Yuan, Deflasyonla Mücadelede Pekin'in Üzerinde Ağustos TÜFE'sinin Gölgesiyle Sıcaklığı Hissediyor

Bugün Çin'in offshore para birimi oldukça istikrarlı. USD/CNH 7.1134 seviyesinde, hafif bir düşüşle—%0.1'den az. Piyasalar nefeslerini tutuyor. Çin'in Ağustos enflasyon verileri yarın erken saatlerde ( 01:30 GMT ) 🔍

Görünüşe göre Çin'in Tüketici Fiyat Endeksi, Ağustos ayında yıllık %0.2 düşebilir. Pek iyi değil. Temmuz %0 düzeyindeydi. Çin iç talebinin giderek daha belirsiz hale geldiği gibi hissediliyor 📉

Bu CPI raporu? Pekin'in ekonomik güvenilirliği için belirleyici bir durum. PBoC, bugünkü USD/CNY referansını 7.1008 olarak belirledi. Dün biraz daha düşük. Görünüşe göre yuan'ın fazla düşmesini engellemeye çalışıyorlar 🏦

USD/CNH Teknik Görünümü: Hala Aşağı Yönlü 📊

USD/CNH 2025'in başlangıcından beri düşüşte. Elbette, Nisan'daki 7.4291 zirvesine kısa bir süre sıçradı.

Yeni bir dip yaptık—7.1133. Bunu 6 Kasım 2024'ten beri ilk kez görüyoruz. Sıradaki durak? 7.1000 bölgesi. Burası daha önce bir taban olmuştu. Günlük düşüş eğilimi çizgisi tam oradan geçiyor 📉

Destek kırıldı mı? 6.9713'ü, Eylül 2024 dip seviyesini görebiliriz. Ama 7.1000 tutarsa? Parite 7.1873'teki 100 günlük basit hareketli ortalamaya sıçrayabilir. Göreceğiz 🔄

Ekonomi Düşüşe Karşı Zor Da Olsa Dayanıyor—Neredeyse 🌡️

Çin'in ekonomisi 2025'te pek de kötü gitmiyor. H1 GSYİH büyümesi %5,3'e ulaştı. Daha iyi tüketim yardımcı oldu. ABD dışı ihracat da öyle.

Ancak BNP Paribas analisti Christine Peltier'ın dediği gibi, "deflasyona karşı savaş henüz kazanılmış değil" 🚩

Temmuz iyi geçmedi. Sanayi faaliyetleri yıllık %5.7'ye düştü. Bu, H1'deki %6.6'dan aşağı. Üretim yatırımları aslında %1.3 küçüldü. Momentum azalıyor. Fiyatlar zayıflamaya devam ediyor—Temmuz'da CPI %0 düzeyinde. Ağustos negatif gidebilir 📊

Çoğu analist, Tüketici Fiyat Endeksi'nin yıllık %0.2 düşmesini bekliyor. CICC gibi bazı yerel firmalar daha da kötümser—%0.4'lük bir düşüş öngörüyor. Yüksek baz etkileri. Zayıf gıda fiyatları. İyi değil 🍎

PPI durumu da umut verici değil. Sanayi sektörleri sürekli olarak disinflasyon yaşıyor. Talep zayıf. Hammadde fiyatları düşüyor 🏭

Pekin'in Zorlu Tercihi: Deflasyonla Savaşmak mı yoksa "İnvolüsyon" mu? 🧩

Çin otoriteleri zor bir durumda. Son zamanlarda "anti-involusyon" çabalarını artırdılar - aşırı kapasiteyi azaltmaya, rekabet kalitesini artırmaya, sanayi fiyatlarını desteklemeye çalışıyorlar.

Sorun şu ki, bu politikalar işlere zarar verebilir. Özellikle zor durumda olan sektörlerde 🔄

BNP Paribas, "bu stratejinin başarısının, hükümetin yerel talebi sürdürülebilir bir şekilde destekleme yeteneğine bağlı olacağını" düşünüyor 💹

Bir şeyler denediler. Tüketici sübvansiyonları. Çocuk yardımları. Hedefli faiz indirimleri. Yine de, insanlar çok harcama yapmıyor. Perakende satışlar Temmuz'da %3.7'ye düştü. Bu, 2025'in başındaki %5'in üzerinde bir seviyeden aşağı.

Yarınki CPI: Yüksek Bahisler 🎯

Bu sadece yarın gelecek başka bir ekonomik rakam değil. Bu bir test. Çin ekonomik politikasının işe yarayıp yaramadığını test etme.

Eğer deflasyon geri dönerse? Piyasalar muhtemelen daha güçlü politika hamleleri bekleyecek. Belki para politikası gevşetmesi. Belki talebi artırmak için yeni mali önlemler 🚀

Yuan mı? Kısa vadede dolara karşı güçlenmeye devam etmesi muhtemel. Enflasyon rakamlarında veya politikada bir sürpriz almadıkça 💱