Trump'un vergi politikası sadece bir perde, Wall Street'in gerçek zaman bombası çoktan hazırlanmış durumda.

Amerikan borsa endekslerinin kontrolsüz bir at gibi hızla koşmasını izlerken, içimde bir huzursuzluk hissetmeden edemedim. S&P 500, Dow Jones ve Nasdaq tarihi zirvelere ulaştı; görünüşte parıltılı ama deneyimlerim bana her şey bu kadar mükemmel görünüyorken genellikle bir krizin gizlendiğini söylüyor.

Hepimiz Trump'ın gümrük tarifeleri politikalarının dikkatimizi çektiğini biliyoruz, medya enflasyonun artması ve istihdam piyasasının kötüleşmesi riskini çılgınca raporluyor. Doğrusunu söylemek gerekirse, bu gümrük politikaları sürekli değişiyor, Nisan'da açıklanan ile şimdi uygulanan arasında büyük bir fark var. Ayrıca, Yüksek Mahkeme Kasım'da bu gümrük tarifelerinin yasallığını inceleyecek, sonunda ne olacağını kim bilir?

Ama beni endişelendiren başka bir daha sinsi tehdit var - piyasa değerlemesi tarihi bir tehlike bölgesine ulaştı.

Gerçek Tehlike: Fahiş Değerleme

Trump'ın gümrük tarifeleri uygulamaya konulduğu günden bu yana, CPI enflasyon oranı %2,35'ten %2,92'ye sıçradı ki bu elbette endişe verici. New York Fed'den dört ekonomistin araştırması, Trump'ın gümrük politikalarının nihai ürün tarifeleri ile hammadde tarifelerini karıştırdığını ve yerel üreticilerin fiyatlama baskısıyla karşı karşıya kaldığını, bunun da enflasyonu daha da artırabileceğini gösteriyor.

Ama bu, Wall Street'in karşılaştığı en büyük sorun değil! Tarih bize, gerçek zaman bombası borsa çılgın değerlemeleri olduğunu söylüyor.

Şu anda S&P 500'ün Shiller Fiyat/Kazanç Oranı (CAPE) 39.58 katına ulaştı ve bu, son 154 yılın ortalama seviyesi olan 17.28 katın iki katından fazlasıdır. Bu, mevcut boğa piyasasındaki en yüksek nokta ve 150 yılı aşkın süredir devam eden boğa piyasasındaki üçüncü en yüksek değerleme. Tarihsel olarak sadece iki kez daha yüksek olmuştur: Ocak 2022'de hafifçe 40 katın üzerine ve Aralık 1999'da 44.19 katlık tarihî zirveye ulaşmıştır.

Bu iki yüksek değerleme sonrasında neler olduğunu hepimiz biliyoruz!

Tarih yalan söylemez

1871'den bu yana, Schiller P/E oranı 30'u aşarak en az iki ay boyunca sürdüğü durum yalnızca altı kez gerçekleşti (şu anki durum dahil). Önceki beş durumda, her biri piyasa çöküşü ile sonuçlandı ve düşüş oranı %20 ile %89 arasında değişti. %89'luk düşüş (Büyük Buhran döneminde) aşırı bir durum olmasına rağmen, %50'den fazla bir düşüş kesinlikle imkansız değil; internet balonunun patladığı zaman da böyle oldu.

Yapay zeka balonu gerçekten yüksek değerlemeleri geçici olarak destekleyebilir, ancak tarih bize gösteriyor ki, çılgın değerlemeler nihayetinde ortalamaya döner, bunun bedeli ise kısa vadeli felaket bir çöküş olacaktır.

Elbette, ayı piyasaları genellikle uzun sürmez. 1929 Büyük Buhran'dan bu yana, S&P 500'ün 27 ayı piyasası ortalama sadece 286 gün (10 aydan daha az) sürerken, boğa piyasaları ortalama 1,011 gün (yaklaşık 3.5 kat daha uzun) sürmüştür.

Görüşlerim

Bu günlerde medyanın Trump'ın tarife politikalarını raporlamaya hevesli olduğunu görünce başımı sallamadan edemiyorum. Herkesin dikkati tamamen yanlış yerde! O platformların sizi çeşitli varlıkları işlemeye çekmek için kullandığı gösterişli başlıklar, yalnızca gerçek risklere olan dikkatinizi dağıtmaktan başka bir şey değil.

Pazarımız bir zaman bombasının üzerinde oturuyor ve fitil yanmaya başladı. Tehdit, Trump'ın politikaları değil, temel gerçeklerden uzaklaşan çılgın değerlemeler. İnsanlar kısa vadeli kazanç peşinde koşarken, tarihin dersleri tamamen göz ardı ediliyor.

Ancak uzun vadeli yatırımcılar için bu belki de bir fırsattır - eğer yaklaşan düzeltmeyi sabırla bekleyebiliyorsanız ve kaliteli varlıkları makul fiyatlarla satın almaya hazırsanız.