Temettü İkilemi: Belirsiz Zamanlarda Perakende Devlerine Bahis Yapmak

Son zamanlarda piyasa dalgalanması yatırımcı güvenini sarsmaya devam ederken temettü hisselerine göz atıyorum. Trump'ın son gümrük tarifesi tehditleri S&P 500'den bir günde 1.5 trilyon dolar silerken, istikrarlı gelir kaynakları bulmak her zamankinden daha önemli görünüyor.

Walmart ve McDonald's, bu fırtınada potansiyel güvenli limanlar olarak öne çıkıyor. Her iki şirket de on yıllar boyunca ekonomik döngüler aracılığıyla olağanüstü bir dayanıklılık gösterdi - bu, günümüzün kaprisli perakende ortamında giderek daha nadir bir durum.

Walmart'ın stratejisi aldatıcı şekilde basit ama etkili kalıyor - maliyetleri düşük tutmak ve tasarrufları müşterilere aktarmak. Artan yaya trafiği tarafından kısmen desteklenen %4.6'lık aynı mağaza satış büyümesi, bu yaklaşımın hala yankı uyandırdığını gösteriyor. İlk altı ayda 6.9 milyar $ serbest nakit akışı, 3.8 milyar $ temettü ödemelerini kolayca karşılayarak, 52 yıllık temettü artışı serisini güvence altına alıyor.

McDonald's benzer şekilde sermaye verimliliği yüksek franchise modeliyle etkileyici. 44.000 lokasyonunun sadece %5'ine sahipken satış yüzdeleri ve kira toplayarak bir nakit akışı makinesi oluşturuyor. İlk altı aylık 3.1 milyar dolarlık serbest nakit akışı, ödenen 2.5 milyar dolarlık temettüyü rahatça aşıyor.

Ancak, Walmart'ın 38'lik yüksek F/K oranına, S&P 500'ün 30'u ile kıyasla şüpheyle yaklaşıyorum. Sürekli performansları bir miktar prim gerektirse de, artan ticaret gerginlikleri göz önüne alındığında piyasanın aşırı iyimser olabileceğini düşünüyorum. McDonald's'ın 26'lık F/K oranı daha makul görünüyor, ancak son menü fiyatlandırma hataları beni endişelendiriyor.

Piyasanın yeniden başlayan ABD-Çin ticaret gerginliklerine karşı şiddetli tepkisi, hatta temettü dayanıkları olan şirketlerin bile makroekonomik şoklardan etkilenmediğini hatırlatıyor. Altının 4.000 dolara yaklaşması ve WTI ham petrolün $60 'in altına düşmesi, hem şirketlerdeki tüketici harcamalarını etkileyebilecek artan yatırımcı kaygısını gösteriyor.

Şimdilik, %2,3'lük getirisi ile McDonald's'ı temkinli bir şekilde biriktiriyorum - bu S&P 500'ün neredeyse iki katı - Walmart'ın değerlemesini dikkatle izlerken. Bu belirsiz zamanlarda, temettü güvenilirliği büyüme potansiyelini geride bırakıyor, ama hatta krallar bile taçlarını kaybedebilir.