S&P 500'ün Nisan'dan Bu Yana %30'luk Yükselişi Sorun Yaşayabilir 🚀

Bu yıl piyasalarda çılgın zamanlar. Trump, Nisan'da "Kurtuluş Günü" tarifelerini açıkladığında S&P 500, sadece iki günde %10.5 dibe vurdu. Tarihteki beşinci en kötü iki günlük düşüş. O zamandan beri güzel bir şekilde toparlandı - o diplerden %30 yükseldi. Ancak yüzeyin altında bir şeyler ters gidiyor gibi hissediyorum 📊

İş büyümesi? Neredeyse yok. BLS, rakamlarını büyük ölçüde revize etti. Mayıs ve Haziran'da eklediğimizi düşündükleri o 286,000 iş? Aslında sadece 33,000. Hepsi bu. Mayıs'tan Ağustos'a kadar aylık sadece yaklaşık 27,000 iş. Oldukça iç karartıcı. 2010 toparlanmasından bu yana COVID dışındaki bu kadar yavaş işe alım görmemiştik.

Trump, BLS Komiseri McEntarfer'i görevden aldı. Rakamların manipüle edildiğini iddia etti. Ancak hiçbir kanıt yok. Gelecek için veri bütünlüğü açısından biraz endişe verici. Sürekli olarak ekonominin onun tarifeleri sayesinde harika olduğunu ısrarla belirtiyor. Ancak şirketler işe almaktan korkuyor gibi görünüyor. Ticaret politikalarının her beş dakikada bir değişmesiyle onları suçlayamayız 📉

Başka bir sorun mu? Değerlemeler inanılmaz bir şekilde şişmiş görünüyor 🌕 S&P şimdi ileriye dönük kazançların 22.1 katında işlem görüyor. Beş yıllık ortalama olan 19.9'un çok üzerinde. On yıllık ortalama olan 18.5'in çok daha üzerinde. Bu kadar yüksek çarpanları yalnızca iki kez gördük—dot-com balonu ve COVID pandemisi. Her ikisi de kötü bitti.

Piyasa, duygu değişirse hızlıca düşüş yaşayabilir. CAPE oranı şu anda 37.9'da. Tarih boyunca neredeyse en pahalı ikinci piyasa. Tüm bunlar, gümrük tarifeleri kaosundan dolayı istihdam büyümesinin duraklamasıyla birlikte.

Dışarıda dikkatli olun ⚠️ Evet, S&P sürekli rekor seviyelere ulaşıyor. Ama çoğu Wall Street çalışanı bu yıl için fazla bir yükseliş görmüyor. Tarih, bu değerleme seviyelerinin uzun sürmediğini gösteriyor. Boğa piyasası havası nihayet bozulduğunda—ve bu her zaman sonunda olur—hisseler düşebilir. Sert.