İçeriden öğrenenlerin ticareti: tanım, örnekler ve kripto para dünyasındaki yaptırımlar

İçeriden öğrenenlerin ticareti nedir? Bu, kamuya erişilemeyen gizli bilgilere dayanarak bir şirketin hisse senetlerini veya menkul kıymetlerini alım satımını yapmak veya bir halka açık şirketin hisse senetlerinin en az %10'una sahip olmaktır.

Birçok ülkede, finansal piyasalarda bazı içerden öğrenenlerin ticareti biçimleri yasadışı olarak kabul edilmektedir çünkü bu durum diğer yatırımcılara göre haksız bir avantaj sağlamaktadır.

Ancak, tüm içeriden öğrenenlerin ticareti biçimleri yasadışı değildir. Düzenleyici kurumlar, izin verilen ve verilmeyen şeyler hakkında kesin kurallar belirlemiştir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili yasayı düzenleyen, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)'dir. Komisyon, içeriden öğrenenlerin, şirketlerinin hisselerini yasal olarak alıp satmalarına izin verir, bu koşulda SEC'ye önceden kaydolmuş olmaları gerekmektedir.

Yasal içeriden öğrenenlerin ticareti örnekleri arasında, bir CEO'nun kendi şirketinin hisselerini geri alması veya bir çalışanın çalıştığı şirketin hisselerini alması sayılabilir.

Yine de, içeriden öğrenenlerin ticareti söz konusu olduğunda, genellikle illegal biçimi akla gelir; burada bireyler gizli bilgileri kendi avantajları için kullanır. Illegal içeriden öğrenenlerin ticareti yalnızca şirketlerin yöneticileri ve personeli ile sınırlı değildir. Yakınları, arkadaşları ve hatta dışarıdan kişiler, kullanılan bilgilerin kamuya açık olmadığı durumlarda bunun suçunu işleyebilir.

Örneğin, bir kuaförün bir CEO'nun saçını keserken gizli bir telefon konuşmasını duyması durumunu düşünelim. Eğer şirketin yıllık sonuçları hakkında gizli bilgiler öğrenirse ve buna göre hisse satın almaya karar verirse, yasadışı bir içeriden öğrenenlerin ticareti suçu işlemiş olur ve SEC tarafından dava edilebilir. SEC, belirli bir şirket hakkında herhangi bir haber yayınlanmadığında, özellikle olağandışı zirveler olduğunda işlemler hacmini izleyerek içeriden öğrenenlerin ticaretini tespit etmek için sofistike yöntemler kullanmaktadır.

Son yıllarda, SEC bazı kripto paraları menkul kıymet olarak sınıflandırdı, bunlar arasında Gate (GT), Cardano (ADA) ve Solana (SOL) bulunmaktadır. Bu, artık bu varlıklara ve benzerlerine içeriden öğrenenlerin ticareti kurallarının uygulanacağı anlamına geliyor.

Örnek olarak, Gate token'ındaki üç haneli muazzam bir artış, kripto para yatırımcıları arasında içeriden öğrenenlerin ticareti şüphesini uyandırdı. Gate (GT), geçtiğimiz ay %120'den fazla bir artış kaydederek 14 Ekim'de UTC 10:13'te 2,25 $'a ulaştı. 14 Ekim'de X platformunda yayımlanan bir açıklamada, Gate bu içeriden öğrenenlerin ticareti iddialarını reddetti.

Kriptopara evreninde içeriden öğrenenlerin ticareti

Uzun bir süre, kripto para dünyası dijital bir Vahşi Batı ile karşılaştırıldı. Büyük ölçüde düzenlenmemiş ve az denetlenen bu piyasa, şüpheli uygulamalar ve içeriden öğrenenlerin ticareti için elverişli bir zemin oluşturuyordu.

Eğer kripto para ticareti yaptıysanız, içeriden öğrenenlerin ticareti konusunun sürekli bir sorun olduğunu fark etmişsinizdir.

