HPE'nin Rekor Sonuçları: Etkileyici Büyüme Hikayeleri Üzerine Düşüncelerim

HPE'nin 2025 mali yılının üçüncü çeyrek sonuçlarına baktığımda, gerçekten başardıklarından etkilendim. 9.1 milyar dolar gelir, yıllık %18 artış? Bugünün teknoloji ortamında, rekabetin son derece sert olduğu bir dönemde bu küçük bir başarı değil.

Juniper Networks'ın satın alımı akıllıca bir hamle gibi görünüyor, ancak kısa vadeli kâr marjı kaybı konusunda şüphelerim var. Ağ gelirleri %54 artarak 1.7 milyar dolara ulaştı, ancak %20.8'e düşen işletme marjı, büyümeyi kârlılık pahasına mı satın almaya çalıştıklarını merak etmeme neden oluyor. Elbette, üç yıl içinde $600 milyon dolarlık maliyet sinerjisi vaat ediyorlar, ama bu tür aşırı fiyatla satın alma yapan teknoloji şirketlerinden daha önce bu şarkıyı duydum.

AI altyapı alanını dikkatle takip ediyorum ve HPE'nin 4.9 milyar dolarlık sunucu gelirinin, AI hakkında sadece konuşmadıklarını, gerçekten de bunu sattıklarını gösterdiğini düşünüyorum. Yüzde 16'lık yıllık büyüme, AI pastasından pay almak için ne kadar çok oyuncunun mücadele ettiğini göz önünde bulundurduğunuzda etkileyici. 3.7 milyar dolarlık AI sipariş listeleri, bunun arkasında sadece pazarlama heyecanı değil, gerçek bir talep olduğunu gösteriyor.

Gerçekten dikkatimi çeken, nakit akışı iyileşmeleri oldu. $719 milyon serbest nakit üretmek ve envanteri 1.9 milyar $ azaltmak mı? Bu büyük bir rakam. Çok fazla teknoloji şirketi, nakit yakarken göz alıcı gelir rakamlarına odaklanıyor, ancak HPE her iki işi de yapıyor gibi görünüyor—büyüyerek mali yapısını düzenli tutuyor. Yine de, Juniper anlaşmasından sonraki 3.1x kaldıraç oranı beni düşündürüyor.

14-16% gelir büyümesi için verdikleri rehberlik güçlü görünüyor, ancak gelecek çeyrek için öngördükleri sunucu gelirindeki düşüşü izliyorum. Eğer yapay zeka sistemleri gelirleri çeyrek bazında %30 düşüyorsa, bu yapay zeka büyümesinin ne kadar sürdürülebilir olduğunu sorgulamak gerekiyor.

Piyasa şimdilik bu rakamları seviyor, ancak teknoloji bir anda değişebilir. Bu Juniper entegrasyonunda daha fazla çeyrek sonuç görmeden temkinli bir iyimserlik içindeyim, ama o marjları bir şahin gibi izliyorum.