Bitcoin 175K $'a Ulaşabilir, Ethereum $17K Büyük Piyasa Düzeltmesi Öncesinde, Önde Gelen Ekonomist Tahmin Ediyor

4 Eylül'de yayınlanan bir röportajda, SwissBlock'tan Baş Ekonomist Henrik Zeberg, kripto para piyasaları için iki aşamalı etkileyici bir senaryo ortaya koydu: likidite ve piyasa ivmesi tarafından yönlendirilen patlayıcı bir son "melt-up", ardından güçlenen dolar ve sıkılaşan finansal koşulların tetiklediği, dot-com çöküşünü andıran önemli bir düzeltme.

"En büyük balonumuz var," diye belirtti Zeberg, hisse senetleri, kripto para piyasaları ve gayrimenkulün muhtemelen döngü tersine dönmeden önce daha fazla yukarı yönlü ivme yaşayacağını açıklayarak. Denizcilik metaforunu kullanarak, "müzik hâlâ çalıyor ve barda hâlâ bir içki alabilirsiniz" dedi, bu da duygu göstergeleri ve makroekonomik sinyallerin henüz kesin bir şekilde negatif dönüş yapmadığını öne sürdü.

Potansiyel Piyasa Düzeltmesi Öncesinde Dramatik Fiyat Hedefleri

Zeberg, mevcut piyasayı iş döngüsünün sonlarında ancak henüz kırılma noktasında olmadığını konumlandırıyor. Faizler, kredi farkları ve ilk işsizlik başvuruları verilerindeki geleneksel resesyon öncesi göstergelerin şimdiye kadar yokluğuna dikkat çekiyor. "Bir çöküş havadan birdenbire gelmez," diye açıkladı. "Şu anda o sinyalleri henüz görmüyoruz."

Küresel likidite koşullarının hafifçe iyileşmesi ve Federal Reserve'in tonunu zaten değiştirmesiyle, Zeberg, Japonya'nın 1989 piyasa finaline benzer keskin bir yukarı yönlü aşama bekliyor - neredeyse dik bir patlama tepe noktasına dönüşen bir yükseliş eğilimi. Geleneksel piyasalar için, S&P 500'ün bugün yaklaşık 6,400'den 7,500 ile 8,200 civarına ulaşabileceğini öngörüyor.

Kripto para piyasaları, onun analizine göre, bu hareketi büyütecektir. Zeberg, Bitcoin'in önce "en az" 140,000 $'a ulaşmasını, ardından potansiyel olarak 165,000 $ ile 175,000 $ arasında bir zirve yapmasını öngörüyor. Ethereum için ise, ETH/BTC oranının geç döngü altcoin aşamasında yaklaşık 0.12'ye genişlemesi durumunda fiyatın 17,000 $ civarında olmasını tahmin ediyor. Bu hareketin yavaş değil hızlı olacağını vurguladı: "Kripto para hareketlenirken ve bir balonun son aşamasına geçerken, bu çok, çok hızlı olabilir."

Dolar Gücü Piyasa Katalizörü

Zeberg'in tezinin temel taşı ABD dolarıdır. DXY'de bir dip bekliyor ve ardından 117-120 aralığına bir sıçrama olmasını dikkatle izliyor—bunu, küresel dolar talebinin keskin bir şekilde arttığı bir ortamda riskli varlıkları önemli ölçüde etkileyecek "yıkım topu" olarak tanımlıyor. "Eğer bir tür kriz göreceksek, tüm bu borçların dolarla kapatılması gerekecek," diye açıkladı ve doları, "hala en temiz gömlek" olarak nitelendirdi, buna rağmen "oldukça kötü bir hale geldiğini" belirtti.

Bu senaryoda, likidite tercihi risk iştahını aşar, kredi koşulları sıkılaşır ve borç azaltma başlar—özellikle, dolar cinsinden yükümlülüklerin yerel para birimi gelir akışlarıyla çarpıştığı Amerika Birleşik Devletleri dışında.

O, parasal genişlemenin, gerçek ekonomik koşullar kötüleştiğinde nihayetinde bir döngüsel duraklamayı önleyemeyeceğini savunuyor. Faiz indirimleri başlangıçta piyasaları canlandırabilir -"Gerçekten hızla yukarı çıkacağını göreceksiniz"- ancak sonrasında "piyasadaki daha akıllı insanlar" bunu bir rahatlama yerine zayıflık işareti olarak yorumlayacaklar. Zeberg, Fed'in bu ay 25 baz puanlık bir indirimle başlayacağını öngörüyor, ancak daha büyük bir indirimin olasılığını da kabul ediyor.

