Singapur Tahvilleri: Kaotik Küresel Pazarın Son Güvenli Sığınağı

Küresel tahvil piyasası şu anda tamamen yok ediliyor. Uzun vadeli devlet tahvilleri her yerde satılıyor, getirileri tavan yapıyor. Peki ya Singapur? Onlar bankaya kadar gülüyorlar.

Diğer yerlerde tahvil yatırımlarım kanarken, Singapur'un tahvilleri bir kasırgada lanet olası bir kale gibi duruyor.

Kıyıma bakın: 30 yıllık borçların getirileri bu yıl Birleşik Krallık'ta 45 baz puan, Almanya'da 74 baz puan ve Japonya'da 100 baz puan yükseldi. Japonya, Çarşamba günü rekor yüksekliğe ulaştı! Birleşik Krallık'ın uzun vadeli tahvilleri son otuz yılda bu kadar pahalı olmamıştı.

Neden? Enflasyon paniği, faiz artırımı korkuları, siyasi kaoslar ve devasa bütçe açıklarının mükemmel bir fırtınası. Maybank Securities'ten Winson Phoon'un daha diplomatik bir şekilde ifade ettiği gibi, "Gelişmiş pazarlar için tahvil performansı, özellikle de İngiltere tahvilleri ve JGB'ler için, yerel karmaşalarına bağlı olarak içler acısıydı."

Akıntıya Karşı Yüzme

Portföyümün çöküşünü izlerken, Singapur'un 30 yıllık tahvil getirisi bu yıl 75 baz puan düştü. Yanlış yazım değil. Paralar Singapur tahvillerine akıyor, fiyatları yükseltiyor ve getirileri düşürüyor. Temel tahvil matematiği - herkes senetlerinizi istiyorsa, fiyatlar yükselir ve getiriler düşer.

"Ekonominin soğuması konusunda panik yapan yatırımcılar, Singapur'un AAA notunu ve mali disiplinini oldukça çekici buluyor," diyor Yujun Lin, Interactive Brokers Singapur'da. Şaka değil.

Onlar, tüm üç büyük ajansın AAA notlarına sahip sadece dokuz ülkeden biri. ABD'den daha iyi! Japonya, S&P'den aldığı A+ ile Singapur'un dört basamak altında bile değil.

O savurgan Batı hükümetlerinin aksine, Singapur yasal olarak her hükümet dönemi boyunca bütçesini dengelemek zorundadır. Sonsuz açık harcama yok. Sıfır net borç. Hiçbiri.

"Güçlü bilanço yapımız AAA notumuzu açıklıyor," diye övündü hükümet. Evet, boşuna değil.

Gizli Sos

Singapur, çoğu ülke gibi bütçe açıklarını kapatmak için tahvil ihraç etmez. Bunu, nakit akışını yönetmek, yerel borç piyasalarını desteklemek veya fiyatlama kıstasları oluşturmak için yaparlar.

Enflasyona yaklaşımları da tamamen farklı. Diğer merkez bankaları faiz oranlarını artırırken, Singapur enflasyonu para biriminin gücüyle kontrol ediyor. Singapur Para Otoritesi faiz oranlarını belirlemiyor - Singapur dolarını manipüle ediyorlar.

Enflasyon yükseldiğinde, para biriminin değer kazanmasına izin veriyorlar, bu da ithalatı daha ucuz hale getiriyor ve enflasyonu soğutuyor. Bu, tahvil getirilerini düşük tutuyor ve reel getirileri pozitif kılıyor. Temmuz enflasyonu sadece %0,6'ydı, bu da Ocak 2021'den beri en düşük seviye.

Bu kombinasyon - mali disiplin, kontrol edilmiş enflasyon, AAA notu - sermaye için bir mıknatıs. Singapur doları bu yıl ABD Doları karşısında %5.46 değer kazandı.

"Singapur tahvilleri için teklifler, bu likidite ortamında daha agresif hale geldi," dedi Phoon. Para Otoritesi'nin punch bowl'u boşaltma konusunda hiçbir belirti göstermemesiyle birlikte, getiriler çakıldı ve düşük kalabilir.

Singapur mükemmel mi? Cehenneme hayır. Ama herkes yanarken, onlar aynı anda güvenlik, getiri ve istikrar sunuyorlar. Fırtınadan sığınak arayan yatırımcılar için bu, göz ardı edilemez.