ama onların sermaye yapıları hakkında biraz endişeliyim. CFO Collins, %30'luk düşük ön ödeme oranı ve 30 milyon dolarlık envanter ön ödeme limiti ile karşı karşıya olduklarını belirtti, bu gerçekten perakende satışları artırma ve işletme sermayesini etkin bir şekilde yönetme yeteneklerini kısıtlıyor. Mevcut yüksek faiz ortamında, bu kısıtlama daha da zorlayıcı hale gelebilir.

Net sıfırlama oranı, geçen yılın aynı dönemindeki %6,4'e kıyasla %6,6'ya hafif bir artış gösterdi. Collins, bu artışın yaklaşık yarısının zayıf satışların payda artışını yavaşlatmasından, diğer yarısının ise geleneksel kredi havuzundaki kayıp sıklığının artması ve şiddetinin artmasından kaynaklandığını açıkladı. Bu, bana onların kredi kalitesinin gerçekten söyledikleri gibi iyileşip iyileşmediğini sorgulatıyor.

Onların "Pay Your Way" platformu, 6. ayın sonundan beri piyasaya sürüldüğünden beri, düzenli ödeme kayıt sayısının neredeyse iki katına çıkmasıyla dikkat çekiyor. Bu gerçekten tahsilat verimliliğini artırabilir, ancak müşterilerin ödeme davranışını gerçekten değiştirip değiştiremeyeceği henüz görülecek.

Genel olarak, bu çelişkilerle dolu bir mali rapor: gelirler düşerken brüt kar marjı artıyor, talep güçlü ama satışlar sınırlı, kredi başvuruları artıyor ama sermaye kısıtlamaları belirgin. Bu belirsizlikle dolu ortamda, kendilerine koydukları hedeflere gerçekten ulaşabilirler mi, temkinli bir tutum sergiliyorum. Belki de, Trump'ın Çin'e yönelik yeni gümrük politikalarının etkisi giderek ortaya çıkarken, otomotiv piyasasındaki dalgalanmalar onlara daha fazla zorluk çıkarabilir.