Özel krediler, küresel finans piyasalarında yeni bir odak haline geldi, zenginler sektörde patlama yarattı.

Özel kredi piyasası, bankaların hâkimiyetinden zengin bireyler ve emeklilik fonları tarafından yönlendirilen bir döneme geçiş yaparak, eşi benzeri görülmemiş bir refah yaşıyor. Yatırım bankası RA Stanger'ın verilerine göre, 2025'in ilk yarısında özel kredi fonları, zenginlerden 48 milyar dolar fon çekti ve bu, 2023 yılı toplamını geçti ve 2024'teki 83,4 milyar dolarlık fon toplama rekorunu kırabileceği öngörülüyor.

Özel Kredi Araçları Zengin Yatırımcıları Çekiyor

Fonlar, özellikle ticaret dışı BDC'ler ve aralık fonları gibi "her zaman yeşil" araçlar olan özel kredi araçlarına yönelmektedir. Bu fonların sabit bir vade tarihi yoktur, yatırımcılar sürekli olarak artırma yapabilir, bu da varlıklı aileler ve bireyler için son derece cazip hale gelmektedir.

Profesyonel Yorum: Evergreen Özel Kredi Fonu'nun işletim mekanizması, açık uçlu fonlara benzer, ancak yatırım hedefi özel kredilerdir. Bu yapı, yatırımcılara istikrarlı gelir ve esneklik sağlarken, borç alanlara da banka dışı finansman kanalları sunar.

Ana Finans Kuruluşları Yarışıyor

Bazı önde gelen varlık yönetim şirketine ait ikonik özel kredi fonu Bcred, bu yıl 6.5 milyar dolar topladı ve toplam varlıkları 73 milyar dolara ulaştı, iki yıl içinde büyüklüğünü iki katına çıkardı. Pazar açılışında, yatırımcılar ortalama her gün 50 milyon dolar yeni sipariş veriyor.

Diğer kuruluşlar da hızla yetişiyor:

• Cliffwater bu yıl yaklaşık 11 milyar dolar tutuyor, fon büyüklüğü 30 milyar dolardan fazla.
• Tanınmış bir alternatif yatırım yönetim şirketinin borç çözüm fonu 6.4 milyar dolar topladı.
• Blue Owl ve Ares Management sırasıyla yaklaşık 7 milyar ve 5 milyar dolar topladı.

Avrupa pazarı da aynı şekilde hızla gelişiyor. Danışmanlık şirketi Novantigo'nun verilerine göre, geçen yıl Avrupa kıtasındaki sürekli özel borç fonlarının büyüklüğü iki katına çıktı ve 2025 yılı Haziran ayında 24 milyar euroya ulaşacak.

Profesyonel Değerlendirme: Özel kredi pazarının hızlı genişlemesi, yatırımcıların geleneksel olmayan sabit getiri ürünlerine olan artan talebini yansıtıyor. Bu trend, düşük faiz ortamında daha yüksek getiriler arayışı ve piyasa dalgalanmalarına karşı bir korunma ihtiyacından kaynaklanabilir.

Sektör Büyümesi İlgi ve Tartışma Uyandırıyor

Özel kredi piyasasındaki patlayıcı büyüme bazı endişeleri beraberinde getirdi. Eleştirmenler, bu tür varlıkların uzun zamandır açık piyasanın istikrarlı bir alternatifi olarak tanıtıldığını, ancak şeffaflık eksikliği ve likidite yetersizliği gibi özelliklerinin ekonomik durgunluk dönemlerinde yatırımcılar için risk oluşturabileceğini, özellikle de geri çekilme talepleri aniden arttığında belirttiler.

Wall Street'in deneyimli isimleri, özel kredi piyasasının büyümesine dair endişelerini dile getirdi. Bu piyasa, işletme kredileri alanında geleneksel bankalarla rekabet ediyor ve aslında "gölge bankacılık" rolünü üstlenerek, 2008 sonrası bankalara yönelik risk düzenlemelerine uymaksızın işletmelere yüzlerce milyar dolarlık krediler sağlıyor.

Profesyonel Değerlendirme: Özel kredi pazarındaki hızlı büyüme, finansal sistemdeki yapısal değişiklikleri yansıtıyor. Geleneksel bankalar daha sıkı denetime tabi olduktan sonra, banka dışı finansal kuruluşlar kredi arzındaki boşluğu doldurdu. Bu dönüşüm, yeni sistemik riskler getirebilir ve düzenleyici kurumların dikkatini gerektirebilir.

Rekabetin artmasıyla birlikte, sermaye ticareti peşinde koşuyor ve getiri oranları da baskı altında kalıyor. Bir özel sermaye şirketinin eş başkanlarından biri, aşırı getiri elde etmenin giderek daha zor hale geldiğini belirtti.

Buna rağmen, varlıklı yatırımcıların fon akışı hala güçlü. Bu yılın başlarında küresel ticaret gerginliklerinin arttığı ve gümrük politikalarının piyasalarda dalgalanmalara yol açtığı durumlarda bile, fon akışı güçlü bir ivme kazanmaya devam etti.

Profesyonel İnceleme: Özel kredi pazarının dayanıklılığı, yatırımcıların bunu uzun vadeli zenginlik stratejisinin temel bir bileşeni olarak gördüğünü, alternatif bir yatırım seçeneği olarak değil, gösteriyor. Bu farkındalık değişikliği, tüm varlık yönetimi endüstrisi üzerinde derin bir etki yaratabilir ve geleneksel finansal kurumların rekabete yanıt vermek için ürün yapılarını ayarlamalarını teşvik edebilir.