Salesforce Hisse Senedi Büyümeye Rağmen Darbe Aldı. Değersiz Mücevher mi?

Anahtar Noktalar

• Salesforce hisseleri beklentileri aşmasına rağmen düşüşte. Mütevazı rehberlik artışları, şüphecileri etkilemedi.

• Yapay zekanın devralmasıyla önemsiz hale gelecekleri algısıyla hâlâ savaşıyorlar.

• Hisse senedi şu anda biraz ucuz görünüyor, açıkçası.

Salesforce (NYSE: CRM), üçüncü çeyrek için oldukça iyi mali rakamlar açıkladı. Analistlerin beklediğinden daha iyi. Yine de hisse senedi zorlanmaya devam ediyor. Yatırımcılar, yapay zekanın iş modellerini her şeyi değiştireceğinden endişe duyuyor gibi görünüyor. Tüm SaaS dünyası ayaklarımızın altından kayıyor olabilir. Hisse senedi bu yıl zaten %25'ten fazla düştü.

AI Trenine Atlamak

Pazar, Salesforce'un AI oyununa ikna olmuş değil. Ama AI ajanlarına tamamen bağlılar. Yönetim, "[their] ürünlerinin her birini ajans olarak yeniden inşa ediyoruz" demeye devam ediyor. Cesur bir hamle.

Agentforce platformu dikkat çekiyor gibi görünüyor - artık 6,000'den fazla ücretli anlaşma var. Toplam uygulama sayısı 12,500+’e ulaştı. İlginç olan? Yaklaşık %40'ı mevcut müşterilerden geliyor. Bu iyi bir çapraz satış. Pilot uygulamalardan tam dağıtıma geçiş yapan müşteriler çeyrekten çeyreğe %60 arttı. Yeni FlexCredits fiyatlandırmalarının işe yaradığı anlaşılıyor - yeni rezervasyonların %80'i bunu kullanıyor.

Veri Bulutu da patlıyor. Yıllık %120 artışla ARR 1.2 milyar dolara yükseldi. Müşteri sayısı? %140 arttı.

Gelir genel olarak %10 artarak 10.23 milyar dolara ulaştı ve kendi kılavuzları olan 10.11-10.16 milyar doları geçti. Agentforce'u barındıran Platform segmenti %16 büyüdü. Pazarlama işleri? Sadece %3 ile pek sıcak değil.

Elde edilen satın almalarda, Tableau %15 büyüme ile öne çıktı. Slack %11 ile onu izledi. Mulesoft ise %9 büyüme gösterdi.

Düzeltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS) 2,91 $'a ulaştı, %14 artış gösterdi. Analistler 2,78 $ bekliyordu.

Nakit durumu sağlam görünüyor. $740 milyon işletme nakit akışı. $605 milyon serbest nakit akışı. 15.4 milyar $ nakitleri var ve 8.4 milyar $ borçları var. Çok sayıda hisse geri aldı ve temettü ödedi - bu çeyrekte 2.6 milyar $ değerinde. Geri alım programı $50 milyar $'a yükseltildi.

Gelecek rezervasyonlar iyi görünüyor. Mevcut kalan performans yükümlülükleri %11 artışla 29.64 milyar dolara ulaştı.

Rehberliği biraz artırdılar:

Metrekare Eski Mali 2026 Rehberi Yeni Mali 2026 Rehberi

Gelir $41.0-$41.3 milyar $41.1-$41.3 milyar

Büyüme 8-9% 8.5-9%

Ayarlanmış Hisse Başına Kazanç (EPS) $11.27-$11.33 $11.33-$11.37

Q4 görünümü? Gelir %8-9 artarak 10.24-10.29 milyar dolar olacak. Hisse başına kazanç yaklaşık 2.84-2.86 dolar.

Gizli Bir Anlaşma mı?

Yapay zeka, herkesin SaaS modelleri hakkında tedirgin olmasına neden oldu. Ya şirketler, yapay zeka işçilerin yerini aldığı için daha az koltuğa ihtiyaç duyarlarsa? Garip bir dönüm noktası - Salesforce, dijital işgücü ürünleri geliştirerek bunun gerçekleşmesine yardımcı oluyor. Hatta kendi destek personelinin bir kısmını yapay zeka ile değiştirme yoluna gidiyorlar.

Ama iyi şirketler evrim geçirir. Agentforce umut verici görünüyor. Tüketim bazlı fiyatlandırmaya geçişleri mantıklı. Siber güvenlik şirketleri için işe yarıyor. Onlar için de işe yarıyor gibi görünüyor.

Hisse senedi şimdi ucuz görünüyor. Gerçekten ucuz. Gelecek yılın satışlarının sadece 5 katı üzerinden işlem görüyor. İleri P/E oranı 19 kat. PEG oranı 0.5'in altında. Bu genellikle pazarlık alanı. Ayrıca net nakitleri $7 milyar ($7.35 hisse başına ) var. Bu esneklik demek.

Salesforce hala bu AI dünyasında kendini kanıtlaması gerekiyor. Ama bu fiyatlarla mı? Şu anda alabileceğiniz en iyi değersiz hisse senetlerinden biri olabilir. Eğer yeterince cesursanız.