Kripto para birimlerinin büyük sahiplerini, genellikle projelerin kurucuları ve geliştiricileri, bir paranın önemli hacimlerini alıp satarak piyasayı manipüle ederken görmek nadir değildir. "Pump and dump" tarzı işlemler yaygındır: Kripto paralar, toplu alımlar ve sahte tanıtım haberleriyle yapay olarak değer kazanırken, bir grup içeriden öğrenenler belirli bir zamanda satış yapmak için anlaşır.

Bir kriptopara biriminin büyük bir borsa platformuna tanıtımıyla ilgili ayrıcalıklı bilgiler de kâr amacıyla kullanılmaktadır. Genel olarak, bu süreçte yer alan kişiler bir proje veya kriptopara borsasında çalışmakta ve varlığı ünlü bir ticaret platformunda resmi olarak piyasaya sürülmeden önce işlem yapmaya başlamaktadır.

Bir projenin gelecekteki teknik güncellemeleriyle ilgili bilgiler, örneğin hard fork'lar, ticari avantaj elde etmek için de kullanılabilir. Bununla birlikte, birçok kriptoparanın merkeziyetsiz doğası, belirli bir şeffaflığı korumaya ve bu alandaki çoğu bilgiyi kamuya açık hale getirmeye katkıda bulunur.

İçeriden öğrenenlerin ticareti için karşı karşıya kalınan yaptırımlar

İçeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili suçların hukuki sonuçları ağır olabilir; hapis cezaları ve yüksek para cezaları içerebilir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, içeriden öğrenenlerin ticareti için ceza olarak şunlar bulunmaktadır:

• İhlal başına 20 yıla kadar hapis cezası. Hapis süresi, elde edilen kârın miktarına ve failin geçmişine bağlıdır.

• Bireyler için 5 milyon dolara kadar ulaşabilen cezaî para cezaları, olayların ciddiyetine göre, şirketler ise her ihlal için 25 milyon dolara kadar para cezasına maruz kalmaktadır.

• Üç katına kadar para cezası ( veya kaçınılan zarar ) temsil edebilir.

• Barodan ihraç edilme olasılığı, bu da bir borsa şirketinde yönetici olarak görev yapmayı veya bir işletmede yönetim pozisyonu almayı yasaklar.

• Bir bireyin veya bir işletmenin itibarına ciddi şekilde zarar verebilecek kamuya açık duyurular.

• Bir iade yükümlülüğü, mahkum edilen traderların alınan tutarları geri ödemeye ve edinilen hisseleri iade etmeye zorunlu kılar.

Kripto para sektöründeki içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili somut vakalar

Kripto para endüstrisini sarsan birkaç büyük içeriden öğrenenlerin ticareti davası, sektördeki en önemli oyunculardan bazılarını, özellikle Gate ve OpenSea'yı içeriyor.

Gate'te içeriden öğrenenlerin ticareti skandalı

2022'de SEC, Gate'in eski bir ürün yöneticisini, kardeşi ve bir arkadaşıyla birlikte, kripto varlıklar üzerinde içeriden öğrenenlerin ticareti yapmakla suçladı. SEC, bu kişinin Gate'deki iş döneminde, kriptopara birimleri ve ticaret platformuna eklenecek tokenlar ile ilgili duyuruları koordine eden bir ekibin parçası olduğunu iddia etti.

Kardeşini ve arkadaşını düzenli olarak gelecek duyurular hakkında bilgilendirdiği keşfedildi. Bu bilgiler, en az 25 kripto para satın almak için kullanıldı, bunların arasında dokuz hisse bulunuyor ve 1,1 milyon dolardan fazla kâr elde edildi. Eski çalışan suçlu bulundu ve iki yıl hapis cezasına çarptırıldı, kardeşi 10 ay hapis cezası aldı, arkadaşı ise 1,6 milyon dolardan fazla para cezasına çarptırıldı.

