BoJ, Eylül'de Faiz Oranını %0,50'de Tutacak - Anket Beklentilerdeki Değişimi Ortaya Koyuyor

Japonya Merkez Bankası, ekonomistlerin faiz artışlarına yönelik giderek daha temkinli hale geldiğini gösteren bir Reuters anketine göre, Eylül toplantısında ana faiz oranını %0.50 seviyesinde koruyacak. Çoğunluk hâlâ yıl sonuna kadar en az bir artış beklese de, dördüncü çeyrekte artış bekleyenlerin oranı önemli ölçüde azalmıştır.

Bu durumu izliyorum ve piyasa beklentilerinin nasıl değiştiği gerçekten ilginç. Bir ay önce, ekonomistlerin neredeyse üçte ikisi yıl sonuna kadar başka bir faiz artışı olacağına bahse giriyordu. Şimdi bu sayı %55'e düştü - hala bir çoğunluk, ama Japonya'nın para politikası yolundaki artan belirsizliği açıkça gösteriyor.

Anket bazı ilginç detayları ortaya koyuyor:

• 96% ekonomist (65 68) Eylül toplantısında değişiklik beklemiyor.
• Yıl sonu için medyan tahmin 0.75% olarak kalıyor, Ağustos'tan değişiklik yok.
• Ekonomistlerin %76'sı, önümüzdeki yılın bahar maaş müzakerelerinin bu yılki %5.25'lik artışları geçeceğine inanmıyor.

Özellikle dikkat çekici olan, ücret artış tahmini. Gelecek yıl için medyan beklentisi sadece %4.80 olan ücret artışları ile BoJ, daha fazla sıkılaştırmayı haklı çıkarmak için daha az mermi bulabilir. Bu durum, Japonya'yı diğer merkez bankalarının daha kararlı hareket ettiği bir para politikası belirsizliğinde bırakabilir.

USD/JPY paritesi bu rapor yayımlandığında 147,45 seviyesinde hafif düşüşle işlem görüyordu ve bu beklentilere piyasa tepkisi görece muted görünüyordu.

Durum, BoJ'nin ikilemini mükemmel bir şekilde gözler önüne seriyor. Nihayetinde Mart 2024'te ultra gevşek politikasını terk ettikten sonra, banka şimdi Japonya'nın kırılgan ekonomik toparlanmasını baltalamadan faiz oranlarını normalleştirme zorluğuyla karşı karşıya. Zayıf yen, enflasyonu BoJ'nin %2 hedefine çıkarırken, sürdürülebilir bir ücret artışı olmadan, daha fazla sıkılaşma sorunlu olabilir.

Bu temkinli yaklaşım, son yıllarda diğer büyük merkez bankalarından gördüğümüz daha agresif para politikalarıyla keskin bir zıtlık arz ediyor. Soru şu: Japonya bu hassas dengeyi başarılı bir şekilde yönetebilir mi?