Warren Buffett'ın Apple Satışları: Yatırımcılar Endişelenmeli mi?

Anahtar Bilgiler

• Berkshire Hathaway, Q2'de Apple hisselerini azalttı ve bu, 2023'ün Q4'ünde başlayan bir satış modelini sürdürüyor.
• Azalmaya rağmen, Apple Berkshire'ın en büyük hisse pozisyonu olmaya devam ediyor ve yaklaşık $64 milyar.
• Apple'ın hizmetler segmenti, çeyrek brüt kârının neredeyse yarısını katkıda bulunarak rekor bir performans sergiledi.
• Berkshire'nin son Apple satışlarının arkasındaki tam neden belirsizliğini koruyor.

Warren Buffett'ın yatırım konglomerası Berkshire Hathaway, 2024'ün ikinci çeyreğinde Apple pozisyonundaki daha fazla azaltımı ortaya koyan en son 13F dosyasıyla bir kez daha manşetlere çıktı. Bu, başlangıçta 2023'ün sonlarında görülen ancak geçici olarak duraklayan bir satış trendini sürdürüyor. Düzenleyici dosyalara göre, Berkshire şu anda yaklaşık 280 milyon Apple hissesi bulunduruyor, ancak bu hala firmanın en büyük tek hisse senedi pozisyonunu temsil ediyor.

Berkshire'nin Pozisyon Yönetimini Anlamak

Bağlam, Berkshire'in Apple işlemlerini yorumlarken çok önemlidir. Pozisyon, Berkshire'in 2016'daki ilk alımlarından bu yana önemli ölçüde büyümüştür ve sonuçta portföyde olağandışı bir yoğunlaşma haline gelmiştir. Son zamanlardaki azaltmalar, muhtemelen temel bir bakış açısı değişikliği yerine ihtiyatlı bir portföy yönetimini temsil etmektedir.

Bu satışlardan sonra bile, Berkshire yaklaşık $64 milyar değerinde önemli bir Apple hissesine sahip. Bu önemli pozisyon, aslında Apple'ın bir yatırım olarak cazibesini azaltmak yerine artırıyor. Berkshire, gelecekteki Apple'a karşı muazzam bir bahsi sürdürüyor, ancak bu biraz daha iyi bir çeşitlendirme ile.

Warren Buffett'tan doğrudan bilgiler olmadan (, muazzam zenginliğine rağmen hâlâ mütevazı 2014 Cadillac XTS'ini kullanan ), yatırımcılar bu satışların arkasındaki spesifik motivasyonlar hakkında yalnızca spekülasyon yapabilir.

Apple'ın Etkileyici Temelleri

Berkshire'nin niyetleri konusunda netlik olmaması durumunda, yatırımcılar Apple'ın temel performansına odaklanmalıdır. Teknoloji devi, takvim ikinci çeyreği ile uyumlu olan güçlü bir mali üçüncü çeyrek sonuçları bildirdi. Gelir, yıllık bazda %10 artarken, hisse başına kazanç %12 büyüdü. En önemlisi, şirketin hizmetler segmenti tüm zamanların en yüksek gelirine ulaştı.

Hizmetler sektörü yatırımcıların özel dikkatini hak ediyor. %70'lerin ortasında etkileyici brüt marjlarla faaliyet gösteren bu segment, Apple'ın genel karlılığı için giderek daha önemli hale geliyor. Hizmetler, ürünlerden elde edilen 23.0 milyar dolara karşılık 20.7 milyar dolar brüt kâr üretti - toplam brüt kârın yaklaşık %47'sini temsil etmesine rağmen, yalnızca gelirlerin %29'unu oluşturuyor.

Bu dinamik özellikle önemlidir çünkü:

1. Hizmet geliri, donanımdan daha yüksek marjlar sağlar.
2. Hizmetler daha öngörülebilir, tekrarlayan gelir akışları yaratır.
3. Hizmetler segmenti, ürün işine göre (13% yıl bazında) daha hızlı büyüyor (8%).

Hizmetler içindeki ana büyüme motorları arasında reklamcılık, App Store geliri ve bulut hizmetleri bulunmaktadır; bunlar, bireysel donanım yükseltme döngülerine bağlı olmayan, Apple'ın aktif cihazlarındaki genişleyen ekosistemine bağlı olan yazılım ve platform tabanlı gelir akışlarıdır.

Berkshire'nin Satışlarına Rağmen Yatırım Perspektifi

Apple'ın mevcut yaklaşık 35 olan fiyat-kazanç oranı indirimli bir alan olmasa da, bu değerlemeler teknoloji lideri için makul görünüyor:

• Olağanüstü müşteri sadakati olan güçlü bir küresel marka
• Üstün kar marjlarına sahip büyüyen bir hizmetler işletmesi
• Yeni cihaz form faktörleri ve AI entegrasyonu dahil olmak üzere birden fazla potansiyel katalizör

Bu değerleme seviyesindeki risk profili, özellikle büyüme oranları beklenmedik bir şekilde orta tek haneli rakamlara veya daha düşük seviyelere yavaşlarsa kabul edilmesi gereken bir durumdur. Ancak, Apple'ın tutarlı uygulama geçmişi ve genişleyen hizmetler segmenti bu riski kabul etmeyi haklı çıkarabilir.

Berkshire, Apple hisselerini azaltmış olsa da, yatırım firması Apple'ı en büyük pozisyonu olarak tutmaya devam ediyor. Profesyonel yatırımcılar, sadece diğerlerini takip etmek yerine kendi tezlerini geliştirmelidir—Warren Buffett gibi yatırım efsaneleri bile.

En akıllıca yaklaşım, Apple'ın hizmet momentumunu, sermaye tahsis disiplinini ve mevcut değerleme metriklerini bağımsız olarak değerlendirmeyi içerir. Birçok yatırımcı için Apple, giderek daha fazla hizmet odaklı iş modeli ve piyasa döngülerinde uygulama becerisini göstermesi ile desteklenen cazip bir uzun vadeli yatırım fırsatı olmaya devam ediyor.