Hollanda Teknoloji Hedefi: Nebius Hisse Senedi, Microsoft'un 19.4 Milyar Dolar AI Anlaşması ile %40 Artış Gösterdi

Salı sabahı Nebius Group'un hisse senedi grafiğine bakarken neredeyse sandalyeden düştüm. Hollandalı teknoloji şirketi, çoğu Amerikalı kahvelerini bitirmeden önce %40 yükseldi, bunun nedeni ise Microsoft ile yapılan büyük bir AI altyapı anlaşmasıydı.

Nebius'ü hiç duydun mu? Kulübe hoş geldin. Bu belirsiz Hollanda merkezli firma, Microsoft'un New Jersey veri merkezindeki GPU altyapısı için onlara beş yıl boyunca 19,4 milyar $'a kadar ödeme yapacağını açıklamasının ardından aniden Wall Street'in gözdesi haline geldi.

Nebius'un finansal profili gerçekten ilginç - geçen yıl sadece $249 milyon gelir elde ettikleri bildirildi ama bunun %97.7'sini saf kâr olarak dönüştürdüler. Böyle rakamlarla, neden daha fazla yatırımcının radarında olmadıklarını merak ediyorum.

Anlaşma yapısı ilginç: Microsoft, 2025'te başlayarak aşamalar halinde veri merkezi kapasitesini kiralayacak, 2026'ya kadar genişletmeler planlanacak ve en az 2031'e kadar devam edecek. Nebius, önemli sermaye harcamalarını finanse etmek için Microsoft'un nakitini kullanacak ve ek borç alacak.

Her iki şirket için de büyük bir bahis. Microsoft'un AI hesaplama gücüne bu kadar ihtiyaç duyduğu, neredeyse $20 milyar taahhüt edecek kadar açık, Nebius ise bu altyapıyı oluşturmanın uzun vadede karşılığını vereceğine bahse giriyor.

O karmaşık bir veri merkezi işletmesini yönetmeye başladıklarında %97,7'lik kar marjının sürdürülebilirliği konusunda şüphelerim var. İnşaat maliyetleri, enerji tüketimi ve bakım masrafları bu marjları hızla azaltabilir.

Pazarın coşkulu tepkisi bu riskleri göz ardı ediyor olabilir. Başlık rakamı etkileyici olsa da, bu ölçekli bir projeyi yürütmek önemli zorluklar getiriyor. Hissenin bugünkü muazzam yükselişi, Nebius'un teslimat yapma yeteneğinin dikkatli analizi yerine, daha çok yapay zeka heyecanı tarafından yönlendiriliyor gibi görünüyor.

Yatırımcılar bir sonraki AI kazananını peşinde koşarken, bazen büyük hedeflerin yere çakılabileceğini unutmayın. Bu özel roket yolculuğuna katılmadan önce Nebius'un büyük ölçekli altyapı projeleriyle ilgili geçmiş performansını daha fazla görmek isterim.