Fed'in faiz indirimine giden yol: İşgücü piyasası verileri ve politik baskıların iç içe geçmesi

Son zamanlarda, ABD Merkez Bankası, geçen yıl Aralık ayında faiz indirimine ara vermesinin ardından, bu yılki ilk faiz indirimine hazırlanıyor. Son veriler, CPI'nin bir önceki aya göre %0.4 arttığını gösteriyor; bu, beklenenden yüksek olsa da, enflasyon hedefine ulaşmak için hala bir fark var. Şu anda dikkatler daha çok işgücü piyasasına kaymış durumda; geçen hafta ilk kez işsizlik maaşı başvurusu 263.000'e ulaştı ve bu, 2021'den bu yana en yüksek seviye. Bu durum, piyasaların gelecek hafta faiz indirimi beklemesine ve bu yıl iki kez daha faiz indirimi olabileceğini öngörmesine yol açtı.

Dikkate değer olan, ABD istihdam büyümesinin zayıf olmasının esasen işgücü artışındaki yetersizlikten kaynaklandığıdır, talep teşviklerinden değil. İşsizlik maaşı başvuruları verileri yükselmiş olsa da, bu tür haftalık veriler dalgalanmaya yatkındır ve bu artışın yarısı Texas'tan gelmektedir, muhtemelen tek seferlik faktörlerden etkilenmiştir. Gümrük vergilerinin gerçekten tüketici fiyatlarına yansıması öncesinde enflasyon hâlâ yüksek seviyelerde, Fed'in faiz indiriminden sonra hareketlerini yavaşlatması muhtemeldir. Trump yönetiminin faiz oranlarını düşürme konusundaki siyasi baskısı da durumu daha karmaşık hale getiriyor, Trump Lisa Cook'u görevden almaya çalışsa da, mahkeme onun Fed yönetim kurulu üyeliğine geçici olarak devam edebileceğine karar verdi.

Avrupa Merkez Bankası'na bakıldığında, bu haftaki toplantı, faiz indirimine dair bir tutumlarının kalmadığını onayladı. En son ekonomik tahminler 2026 ve 2027 yıllarında enflasyon oranlarının %2'nin altında olacağını gösterse de, Lagarde bunu önemsizleştirerek verilerin %2'ye yakın olduğunu ve Euro'nun güçlenmesinin geçici bir etkisi olduğunu düşündü. Fransa'da, başbakan beklenildiği gibi güven oylamasında başarısız oldu, başkan yakın müttefiki Lecornu'yu yeni hükümetin başı olarak atadı, ancak kamu maliyesini iyileştirme yeteneği sorgulanıyor.

Gelecek hafta, ABD Merkez Bankası toplantısının yanı sıra, İngiltere Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası'nın kararları da dikkat çekici olacak. İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, ancak gelecekteki yol haritasında büyük belirsizlikler var. Japonya Merkez Bankası'nın da harekete geçmemesi öngörülüyor, ancak siyasi belirsizlikler görünümü etkileyebilir. Çin, pazartesi günü perakende satışlar ve gayrimenkul piyasası gibi önemli ekonomik göstergeleri açıklayacak.

Piyasa dalgalanmaları açısından, son günlerde altın ve gümüş önce yeni zirveler oluşturduktan sonra büyük bir geri çekilme yaşadı. Bitcoin, Trump'ın Çin'e ek gümrük vergisi tehditleri nedeniyle neredeyse %10 düştü. Çin'in nadir toprak ihracat kontrolünün sıkılaştırılması da yarı iletken tedarik zincirini etkileme tehdidi oluşturdu. Bu faktörler, mevcut karmaşık küresel finansal ortamı birlikte şekillendirmektedir.