Long Blockchain Corp.

2017'de, Long Island Ice Tea içecek üreticisi, adını Long Blockchain Corp. olarak değiştirdiğini duyurarak şaşırtıcı bir açıklama yaptı. Şirket, içecek üretiminden blockchain teknolojisine geçiş yaptığını bildirdi. "Kripto çılgınlığı" bağlamında, bu isim değişikliği hisse senedi fiyatını %380 artırdı.

Long Blockchain aslında hiçbir zaman blockchain teknolojisi geliştirmeye başlamadı. Bilgilerin paylaşılması ve duyurudan önce hisse senedi alımı ile ilgili üç kişi içeriden öğrenenlerin ticareti ile suçlandı. İki sanık suçlu bulunarak toplam 400.000 $ tutarında içeriden öğrenenlerin ticareti cezası ödemeye mahkum edildi.

OpenSea

2021'de, OpenSea ürün yöneticisi içeriden öğrenenlerin ticareti yapmakla suçlandı. Bu NFT pazar yeri için büyük bir skandal, çalışanın, platformun ana sayfasında öne çıkarılacağını bildiği NFT koleksiyonlarını satın almak için içeriden bilgi kullandığını ortaya koydu. Daha sonra NFT'leri, işlem hacimleri ve değerleri arttıkça satıyordu. Bu süreçte 57.000 $ kar elde etti ve üç ay hapis cezasına çarptırıldı ve 50.000 $ para cezası aldı.

Kripto para piyasalarında içeriden öğrenenlerin ticareti için geleceğe dair perspektifler

SEC, içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili düzenlemelerini ilerletmeye ve kripto para sektörünü düzenlemeye kararlıdır. Artan sayıda kripto para ve blok zincir varlığı artık menkul kıymet olarak sınıflandırılmakta, bu da her türlü yasa dışı ticareti ajansın hedefi haline getirmektedir.

Gary Gensler, SEC başkanı, SEC'nin içeriden öğrenenlerin ticareti tanımını hatırlatmaya devam ediyor: "Eğer biri bir token satarak fon topluyorsa ve alıcı, bu grubun satıcıyı teşvik etme çabalarına dayanarak kar bekliyorsa, bu bir menkul kıymet tanımına uyar."

Bu nedenle, sektördeki gizli ve kamuya açık olmayan bilgilere erişimi olan herkes, kripto para ve token ticareti yapmadan önce dikkatli olmalıdır. Blockchain teknolojisi genellikle düşünüldüğü kadar anonim değildir; içsel şeffaflığı aslında izleme, takip etme ve içeriden öğrenenlerin ticaretini önleme için kullanılabilir.

Kripto para dünyasında içeriden öğrenenlerin ticareti yıllardır yaygın, ancak yetkililer bu davranışı baskı altına alma çabalarını artırıyor, özellikle 2017'deki ICO patlamasından bu yana. Solidus Labs'a göre, ICO jetonlarının %56'sı içeriden öğrenenlerin ticareti izlerini taşıyor.

Kripto para borsaları ve şirketleri, içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili davalardan korunmak ve piyasanın bütünlüğünü korumak için daha sıkı öz düzenleme önlemleri benimsemektedir. Birçok gelişmiş ülkede merkezi platformlar, yasadışı işlemleri tanımlamaya yardımcı olmak için Müşteri Tanıma Kontrolleri (KYC) ve Kara Para Aklamayla Mücadele (AML) gerçekleştirmekle yükümlüdür. Ancak, daha az düzenlemeye tabi ve merkeziyetsiz (DEX) platformlar, içeriden öğrenenlerin ticareti faaliyetlerini tanımlamayı hala zorlaştırmaktadır.

Sanayi olgunlaştıkça, merkeziyetsiz platformlar da dahil olmak üzere, daha sağlam koruma önlemleri alarak adil uygulamaları garanti etme ve yatırımcıları koruma baskısı artmaktadır.