Her halükarda, o nispeten kısa bir deflasyon dönemini -"altı ila dokuz ay" bir tahmine göre- hayal ediyor, ardından politika müdahalesi ve sonrasında "Fed'in araçlarının etkisiz hale geleceği" bir stagflasyon aşaması. Ekonomi profesyonelinin enflasyon varsayımlarını eleştirdi ve tam olarak %2'lik Tüketici Fiyat Endeksi hedeflemesinin "kibir" olduğunu nitelendirdi ve Ben Bernanke'ye "para basımını yeniden icat etmek" olarak tanımladığı için Nobel Ödülü verilmesi kararını sorguladı.

Emtia Pazarları ve Altın Görünümü

Zeberg'in emtia analizi bu sıraya uyuyor. Altının bir likidite krizinde "en iyi görevini" yerine getirmesini bekliyor—nakit üretmek için satılması—sonrasında 2008'de görülen düşüşü takiben güçlü bir toparlanma ile aynı deseni tekrarlayacağını düşünüyor. 2008'deki örneğe atıfta bulundu; altın fiyatlarında yaklaşık %33–35'lik bir zirve-dip düşüşü ve gümüşte %60'a kadar bir düşüş meydana geldi, ardından politika yanıtları yeni bir yükseliş trendini tetikledi.

Daha ileriye baktığında, altının "2030'lara kadar" potansiyel olarak ons başına $35,000 kadar yükselebileceğini öngörüyor; bu durum negatif reel faiz oranları, merkez bankası bilanço genişlemesi ve nihayetinde bir "para reseti" ile para birimlerini yeniden değerleyecek. Ona göre bu reset, altın ve dijital defter teknolojisine dayalı yeni bir uzlaşma sistemi oluşturacak—"buna dijital bir unsur eklenmiş olacak," ama "Bitcoin değil."

Kurumsal Bitcoin Varlıkları: Sistemik Risk Analizi

Özel piyasa riskleriyle ilgili olarak, Zeberg, Strateji (, en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan MicroStrategy hakkında röportajın en kışkırtıcı ifadelerinden birini sundu. "MicroStrategy söz konusu olduğunda en büyük açık Ponzi oyununa sahip olduğumuzu düşünüyorum," dedi. "Herkes hisse senedine yığılmalı, sonra o biraz daha borç alabilir ve daha fazla Bitcoin satın alır."

Şirketin zayıflığını makroekonomik çerçevesine bağladı: eğer DXY 120'ye güçlenirse ve "dünyadaki en büyük balon, Nasdaq," %85'lik bir düşüş yaşarsa, "Bitcoin gerçekten, gerçekten kötü bir dönem geçirecek - bu da demek oluyor ki MicroStrategy bunu yaşayacak."

Bu düzenlemeyi "uzun zamandır gördüğümüz en büyük kart evi" olarak tanımladı ve piyasada bir tersine dönmenin "sadece buna sahip olabileceğini düşünen insanlar için gerçekten, gerçekten kötü olacağını" belirtti. Bu tanımlamalar, onun kişisel değerlendirmesini temsil ediyordu; döngüsel analizi ve bilanço gözlemleri dışında kanıt sunmadı ve yorumları daha geniş bir erime-sonra-patlama senaryosu çerçevesinde şekillendi.

Kriptopara Projeleri için Gelecek Manzarası

Büyük kripto para birimlerinin ötesinde, Zeberg "%99" kripto projesinin nihayetinde başarısız olacağını savundu ve yalnızca dot-com çöküşünün Amazon tipi hayatta kalanları gibi seçkin birkaçının ortaya çıkacağını belirtti. Spekülatif tokenlar ile pratik fayda sunan blockchain projeleri arasında ayrım yaptı ve "bu aşırı spekülasyonun" uyumlu para politikası dönemince uzatıldığını belirtti.

Zamanlama katalizörleri ile ilgili olarak, Zeberg tek bir tetikleyici olayı küçümseyerek, bunun yerine "toksik hale gelen" bir ortamı tanımladı; bu ortamda artan faiz oranları, düşen reel gelir ve artan temerrütler finansal kurumlar ve şirketler üzerinde baskı oluşturuyor. Kısa vadeli getirileri izliyor—bunların "bazı seviyeleri kırmaya başladığını" belirtiyor—kredi spreadlerini ve doların yön değişimini takip ediyor.

Ayrıca, büyük ölçekli teknoloji hisselerinde kazanç yoğunluğunun piyasayı "çarpıttığını" ve kaliteli küçük ölçekli teknoloji şirketlerinin bile geniş bir piyasa düşüşünde muhtemelen düşeceğini gözlemledi. Ancak, hemen yön yukarıda kalıyor. "Bu, kaçırma korkusuyla ve "Fed'in arkamızda olduğu" inancıyla tetiklenen kendini sürdüren bir döngü," dedi piyasa ivmesi hakkında.

Yayınlandığı sırada, BTC 111,528 $'dan işlem görüyordu.